Por Aitor Méndez
Sin lugar a dudas, 2016 ha sido un año de grandes sorpresas. Numerosos han sido los acontecimientos que han hecho saltar por los aires todas las previsiones, con el caso del “Brexit” como paradigma de lo errados que han estado todos los analistas en el último año.
A finales del mes de junio, el pueblo británico decidía democráticamente abandonar la Unión Europea, un puñetazo en toda la cara de los mercados y que puso a la libra esterlina contra las cuerdas. Los mercados tardaron meses en hacerse a la idea y asimilar la noticia, y cuando parecía que comenzaban a hacerlo, un segundo derechazo llegaba al mentón de los analistas con la elección de Donald Trump como futuro presidente de Estados Unidos.
Además, aunque hubo que esperar al mes de diciembre, finalmente la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) apostó por dar un paso al frente y acometer la segunda subida de tipos de interés en una década, y eso que, en su última reunión de 2015, la autoridad monetaria apuntaba a cuatro alzas de un cuarto de punto en el presente ejercicio.
En líneas generales, ha sido un año no apto para cardiacos dentro de los mercados financieros. Nada más comenzar el curso, el lunes 4 de enero, las ventas masivas desangraban la Bolsa de Shanghái, amparadas en el fantasma de la ralentización económica del gigante asiático, con la consiguiente devaluación del yuan.
Tras este duro comienzo de año para los mercados llegó el calvario del crudo, que se desplomó en febrero hasta unos dolorosos 26,05 dólares por barril, su nivel más bajo desde mayo de 2003.
En este contexto tan convulso por “Brexits” y “Trumps”, el oro, activo refugio por excelencia, se las prometía muy felices tras alcanzar máximos anuales en julio en los 1.364 dólares por onza. Sin embargo, el preciado metal comentó a perder fuelle y cotiza ahora más de 200 dólares por debajo de esa marca, en torno a los 1.130 dólares, su nivel más bajo de los últimos 11 meses.
Tampoco ha estado exento de sorpresas el mercado de divisas. El dólar comenzó el año mostrando síntomas de debilidad y ahora encara las últimas fechas del curso en su punto más alto desde diciembre de 2002. Para que nos hagamos una idea de cuánto tiempo ha pasado desde entonces, digamos tan solo que, por aquella fecha, faltaban todavía cinco años para que Apple (NASDAQ:AAPL) lanzara el primer iPhone y 10 para la puesta en marcha del Whatsapp; todavía no habíamos oído hablar de la Guerra de Irak, ni habíamos sufrido los atentados del 15-M; el petrolero Prestige acabada de hundirse frente a las costas gallegas y faltaban tres años para el fatídico huracán Katrina.
Mientras tanto, la libra y el euro, tratan de lamerse las heridas, atropelladas por un 2016 de sobresaltos; la divisa común europea también profundiza en sus mínimos de casi 14 años, mientras que la moneda británica ha buscado consuelo en niveles que no registraba hace 31 años.
Así las cosas, y en vista del panorama que nos espera por delante, hemos preguntado a algunos de nuestros colaboradores más destacados a uno y otro lado del Atlántico sobre sus pronósticos para el próximo año.
Efecto contagio de la Fed
Para Karina Fabi, fundadora de WatchMyTrading, el próximo año nos depara un escenario mucho más fuerte en el mercado de divisas, en el que el volumen volverá a los derivados financieros con más fuerza debido a la salida de dinero del mercado de bonos y acciones.
Observaremos un nuevo orden económico, en el que los mercados emergentes se verán amenazados por tres efectos: encarecimiento del endeudamiento externo, caída del precio de las materias primas y un alto proteccionismo que afectará a los países exportadores a Estados Unidos.
Asimismo, Fabi alerta del efecto contagio que tendrá la subida de tipos en EE.UU. en otros países, empezando por Japón, Australia y Nueva Zelanda, lo que también perjudicará a las economías emergentes en favor de las desarrolladas.
Trump presionará a Yellen
En relación a los tipos de interés, Allan Ramírez, coordinador de la academia de trading Entrenador Bursátil, considera que el nuevo presidente de EE.UU. presionará a la Fed para que no suba el precio oficial del billete verde, porque, como el propio Trump ha asegurado, “estamos ante una enorme, gorda y fea burbuja económica”.
El nuevo presidente Trump tiene en mente políticas Keyenesianas para salir de la recesión inevitable, con bajadas de impuestos y un aumento el gasto público; sin embargo, la siguiente crisis llegará y puede asomarse este 2017 o el próximo año.
Ante este escenario, Ramírez considera que el actual rally alcista en los mercados bursátiles podría tocar techo a mitad de 2017, o incluso antes; mientras que el índice dólar seguirá inflándose hasta los 105 puntos.
De EE.UU. a Europa
Con el Dow Jones merodeando la cota psicológica de los 20.000 puntos después de repuntar más de un 10% desde principios del mes de noviembre y un rendimiento acumulado en el año próximo al 15%, no hay duda de que 2016 ha brindado un excelente final de año para la renta variable estadounidense.
