El dólar baja y vuelve el apetito por el riesgo

Los mercados dan bandazos según sea el tono de apetito o aversión por el riesgo que impera en el mercado. En las últimas 24 horas ha imperado el apetito por el riesgo, y el dólar se ha mostrado más bajo contra casi todo, tanto las monedas del G10 como la totalidad de las 15 divisas emergentes que seguimos. Sin embargo, resultaba difícil discernir por qué. Lo cierto es que tengo la impresión de que las tensiones en Ucrania están escalando, particularmente después de que la UE acordara posibles sanciones contra Rusia y de que el jefe del Estado Mayor Conjunto de los Estados Unidos, el militar de más rango del país, dijera que en caso de escalada del conflicto en Crimea el ejército norteamericano está preparado para respaldar con acciones militares a Ucrania y a sus aliados en Europa. Mi impresión es que el sentimiento pasó de aversión al riesgo a apetito de riesgo después de que el cobre consiguiera rebotar justo por debajo de los $3.00 la libra, y protagonizara una modesta recuperación, pero me resultó imposible averiguar la razón de dicho rebote, salvo quizás por factores técnicas. El EUR recibió cierto apoyo por los comentarios del ministro alemán de finanzas, Wolfgang Schäulbe, quien dijo que, desde una perspectiva alemana, las tasas de interés en la zona euro son demasiado bajas. La declaración viene a reiterar la oposición germana a cualquier nuevo estímulo o bajada de tasas de interés por parte del BCE, y refuerza las dificultades políticas a que hubiera podido enfrentarse el BCE si hubiera decidido bajarlas más. No obstante, los movimientos de ayer en general me siguen pareciendo un misterio, y preferiría no invertir basándome en misterios. La realidad es que la situación en Ucrania está empeorando y que la dinámica iniciada en China aún está pendiente de desplegarse completamente, por lo que en el futuro inmediato yo esperaría más días como el martes -aversión al riesgo empujando al alza al USD- que como el miércoles.

En la sesión nocturna se reunió el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) y subió 25 pbs la tasa oficial sobre efectivo (OCR), tal y como prácticamente todo el mundo esperaba. El RBNZ dijo que espera una subida del OCR de “unos 2 puntos porcentuales” a lo largo de los próximos dos años, dependiendo de las condiciones económicas, aunque su pronóstico para las notas a 90 días implica que los tipos seguirán subiendo hasta bien entrado el 2016. El endurecimiento monetario es más rápido y prolongado de lo que se venía esperando. Aunque lógicamente la evolución del pronóstico sobre 2016 está sujeta a cambios sin previo aviso según cambie el clima económico, las subidas de tasas de interés a corto plazo parecen estar muy decididas. Creo que esta ruta diferenciará al NZD de todas las demás monedas del G10, particularmente mientras el EUR y algunas otras divisas (Suecia, Suiza) lidian con la deflación y demoran el inicio de su propio ciclo de subidas de tipos.

Al iniciarse la jornada europea, China anunció que las ventas minoristas se frenaron dramáticamente hasta 11,8% interanual para enero y febrero combinados, desde el +13,1% para todo el pasado año (previsto: +13,5% interanual), y la producción industrial del país para el mismo mes también se frenó más de lo esperado, hasta el 8,6% para ambos meses desde el 9,7% en 2013 (previsto: 9,5%). (Los datos de enero y febrero se publican juntos para compensar las distorsiones debidas al Año Nuevo Lunar). Estas noticias corroboran el mensaje de las cifras comerciales sorprendentemente débiles que China hizo públicas a primeros de mes, y es probable que depriman el sentimiento del mercado.

Durante la sesión europea, se pronostica que el IPC francés se haya acelerado en febrero hasta el +1,0% interanual desde el +0,8%. También sale el IPC final de Italia para el mismo mes. Se estima que la tasa de paro en Suecia haya bajado al 8,4% en febrero desde el 8,6% en enero. Además, el BCE publica su reporte mensual.

En los EE. UU., se pronostica que las ventas minoristas habrán subido en febrero al 0,1% m/m, tras mantenerse sin cambios en enero, mientras se espera que la cifra excluyendo automóviles y gasolina haya subido +0,2% m/m, un giro desde el -0,2% m/m del mes anterior. El pronóstico sobre las peticiones preliminares de subsidio de desempleo para la semana terminada el 8 de marzo es de 330k frente a 323k en la semana anterior. Ello haría bajar ligeramente la media móvil de cuatro semanas hasta 334k desde 336,5k.

Desde Canadá, el nuevo índice de precios dela vivienda para enero se espera que haya subido un 0,1% m/m, igual que en diciembre.

