- La mejora de los datos económicos impulsa a los metales; repuntes en la agricultura por cuarta semana
- La recuperación del crudo sería corta ya que el exceso de oferta está influída por otras noticias
- Posible toma de ganancias en el oro, pero se mantiene apoyado
Los mercados de valores globales se recuperaron del susto de la semana pasada, mientras se retomó la compra de dólares después de un par de semanas de toma de beneficios.
El PMI manufacturero de China y Alemania mejor de lo esperado ayudó a reducir las preocupaciones sobre el grado de ralentización de la economía a nivel internacinal. En EE.UU., los resultados de las compañías se mantuvieron sólidos.
No obstante, el hecho de que el virus del Ébola continúe extendiéndose fuera de África Occidental podría causar nuevos movimientos en los mercados.
Los datos económicos, mejores de lo esperado, ayudaron a impulsar a los metales industriales, mientras que en los metales preciosos sufrieron toma de ganancias.
El sector de la energía cayó por cuarta semana consecutiva, con el gas natural y la gasolina mostrando peores rendimientos. Por su parte, los mercados de crudo se estabilizaron después de una fuerte caída en los precios en las últimas semanas.
El sector de la agricultura repuntó por cuarta semana consecutiva, pero el buen rendimiento de los cultivos clave se compensó con las pérdidas en el sector de las materias primas básicas.
El mercado de crudo sigue preocupado por el incremento de la oferta
El crudo consiguió estabilizarse tras la paliza de las últimas semanas. Pero solo después de que el crudo WTI tocara una vez más los 80 dólares por barril, tras otro fuerte informe semanal de inventarios de EE.UU.
El importante incremento en los inventarios que actualmente tiene EE.UU. se está produciendo ante la ralentización de la actividad de las refinerías, junto con los niveles de producción, que actualmente se encuentra en niveles que se vieron por última vez en 1980.
Las noticias de que Arabia Saudí puede haber interrumpido de forma unilateral el suministro de petróleo en septiembre contribuyeron a que el precio se recuperara. Sin embargo, las dudas surgieron rápidamente: ¿fue una decisión deliberada el recorte de la producción para apoyar a los precios? ¿O simplemente Arabia Saudí no encontraba demanda suficiente por parte de sus compradores?
El posible incremento en la demanda ayudó también a estabilizar el precio tras los datos, mejores de lo esperado, sobre la actividad industrial en la zona euro y China.
En el corto plazo, el potencial alcista se mantiene limitado ya que aún se necesita un repunte considerable de la demanda de EE.UU. tras la temporada de mantenimiento, algo para lo que aún faltan semanas, o una reducción de la oferta por parte de la OPEC.
China, el importador de crudo más importante a nivel mundial, quiere sacar provecho de los bajos precios que tenemos a día de hoy. Las cifras de importaciones y consumo vistas en el mes de septiembre señalan el segundo nivel más alto de la historia.
Las negociaciones sobre la energía nuclear entre Irán y seis países (EE.UU., Francia, Alemania, China, Rusia y el Reino Unido) podrían llegar a una conclusión positiva antes del 24 de noviembre. Si tiene éxito, Irán podría incrementar su producción a los niveles anteriores a la sanción: un millón de barriles diarios más que la producción actual.
Cambio en los fundamentales del crudo WTI
Otra característica del mercado de petróleo es el creciente diferencial entre el crudo WTI y el crudo Brent. El punto de entrega del crudo WTI en Cushing, Oklahoma, podría ver crecer sus inventarios durante las próximas semanas por encima de la posesión actual de más de 20 millones de barriles.
La combinación de la ralentización de la demanda de las refinerías junto con los nuevos oleoductos que llevan petróleo al punto más importante ayudó a reducir la prima entre el crudo spot y diferido, al punto que el diferencial entre los contratos de futuros a diciembre y enero se contrajo de un backwardation de 80 centavos el barril al comienzo del mes a tan solo 27 centavos en la actualidad.
Esta caída en el referencial o backwardation la atraccredujo ión relativa que poseía el crudo WTI por sobre el Brent, que ha estado en contago durante meses. Como resultado, la prima de los crudos Brent podría aumentar más en las próximas semanas, desde el nivel actual en 4,7 dólares el barril.
La oferta mundial a día de hoy excede la demanda por casi un millón de barriles al día, y mientras siga produciéndose este desequilibrio, creemos que una recuperación significativa parecería estar fuera del alcance. Por lo tanto, el mayor miedo sigue siendo ver el fondo de la liquidación actual.
