La presidenta de la Fed, Janet Yellen, demostró el viernes cuán experimentada banquera central es, ya que ofreció una comparecencia que sonó profunda sin decir en realidad gran cosa. (Es muy conocido el comentario del expresidente de la Fed Alan Greenspan: “Si alguna vez les parece que me expreso con claridad, probablemente ustedes han malinterpretado lo que dije”). En su mayor parte, describió las dificultades que ella y sus colegas estaban encontrando para dilucidar lo que sucede en el mercado laboral, debido a cambios estructurales que hacen que los anteriores indicadores sean poco fiables. La frase que captó la atención del mercado fue cuando confirmó el mensaje de las actas de la reunión del FOMC en julio: que el debate en el seno del FOMC ya no gira en torno a subir o no subir tasas de interés, sino más bien sobre cuándo subirlas. “Con la economía aproximándose a nuestros objetivos, el énfasis [del Comité] naturalmente está evolucionando hacia cuestiones relativas al grado de capacidad sin uso que todavía queda en la economía, lo rápidamente que dicha capacidad sin uso será aprovechada, y por consiguiente a la cuestión de bajo qué condiciones deberíamos comenzar a ir reduciendo nuestra extraordinaria acomodación”, dijo. Por tanto, en cuanto a un endurecimiento monetario en los EE. UU., la suerte está echada.
Aunque la atención de todos estaba centrada en la comparecencia de Yellen, de hecho fue el presidente del BCE Draghi quien sorprendió al mercado con nuevas revelaciones. Expresó una mayor preocupación con el elevado desempleo y la baja inflación ya que:
1) se mostró de acuerdo con quienes piden que se permita a los países gastar más (dentro de los límites marcados por las regulaciones de la UE)
2) admitió que las expectativas de inflación ya no estaban “firmemente ancladas”, como dice cada mes tras la reunión del BCE, y reveló que “el Consejo de Gobernanza admitirá esta evolución en la situación” y adoptará nuevas medidas para afrontarla.
Los dos banqueros centrales trazaron por consiguiente una distinción nítida entre el futuro rumbo de la política monetaria en sus respectivas zonas geográficas. Como Draghi ha dicho con frecuencia, en mi opinión esta divergencia en la política monetaria probablemente haga bajar más al euro contra el dólar y sin duda también contra muchas otras divisas. El EUR cayó también frente al JPY y a la GBP. Mientras tanto, el USD se apreció contra todas las divisas con flotación libre que seguimos. Las tasas implícitas en las expectativas sobre los fondos federales para 2017 subieron 4 pbs el viernes, pero aún tienen un recorrido muy, muy amplio antes de alinearse con los pronósticos del FOMC. Pienso que el mercado aún tiene mucho margen antes de tener totalmente descontados los movimientos probables de la Fed, y que el USD puede fortalecerse más.
Al margen de lo anterior, la prensa del fin de semana citó al vicegobernador del Banco de Inglaterra Ben Broadbent, quien afirmó que parte de la debilidad en los salarios que puede verse en el Reino Unido podría desaparecer más avanzado este año, ya que varias encuestas apuntan a escasez de mano de obra en algunos sectores. Ese comentario debería apoyar un poco a la libra esterlina, al menos contra el EUR y en otros cruces.
Eventos para hoy: Hoy es festivo en el Reino Unido, por lo que el mercado de Londres está cerrado y el volumen de negociación FX podría ser más delgada de lo usual. El principal evento durante el horario europeo será la encuesta Ifo alemana para el mes de agosto. Se esperan descensos en sus tres índices, algo que podría añadir presión bajista adicional sobre la moneda común y dar a los inversores una razón para presionar a la baja al EUR/USD por debajo de la línea de los 1.3200 (ver comentario técnico a continuación).
