En los primeros 7 meses del año, el precio del oro lleva acumulada una caída del 8% en dólares, un 43% inferior al máximo alcanzado en septiembre del 2011. En lo que va del año su desempeño ha sido superado por diversos instrumentos tales como el dólar (USD en el siguiente gráfico), y las notas del tesoro. Asimismo, como se puede observar, los instrumentos que obtuvieron un rendimiento negativo son, en su mayoría, commodities como la Soja, la Plata, el Ganado en pie, el Arroz y el Etanol.
Analizando la evolución en los últimos 15 años, se puede ver que el oro creció hasta 2011 (cuando alcanzó su pico) y comenzó a caer hasta alcanzar el último viernes 31 de julio, ubicando al precio en los niveles del 2009.
¿A qué puede deberse esta caída?
Por empezar el oro es considerado, entre muchas cosas, una alternativa de inversión. Y como tal, su tenencia se evalúa en el contexto de armado de un portafolio, con múltiples opciones a la hora de invertir, considerando siempre otros factores como la tolerancia al riesgo. De esta manera, es necesario analizar su evolución en relación a otros activos. Si vemos la evolución desde el 2009 (próximo gráfico), el precio del oro alcanzó su máximo cuando la tasa de 1 año de la FED estuvo su mínimo (alrededor de 0,1%). A partir de ese momento, las tasas de la FED (en este caso la de 1 año) aumentaron y se mantuvieron estables en un rango de 0,15% a 0,2% hasta que en 2015 se acentuó su incremento. Desde el punto de vista de oferta y demanda podría explicarse por un cambio en las decisiones de inversión: teniendo la alternativa de recibir una tasa más alta (y con la expectativa de que suban aún más para fin de 2015), los inversores estarían decidiendo abandonar el oro como instrumento de inversión.
De hecho, en el último mes la tasa de 1 año subió de 0,28% a 0,33%, es decir que volvió a los niveles de 2010 y 2011 antes de que el oro alcanzara su pico. Mientras que el precio de este último, cayó de USD 1.172 por onza a USD 1.088 por onza.
Alternativamente a invertir en instrumentos del tesoro, el dólar ha estado mostrando señales de un marcado fortalecimiento contra otras monedas, lo que podría acentuar aún más la elección de dejar el oro como instrumento de inversión. Esto se puede ver analizando la evolución del US Dollar Index (índice del dólar) el cual se trata de un índice que mide el valor del dólar de Estados Unidos con respecto a una canasta de monedas tales como el Euro, el Yen, la Libra Esterlina, entre otras. Mientras que el índice se encontraba en nivel de 80 puntos en 2011, en la última semana de julio de 2015 alcanzó un valor de 97 puntos.
Perspectivas
En la medida que existan alternativas más rentables para elegir, es esperable que el precio del oro continúe con su tendencia bajista. En julio 2015, Janet Yellen, la presidente de la Reserva Federal ratificó el plan de suba de tasas. De esta manera, se espera que para lo que resta del año 2015, estas aumenten aún más. Por otro lado, el dólar sigue mostrando signos de fortalecimiento con respecto a otras monedas, en especial el euro (componente que representa aproximadamente el 60% del valor del índice).