Los metales preciosos se muestran bajistas mientras se recupera el sentimiento del mercado
El oro, y en menor medida la plata, sufrieron caídas tras un par de semanas de compras. Los saltos del mercado de valores, junto con un dólar de alguna forma más fuerte, atrajeron de nuevo a las ventas, incluso después de no poder romper la resistencia en 1.255 dólares por onza.
Con el sentimiento del mercado pasando de bajista a neutral durante las últimas semanas, los traders tácticos, como los hedge funds, redujeron sus apuestas bajistas en el mercado, aunque las inversiones en productos negociados en bolsa respaldados por el oro físico siguieron reduciéndose.
Estas reducciones en las tenencias de ETP indicaban cierto grado de duda de una posible alza a esta altura. El sentimiento general del mercado sigue siendo que el dólar retomará su camino alcista y, por tanto, creará cierto viento a favor para los metales preciosos.
De forma alternativa, algunos traders podrían analizar el cruce oro-plata que alcanzó el máximo de cinco años durante la semana, antes de que surgiera cierta fuerza a favor de la plata.
Otros pueden querer aislar el dólar, considerando la creencia actual que se fortalecerá analizando el cruce oro-euro (XAU/EUR). Este cruce con oro actualmente subió un 12 % en lo que va del año a la fecha y una ruptura por arriba de los 985 euros la onza podría señal una mayor alza.
Faltan tan solo unas semanas para el referéndum para recuperar el oro
El referéndum de Suiza sobre el oro del 30 de noviembre continúa atrayendo cierta atención dado que esta semana se publicó la primera encuesta (aunque no oficial) que indica que el 45 % de los votantes apoyan la propuesta, que estipula que el Banco Nacional de Suiza deberá:
- mantener al menos el 20 % de sus activos en oro, en comparación con el 8 % actual
- tener prohibido vender reservas en oro en el futuro
- repatriar las posesiones de oro nuevamente a Suiza
La primera encuesta oficial debería publicarse durante los próximos días. Si el porcentaje a favor continúa siendo elevado, podríamos estar ante un mes de alta volatilidad tanto del oro como de franco suizo.
Un voto a favor podría significar que el Banco Nacional de Suiza tendría cinco años para alcanzar un 20 % de la distribución de oro en sus reservas, algo que requeriría comprar más de 1.500 toneladas en este tiempo.
Alternativamente, podría reducir la cantidad de oro que necesita adquirir, reduciendo las reservas totales mediante la venta de sus divisas extranjeras, como euros y dólares.
No obstante, esto generaría dudas sobre la capacidad del Banco Nacional de Suiza para defender el piso de 1,20 en euro-franco suizo (EUR/CHF), y como resultado podría causar un aumento de las apuestas especulativas en los mercados de divisas a los efectos de evaluar la decisión del banco central.
Resumen de otras materias primas:
- Los precios del trigo EEUU en París y Chicago alcanzaron el máximo en seis semanas ya que recibieron soporte de los pronósticos de que Rusia podría tener una cosecha menor durante la próxima temporada a causa de la sequía. La cosecha de Australia también podría no cumplir con las expectativas tras las heladas y granizo que dañaron los cultivos.
- La soja volvió a operar a hasta 10 dólares por bushel a causa de la fuerte demanda de exportación por parte de China combinado con el continuo retraso en lo que se cree que es una cosecha récord en EE.UU. gracias a las lluvias.
- El cobre tuvo mejores rendimientos entre los metales industriales, ya que la información de China, mejor de lo esperado, desencadenó coberturas cortas. Esto hizo que el precio se mantuviera en una zona segura por encima de los 3 dólares por libra. Mientras tanto, el níquel perdió más del 4% y el precio prácticamente retrocedió las importantes ganancias del año. De hecho, la racha perdedora de esta semana fue la más larga en 13 años, ya que el aumento de las reservas, particularmente en Asia, debilita el soporte.
- El precio tanto del café Robusta y, especialmente, del café Arábica se mantuvieron bajo fuerte presión vendedora ya que la lluvia finalmente llegó a las principales zonas de cultivo en Brasil y alivió algunos de los miedos sobre una posible escasez en la oferta el próximo año. El café Arábica continúa siendo la materia prima con mejor rendimiento del 2014, con una ganancia actual del 74%.