En los EE. UU., se estima que las ventas de nuevas viviendas hayan subido en julio hasta las 425k desde las 406k de junio, lo que se añade a los robustos datos recientes que llegan del sector inmobiliario. Se espera que el PMI Markit preliminar del sector servicios en el mes de agosto haya descendido pero siga en niveles relativamente altos, algo que no creo que deba impedir que el dólar siga fortaleciéndose. También sale el PMI compuesto preliminar. El pronóstico para el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago para el mes de julio es que haya subido, mientras que el pronóstico es de modesto descenso en el índice manufacturero de la Fed de Dallas para el mismo mes. Usualmente estos índices no ejercen impacto sobre el mercado.
Sólo tenemos una comparecencia en la agenda: el gobernador del Banco de Canadá Poloz ofrece la conferencia de apertura en la Summer Outlook Conference de la Asociación Canadiense de Economía Empresarial.
En cuanto al resto de la semana, el martes durante la mañana asiática tendremos la balanza comercial de Nueva Zelanda en julio, y durante la jornada europea tendremos el dato BBA de hipotecas aprobadas en Reino Unido en julio y los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. para el mismo mes. También salen los índices de precios de la vivienda de la FHFA y el S & P/Case Shiller del mes de junio. El miércoles tenemos los precios de la alimentación en Nueva Zelanda en julio y la tasa AKU de paro en Noruega de junio. El jueves tenemos datos preliminares de IPC en Alemania y tasa de desempleo, ambos para agosto. También salen la oferta monetaria M3 de la Eurozona en julio y el dato definitivo de confianza del consumidor en agosto. Desde los EE. UU. tenemos la segunda estimación del PIB y el deflactor subyacente del PCE, ambos para el T2. También se publican las ventas de viviendas pendientes para el mes de julio. El viernes durante la mañana asiática tenemos la habitual batería de datos de fin de mes desde Japón, que incluyen las muy vigiladas cifras de IPC, y también las licencias de construcción de Nueva Zelanda en julio. Durante la jornada europea salen el IPC preliminar de la Eurozona para el mes de agosto y la tasa de paro del bloque en julio. En Canadá conoceremos los datos del PIB de junio y desde los EE. UU. tendremos ingresos y gastos personales de julio. Hay muy pocas comparecencias programadas para esta semana; aparentemente todos están aún en sus vacaciones estivales.
El martes el presidente de Rusia Vladimir Putin se reúne con el presidente de Ucrania Petro Poroshenko, y funcionarios de estados miembros de la Unión Aduanera y de la Comisión Europea en Minsk, Bielorrusia. Este podría ser un evento clave para el mercado FX y el oro.
El Mercado
El EUR/USD abre con hueco bajista
El EUR/USD ha abierto la sesión europea con un hueco bajista, alcanzando y perdiendo la línea de los 1.3200. No obstante, el par encontró soporte en los 1.3185 (S1) y rebotó un poco. En la agenda económica de hoy tenemos la encuesta Ifo alemana para el mes de agosto, en la que se esperan descensos en sus tres índices. Esto podría alentar a los bajistas para que presionaran al par por debajo de los 1.3185 (S1), algo que es probable que estableciera el escenario para extensiones hasta nuestro siguiente nivel de soporte, en los 1.3100 (S2). En tanto que el par se negocie dentro del canal bajista en azul que conecta máximos y mínimos del gráfico diario, considero que el aspecto general sigue siendo negativo. Sin embargo, si hacemos zoom en el gráfico de 1 hora el RSI de 14 horas parece a punto de salir de su situación de sobreventa al tiempo que el MACD muestra signos de estar haciendo suelo y podría cruzar al alza su línea de señal en cualquier momento próximo. Teniendo en cuenta estos indicadores de impulso, yo sería prudente respecto a nuevos rebotes antes de que los vendedores entren en acción.
• Soportes: 1.3185 (S1), 1.3100 (S2), 1.3000 (S3)
• Resistencias: 1.3240 (R1), 1.3300 (R2), 1.3330 (R3)
El USD/JPY pasa por encima de los 104.15
El USD/JPY también abrió con hueco, en su caso alcista, y rompió al alza el obstáculo de los 104.15 (resistencia que pasa a ser soporte). Como dije en comentarios previos, es probable que dicho movimiento despeje el camino hasta nuestro siguiente obstáculo, en los 104.85 (R1). El MACD, muy por encima de su línea de cero, cruzó al alza su línea de señal, lo que indica un fuerte impulso alcista en aceleración. Yo ignoraría la lectura de sobrecompra del RSI, ya que el oscilador no parece dispuesto a salir de su zona extrema, al menos por ahora. En el marco temporal más amplio, el 29 de julio el par rompió el techo de una figura de triángulo y desde entonces la estructura ha sido de máximos y mínimos crecientes por encima de las medias de 50 y 200 días. Esto plantea un panorama general positivo, en mi opinión.