Tenemos cinco comparecencias en la agenda del jueves. Por el BCE, su presidente Mario Draghi hablará con ocasión de la ceremonia de entrega del Premio Schumpeter, mientras que Cœuré habla sobre “Lograr una unión bancaria totalmente integrada: los tres pilares del Banco Central Europeo”. En los EE. UU., el Comité de Banca del Senado celebrará una audiencia a fin de ponderar las nominaciones de Stanley Fischer, Lael Brainard y Jerome Powell para cumplir un mandato en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD remontó una vez más y consiguió superar el obstáculo de los 1.3893. Dicha ruptura confirma que se retoma la tendencia alcista de largo plazo, y yo esperaría que los largos apunten primero a la resistencia clave en los 1.4000 (R1), donde una ruptura puede facilitar el camino hacia los 1.4200 (R2). La estructura de máximos y mínimos crecientes sigue en vigor, y dado que el par está cotizándose por encima de ambas medias móviles el escenario sigue apuntando a subidas. El MACD, ya en territorio alcista, cruzó al alza su línea de activación indicando un fortalecimiento del impulso alcista. Yo no me basaría en la lectura de sobrecompra del RSI, ya que el oscilador está apuntando hacia arriba.

Soportes: 1.3893 (S1), 1.3810 (S2), 1.3770 (S3).
Resistencias: 1.4000 (R1), 1.4200 (R2), 1.4550 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY se movió a la baja y alcanzó la barrera de los 102.70 (S1), esta vez para probarla como soporte. Un rebote cerca de ese nivel confirmaría un mínimo creciente, una vez más con objetivo en la resistencia de los 103.45 (R1). El par se mantiene apoyado en la media móvil de 200 períodos, y una pérdida de esta y de los 102.70 (S1) giraría el sesgo en primera instancia a neutral. En mi opinión, únicamente una pérdida del mínimo anterior en los 101.25 haría pasar el escenario general de corto plazo a negativo.
Soportes: 102.70 (S1), 102.25 (S2), 101.65 (S3)
Resistencias: 103.45 (R1), 103.90 (R2), 104.90 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP consiguió perforar el obstáculo de las 0.8340, tras consolidar ligeramente por debajo. Sigo esperando que el precio alcance el siguiente obstáculo en las 0.8390 (R1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% con respecto a la tendencia bajista entre el 1 de agosto y el 17 de febrero. El RSI se mantiene dentro de su territorio de sobrecompra, poniendo a prueba la barrera de los 70, por lo que no puede descartarse alguna consolidación, o una corrección, antes de que se desarrollen nuevos avances.
Soportes: 0.8340 (S1), 0.8300 (S2), 0.8260 (S3).
Resistencias: 0.8390 (R1), 0.8460 (R2), 0.8535 (R3).

ORO

El Oro rompió al alza los 1360 y alcanzó los 1375 (R1). Un cierre claro sobre esa resistencia puede abrir el camino hacia el siguiente obstáculo en los 1395 (R2). El MACD se mantiene por encima de sus líneas de activación y de señal, apuntando hacia arriba y confirmando el reciente impulso alcista. Por el momento, yo ignoraría la lectura de sobrecompra del RSI, y esperaría una corrección cuando el oscilador salga de la zona extrema. En gráfico diario el metal precioso sigue apoyado en la media móvil de 200 días, incrementando las posibilidades de nuevos avances.
Soportes: 1360 (S1), 1354 (S2), 1332 (S3).
Resistencias: 1375 (R1), 1395 (R2), 1415 (R3)

Crudo

El WTI siguió bajando, empujado a la baja por la noticia de que los EE. UU. venderían unos 5 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo. Aunque los responsables dijeron que era una verificación del sistema ya prevista con antelación y que no tenía nada ver con Ucrania, los participantes en el mercado la vieron como un gesto dirigido a Rusia, advirtiéndoles que los EE. UU. les golpearían donde duele -en la cartera- o bien como una manera de tranquilizar los temores del mercado al impacto que podría tener en los precios una posible reducción del suministro ruso. Resultó llamativo que, pese a la negativa de los EE. UU., el tipo de crudo que decidieron vender es similar al que vende Rusia.

El WTI alcanzó el suelo del canal bajista, cerca del soporte en los 98.00 (S1), también nivel de retroceso del 50% con respecto a la tendencia alcista entre el 9 de enero y el 3 de marzo, y extensión del 161,8% respecto a la medición del fallo de oscilación mencionado en comentarios previos. Una clara pérdida de esa zona de soportes podría tener como objetivo el retroceso del 61,8% respecto a la tendencia alcista mencionada, que a su vez coincide con la extensión del 200% respecto a la medición del patrón y está cerca del soporte de los 96.50 (S2). No obstante, puesto que el RSI está a punto de salir de sus condiciones de sobreventa y el precio está hallando soporte en el suelo del canal, yo esperaría una onda correctiva alcista antes de que los bajistas prevalezcan de nuevo.
Soportes: 98.00 (S1), 96.50 (S2), 95.00 (S3)
Resistencias: 100.75 (R1), 103.25 (R2), 105.00 (R3).