El dólar se cotizaba de modo desigual en el inicio de la sesión europea del jueves. Retuvo las ganancias contra la GBP, que consiguió tras el débil informe de inflación del Banco de Inglaterra (BoE) conocido ayer, mientras que cayó contra las divisas vinculadas a materias primas, particularmente el NZD, impulsado por un nuevo incremento en el PMI manufacturero.
Si nos alejamos un paso de los movimientos del día a día, no debiéramos olvidar lo que ha dicho el presidente del BCE, Mario Draghi: que la divergencia en las políticas monetarias será la fuerza que guíe los mercados de divisas.
Observemos el panorama general a este respecto. La Fed ha terminado recientemente su facilitación cuantitativa, y debate el momento de su primera subida de tasas de interés. En contraste, el Banco de Japón incrementó recientemente su “facilitación cuantitativa y cualitativa” y además se comprometió a prolongarla indefinidamente en caso necesario.
El Banco de Inglaterra rebajó ayer sus pronósticos de crecimiento e inflación, lo que hizo que el mercado (igual que nosotros) postergara el momento en el que se pronostica que llegaría la primera subida de tasas. Y el BCE apenas está arrancando con su facilitación cuantitativa. El FMI alertó ayer de los riesgos a la baja para sus proyecciones de crecimiento en la eurozona.
A medida que el escenario económico de Europa se deteriora, parece que incluso un eterno halcón monetario como el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, cambia de posición: ayer en una entrevista hizo algunos comentarios llamativamente acomodaticios, como “la política monetaria expansiva es fundamentalmente apropiada” o “es comprensible que el consejo de gobernanza del BCE haya debatido medidas adicionales…”.
Pese a que sigue rechazando la compra de bonos soberanos, resulta notable su cambio de tono en las últimas semanas: ahora ve apropiada la política del BCE, mientras que tan sólo unos pocos meses atrás votó contra el programa de compras de ABS; respalda el incremento del balance del BCE y piensa que es apropiado debatir más medidas aún.
Esto muestra un gran cambio de perspectiva en el principal halcón del consejo del BCE. Por consiguiente, el panorama monetario de EE.UU. resulta un caso casi único dentro del G10 (con la única excepción del NZD) y en mi opinión debería apoyar al USD en lo sucesivo.
Los buenos fundamentales del dólar encajan además con un buen aspecto técnico. La divisa de EE.UU. ha alcanzado recientemente un gran logro técnico: la semana pasada el índice DXY rompió al alza su línea de tendencia bajista de 30 años, trazada desde los máximos de marzo de 1985. Los analistas técnicos aguardan a ver si puede cerrar por encima de esa línea de tendencia esta semana, en algún lugar por encima de los 87.00 (nivel de esta mañana: 87.81).
Si fuera así, ello podría señalar el inicio de una tendencia alcista de largo plazo en la divisa de EE.UU. Un movimiento por encima de la zona psicológica de los 90.00 podría reafirmar la ruptura y quizás activar extensiones hasta la siguiente resistencia en los 93.00, que coincide con el nivel de retroceso de los 23,6% respecto al movimiento entre marzo de 1985 y este noviembre. Superar los 93.00 nos daría plena confianza en que la tendencia bajista de largo plazo ha llegado a su fin.
Los osciladores señalan un impulso alcista en aceleración: el RSI de 14 semanas, ya dentro de su zona de sobrecompra, encontró soporte en su línea 70 y rebotó de nuevo al tiempo que el MACD semanal sigue por encima de sus líneas de cero y de señal y apunta hacia arriba. Desde mi punto de vista, estos osciladores incrementan la probabilidad de que el índice siga subiendo. Por consiguiente, tanto los fundamentales como el aspecto técnico se alinean a favor de un dólar más fuerte.
Lo único que me preocupa es el posicionamiento. El último informe Commitment of Traders mostraba que las posiciones especulativas largas en el USD han alcanzado un máximo récord, con un posicionamiento en varias divisas, incluido el EUR, en su mayor nivel de cortos netos -o casi- registrado en los últimos cinco años. Esto podría frenar la subida de la divisa, pero no debería impedirla.
Indicadores para hoy: Durante la jornada asiática, China anunció que las ventas minoristas salieron en línea con las expectativas, mientras que la producción industrial quedó un poco por debajo. Las noticias tuvieron escaso impacto sobre el AUD, que en cualquier caso cayó repentinamente después de que el asistente del gobernador del RBA, Christopher Kent, dijera que la moneda está demasiado alta en relación a los fundamentales y que el RBA no ha descartado una intervención en el mercado Forex.
En Japón los pedidos de maquinaria subieron en septiembre con respecto al mes previo, en lugar de caer según se esperaba. Pero ello tan sólo provocó una caída momentánea en el USD/JPY. A partir de varios cálculos de paridad del poder adquisitivo en el USD/JPY, yo calculo que los ¥130 pueden conseguirse en el medio plazo.
Durante la sesión europea y la americana sólo salen datos de importancia secundaria. Se publicará el IPC alemán definitivo del mes de octubre; como es habitual, el pronóstico es el mismo que la estimación inicial. También sale el IPC francés para el mismo mes.
En EE.UU. el pronóstico sobre la encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) de septiembre es que muestre un descenso marginal en el número de empleos. También salen las peticiones preliminares de ayuda por paro de la semana terminada el 8 de noviembre.
