Hoy ha sido uno de los días más complicados en mi profesión, viendo cosas que no había visto en mi vida financiera de casi 10 años. Acciones como el Santander (MC:SAN), BBVA (MC:BBVA), Telefónica (MC:TEF) o Iberdrola (MC:IBE), los clásicos blue chips, valores "tranquilos y estables" para tener en cartera frente a las crisis económicas, han llegado a desplomarse en torno al 20% o más, como el caso de los dos primeros, o al IBEX cerrando con una caída del 12,35%, la mayor de la historia. Hace unos días leía un artículo en Investing (Foro de expertos: Brexit, un referéndum para la historia) en el que se hablaba de caídas diarias superiores al 10% en un día y por un momento pensé en los apocalípticos y sus teorías alocadas. En un día como hoy estarán que no entran en sus camisas.
En mi opinión, esto es consecuencia de una serie de políticas equivocadas que desde el 2008 se han ido adoptando desde aquel estallido de la crisis con Lehman Brothers a la cabeza. Unas políticas que han llevado a los movimientos más extremos a coger fuerza, ante la insolidaridad social, el crecimiento de la desigualdad y una dirección firme y carente de empatía empeñada en apretar el cinturón, sin pensar en las consecuencias negativas que podían a acarrear a muchos y que no afectaban a otros, especialmente a los que mandaban. Todo ello acentuado en comparación con otras economías más preocupadas por recuperarse con medidas proactivas y ágiles, que al final tuvimos que copiar, tarde y mal, y que hoy han llevado a Estados Unidos a estar en tasas de crecimiento y empleo, que más de uno quisiera tener, y más fuerte para enfrentarse a nuevos tropiezos. Estoy de acuerdo que el despilfarro e ineficiencia son variables que nos llevaron a una crisis financiera, de la que hoy seguimos hablando, y que hacer un uso más responsable de los recursos y apretarse el cinturón eran fundamentales, pero no vale todo para alcanzar dichos objetivos y menos en una Unión de países en la que deben prevalecer otros valores que han brillado por su ausencia.
De todas formas, las caídas de hoy hay que verlas desde un punto de vista relativo. ¿Cuál es este punto de vista? Pues es el que nos lleva a analizar el rally alcista que los mercados habían experimentado en los últimos días ante la creencia de que el "no al Brexit" se iba a imponer. En nuestro caso, estamos hablando de un 9,65% arriba (con elecciones generales incluídas) lo que a mi entender era ilógico e irracional, especialmente con unos niveles de votantes indecisos tan altos (alguno me hablaban de hasta un 30%, que en el mejor de los casos podía bajar hasta el 8%). Esto nos lleva a hablar de una caída del IBEX del -2,7%, descontando la irracionalidad de dicha subida. Y me parece irracional porque ante el riesgo de un escenario como el actual, un mercado se carga de volatilidad e indecisión y más aún cuando la fecha de referencia se va acercando. Esto me hace hasta pensar en teorías conspiranoides de mercados manejados, en los que se suben las cotizaciones para aprovechar a salirse, frente al inversor "pardillo" al que le entra el calentón y compra en bolsa para no perder su hipotética oportunidad. En fin, soy una persona de mucha imaginación.
Yo creo que esto nos debe de enseñar una lección que no podemos olvidar, estemos hoy dentro o fuera: no podemos jugar a adivinos y menos cuando un factor puede resultar tan determinante. Si aciertas, estupendo, una oportunidad aprovechada y una razón para chulearte con tus amiguetes, pero si fallas, te chupas una perdida de una cuarta parte de tu capital y comprometes tu estrategia a futuro. Desde el pasado día 10 de junio, tras la perdida de las directriz alcista de corto plazo, adoptamos un posicionamiento táctico de liquidez en el que vendimos toda la cartera: se habían impuesto los osos. Corríamos un riesgo, el de equivocarnos y dejar de ganar una buena rentabilidad, pero lo que tiene que preguntarse un inversor es: ¿prefiero dejar de ganar un 10% o perder un 20% de mi capital? Yo sólo hago un apunte: la bolsa siempre nos da otras oportunidades.
¿Y ahora qué? En resumen, la situación no pinta bien y el verano es posible que sea intenso. Una situación así compromete el crecimiento económico de una Europa, ya de por si flojita en los últimos años, a pesar de las inyecciones masivas de liquidez del BCE, al que ahora toca escuchar sus siguientes medidas frente a este jarro de agua fría. Hace unos días leía que estaban preparados para actuar si se producía esta situación. Esperaremos atentos. Lo que parece claro es que las bolsas, especialmente las europeas, van a sufrir bastante, con niveles de volatilidad particularmente altos, una libra perdiendo fuerza y un euro tras ella, frente a un dólar más fuerte, junto al oro, que volverán a actuar con su clásico rol de divisa y activo refugio respectivamente. Esto nos va a obligar ser muchos más fríos y disciplinados y no dejarnos llevar por los sentimentalismos o las corazonadas. Tenemos que pensar que el mercado tenderá a estabilizarse y que lo de hoy ha sido una reacción en "modo pánico", que como ya he comentado hay que verla con cierta relatividad, por lo que esperemos atentos a los acontecimientos de los próximos días, antes de tomar decisiones precipitadas o erróneas, que nos puedan terminar de rematar para el resto del año.