De continuar con la tendencia actual del mercado, Enrique Soriano, profesor del Centro de Formación de Traders y fundador de ATEFIB, sostiene que, para el próximo año, los mercados deberían registrar un mejor comportamiento en Europa que en Estados Unidos, ante la “diferencia de ciclo de estímulos en el que nos encontramos”.
En Estados Unidos ya están con las subidas de tipos y el drenaje de liquidez, mientras que en Europa, en principio, hasta el 2018 no está previsto que se empiece con ello.
Presiones para el proyecto europeo
Por el contrario, Felipe Posada, trader en Mercadosg.com, nos alerta de que las especulaciones sobre los próximos comicios en Alemania y Francia seguirán presionando el proyecto europeo, lo que lleva a muchos inversores a planteare si es mejor estar dentro o fuera del Viejo Continente.
No es casualidad que el Dax y el Cac 40 operen con un +6% y +3%, respectivamente. Ambas economías están en vísperas de procesos políticos con importantes corrientes internas que van en línea con el triunfo de Donald Trump y el Brexit.
Para Posada, estos escenarios probablemente incentiven al Banco Central Europeo (BCE) a tomar medidas desesperadas que eviten una fractura del proyecto comunitario y plantea la impresión de dinero como “la única alternativa” que tiene la autoridad monetaria europea para contrarrestar situaciones adversas, un hecho que sería muy negativo para el euro y los bonos periféricos.
Correcciones y rallies exagerados
Ante estas circunstancias, Daniel Pingarrón, responsable de Estrategias y Desarrollo de IG, avanza un próximo año parecido al anterior, marcado por las “correcciones y rallies exagerados” en las bolsas.
Unas bolsas a las que Pingarrón no les augura demasiado recorrido neto y en donde la estrategia más interesante será la de comprar en correcciones para luego vender tras recuperaciones, en lugar de la tradicional comprar y mantener.
Los mercados se están volviendo más imprevisibles: desplome en enero, rápida recuperación tras el Brexit, celebración del triunfo de Trump y de la victoria del NO en el referéndum italiano… Las amenazas planteadas para el año que viene son muy importantes, así que creo que la volatilidad está prácticamente asegurada.
El “buy and hold” dará disgustos
Un análisis muy similar nos plantea Gonzalo Germán, gestor de la web Diezmilhorasdetrading.es, quien vaticina un año “bastante volátil”, en el que habrá que apostar por una “gestión activa de las posiciones”.
La situación política y económica global es especialmente confusa y delicada, y se alternarán ciclos alcistas de cierta importancia con otros bajistas a renglón seguido, con lo que de nuevo la estrategia del "buy and hold" (comprar para mantener a largo plazo), podría dar más de un susto.
Por ello, Germán recomiendo estar muy atentos a esa volatilidad, no obcecarse en ninguno de los dos lados del mercado y aprovechar todo lo posible esos movimientos y cambios de tendencia en un sentido u otro, con paciencia y precaución.
¿Qué pasará con las divisas?
En opinión de Ismael de la Cruz, director análisis de mercados en WiseTrend.es, dentro del mercado de divisas, el dólar seguirá sacando músculo frente al resto de monedas del mundo.
El par EUR/USD, en principio, se mantendrá como el más atractivo, ya que tenemos las sinergias de un dólar fuerte tras las subidas de tipos de interés de la Fed y un euro débil con el mantenimiento y prórroga del programa europeo de compra de activos (QE).
Según argumenta de la Cruz, estos factores apuntan a que el cruce llegará por fin a la tan mencionada paridad a lo largo del próximo 2017, aunque tampoco se debe perder de vista otros pares como el USD/JPY, que también debería seguir contando con un fuerte atractivo y seguir asistiendo a nuevas subidas.
Estabilidad en el mercado del crudo
El petróleo ha sido uno de los grandes protagonistas y uno de los instrumentos que con más fiereza se ha movido a lo largo del presente curso 2016. Ahora, de cara al próximo ejercicio, Ellen R. Wald, experta en mercados del crudo, prevé que 2017 sea el año en el que los precios del oro negro logren estabilizarse.
La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), tras su productivo encuentro de finales de noviembre, está otra vez diciendo las cosas correctas y trabajando en busca de la cooperación para limitar los niveles de bombeo y elevar los precios. Tal vez la reducción de la producción acordada nunca llegue a implantarse del todo y probablemente tampoco dure mucho tiempo, pero el movimiento apunta ahora claramente a una reducción combinada de la producción.
Asimismo, Wald también avanza que el impacto de la elección de Donald Trump dejará huella en Oriente Próximo, impulsando los precios del crudo al alza, ante la posibilidad de que se renueven las sanciones sobre Irán, lo que sumado al mensaje que lanzan la OPEP y Rusia, permitirá a la materia prima establecer un suelo para los precios al menos en los 55 dólares.
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