Por otra parte, hablará un considerable número de banqueros centrales que probablemente acapararán la atención del mercado. La presidenta de la Fed Janet Yellen ofrece los comentarios de bienvenida en un evento de la Fed y el BCE. El presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, el presidente de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Narayana Kocherlakota, hablan en eventos separados.
Dudley y Kocherlakota son extremadamente acomodaticios, mientras que Plosser es un "halcón" extremo y todos ellos son miembros con voto, lo que confiere cierta relevancia a sus comparecencias. También habla el miembro de la junta ejecutiva del BCE Benoit Coeure.
El mercado
El EUR/USD, en triángulo simétrico
El EUR/USD sigue constreñido por debajo de nuestra línea de tendencia bajista negra y la media móvil de 50 períodos. Hubo un par de intentos de romper la línea de tendencia de corto plazo, pero ninguno de ellos encontró mucho soporte y el par ha dibujado ahora un triángulo simétrico que refleja la indecisión de los inversores.
Las cifras preliminares de PIB de la Eurozona en el T3, que se publican este viernes, podrían activar la ruptura y establecer la dirección del par. Generalmente, los triángulos simétricos se consideran una figura de continuación. Dado el aspecto negativo del EUR/USD en el panorama más amplio, en mi opinión habría más probabilidades de una ruptura bajista.
• Soportes: 1.2360 (S1), 1.2300 (S2), 1.2250 (S3).
• Resistencias: 1.2535 (R1), 1.2620 (R2), 1.2745 (R3) .
El GBP/USD se ha desplomado tras el informe de inflación
El GBP/USD se desplomó tras el informe de inflación y rompió nuestra línea de soporte, que ha pasado a ser resistencia, en los 1.5785 (R1). Una pérdida de ese obstáculo señalaba un próximo mínimo decreciente, y podría activar extensiones hasta el siguiente soporte, en los 1.5720 (S1), definido por el máximo del 21 de agosto de 2013.
Nuestras señales de impulso apoyan esta idea: el RSI se movió hasta su línea 30 y apunta hacia abajo, mientras que el MACD, ya en territorio negativo, cruzó por debajo de su línea de activación. En el escenario más amplio mantengo mi opinión de que mientras el par se negocie por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, la trayectoria general sigue siendo negativa.
• Soportes: 1.5720 (S1), 1.5665 (S2), 1.5620 (S3) .
• Resistencias: 1.5785 (R1), 1.5840 (R2), 1.5950 (R3).
El USD/JPY, en tono de consolidación
El USD/JPY se ha movido en lateral este miércoles, manteniéndose por debajo de la línea de resistencia de los 116.00 (R1). Aún veo divergencia negativa entre nuestros dos estudios de impulso en el corto plazo y la acción del precio, por lo que estaría atento a una posible corrección en el futuro inmediato antes de que los alcistas prevalezcan de nuevo.
La corrección podría ir al menos hasta la línea de soporte de los 114.70, que queda ligeramente por encima del nivel de retroceso del 23,6% respecto al avance entre el 29 de octubre y el 11 de noviembre. En cuanto a la tendencia más amplia, creo que el panorama general sigue siendo positivo y vería cualquier posible corrección como un movimiento correctivo antes de que los compradores prevalezcan de nuevo.
Además, el MACD diario ya está por encima las líneas de cero y activación y no muestra signos de estar haciendo techo, mientras que el RSI de 14 días sigue en su territorio de sobrecompra. Estas son señales de impulso alcista que sugieren que es probable que el rally continúe.
• Soportes: 114.70 (S1), 113.80 (S2) 113.10 (S3).
• Resistencias: 116.00 (R1), 117.00 (R2), 118.00 (R3).
El oro se mantiene cerca de los 1167
El oro hizo otro intento el miércoles de romper nuestra línea de resistencia en los 1167 (R1), pero una vez más resultó infructuoso. Durante el inicio de la sesión europea el metal precioso se encamina hacia otro ataque a esa barrera. Mientras esta resistencia aguante, preferiría mantenerme al margen al menos en el corto plazo. El RSI está marginalmente por encima de su línea 50 y apunta hacia arriba, mientras que el MACD se asomó por encima de sus líneas de señal y de cero, lo que mantiene vivo el escenario en el que hay otro ataque al obstáculo de los 1167 (R1).
En gráfico diario la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista, pero yo mantengo mi punto de vista de que es necesaria una ruptura por debajo de la zona de los 1137 (S1) para cobrar más confianza en cuanto a nuevas extensiones.
• Soportes: 1137 (S1), 1125 (S2), 1100 (S3).
• Resistencias: 1167 (R1), 1180 (R2), 1205 (R3).
El WTI aún se mueve en lateral
El WTI se negoció en lateral entre la zona de soporte de los 76.00 (S1) y la resistencia de los 79.80 (R1). Puesto que el precio del crudo parece estar oscilando entre estas dos líneas, yo preferiría seguir neutral. Se necesita una clara y decisiva ruptura de los 76.00 (S1) para que haya nuevos descensos, quizás hasta la zona psicológica de los 75.00 (S2), definida por los mínimos de octubre de 2010.
Por otra parte, una ruptura por encima de los 79.80 (R1) podría activar nuevas extensiones hasta los 81.00 (R2). En el gráfico diario, la estructura del precio sigue siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, lo que mantiene bajista la tendencia general.
• Soportes: 76.00 (S1), 75.00 (S2), 73.65 (S3) .
• Resistencias: 79.80 (R1), 81.00 (R2), 83.50 (R3).