• Soportes: 104.15 (S1), 103.95 (S2), 103.60 (S3)
• Resistencias: 104.85 (R1), 105.00 (R2), 105.35 (R3)
El GBP/USD encuentra soporte en los 1.6535
El GBP/USD siguió descendiendo el viernes, pero hoy el par encontró soporte en los 1.6535 (S1). Mientras el par dibuje máximos y mínimos decrecientes por debajo de la línea de tendencia bajista y por debajo de ambas medias móviles, yo consideraría que el sesgo es negativo en el corto plazo y mi expectativa es que los bajistas aspiren a la cifra psicológica de los 1.6500 (S2). Sin embargo, aunque el MACD esté negativo queda sobre su línea de señal al tiempo que el RSI ha rebotado desde su línea 30 y ahora apunta hacia arriba. En consecuencia, yo esperaría una onda correctiva alcista, por debajo de la línea de tendencia, antes del siguiente tramo a la baja. En gráfico diario, el Cable sigue por debajo de la media móvil de 80 días que ofreció soporte a los mínimos en la acción del precio durante la tendencia alcista anterior, lo que amplía los argumentos para nuevos descensos en el futuro.
• Soportes: 1.6535 (S1), 1.6500 (S2), 1.6460 (S3)
• Resistencias: 1.6600 (R1), 1.6655 (R2), 1.6700 (R3)
El Oro encuentra resistencia en los 1283
El Oro encontró resistencia en los 1283 (R1) y se movió marginalmente a la baja. El metal se negocia actualmente entre la resistencia mencionada y el soporte de los 1273 (S1), donde una perforación bajista decidida podría cuestionar la siguiente línea de soporte, en los 1267 (S2). El metal precioso se negocia dentro del canal bajista de corto plazo en azul y esto mantiene en negativo el sesgo a corto plazo. El panorama más amplio también es bajista, ya que el precio se negocia dentro del canal bajista púrpura que conecta máximos y mínimos en el gráfico diario. Además, el RSI de 14 días queda por debajo de los 50, al tiempo que el MACD diario queda por debajo de sus líneas de cero y de señal, lo que amplía los argumentos para nuevos descensos en el futuro próximo.
• Soportes: 1273 (S1), 1267 (S2), 1258 (S3)
• Resistencias: 1283 (R1), 1295 (R2), 1305(R3)
El WTI sigue atascado cerca de la línea de tendencia bajista
El W&T Offshore Inc (NYSE:WTI) se movió ligeramente a la baja y se mantuvo cerca de la línea de tendencia bajista de corto plazo. El hecho de que el precio siga por debajo de la línea de tendencia y por debajo de las medias móviles mantiene bajista la trayectoria de corto plazo. Sin embargo, si echamos un vistazo a nuestros estudios de impulso yo seguiría manteniendo mi postura neutral. El RSI parece a punto de rebotar desde una línea de resistencia previa (que ha pasado a ser soporte) al tiempo que el MACD, aunque negativo, queda por encima de su línea de señal. Además sigue vigente la divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio. Un movimiento del precio por encima de la línea de tendencia y la resistencia de los 95.35 (R1) probablemente confirmaría la divergencia y despejaría el camino hasta la siguiente resistencia, en los 96.70 (S2). Por otro lado, necesitamos una pérdida de los 92.60 (S1) para tener un próximo mínimo decreciente y la continuación de la trayectoria descendente.
• Soportes: 92.60 (S1), 91.60 (S2), 90.00 (S3)
• Resistencias: 95.35 (R1), 96.70 (R2), 98.45 (R3)