El partido de izquierda Syriza ganó las elecciones griegas, tal y como se esperaba. En el momento de escribir este informe, la estimación es que ha logrado 149 escaños en un Parlamento de 300 escaños, lo que significa que ha de entrar en alguna clase de coalición a fin de contar con una mayoría.
Esto complicará las cosas, ya que por una parte todos los posibles socios de coalición sólo están de acuerdo con partes del programa de Syriza, y por otra parte, será difícil gobernar y gestionar difíciles negociaciones sobre la deuda con tan sólo una pequeña mayoría. Por no hablar de que Syriza en sí misma es una coalición de varias facciones, no todas ellas conformes con los puntos de vista moderados de su líder Alexis Tsipras.
“Ni habrá un enfrentamiento catastrófico, ni se aceptará un sometimiento continuado”, dijo Tsipras a sus seguidores. Dijo que el pueblo griego le había dado “un mandato para revivir a la nación”.
Tal y como mencioné en el comentario del viernes, pienso que la victoria de Syriza es buena cosa. Pienso que Tsipras alentará una conversación que hacía tiempo que se necesitaba en Europa sobre la actual senda de austeridad es la mejor manera de hacer que Europa crezca de nuevo y de capacitar a los países para devolver sus deudas. El éxito de Syriza también es probable que anime a las personas de otros países con problemas fiscales, como España y Portugal, a votar por partidos no tradicionales
Puede que estén llegando algunos cambios significativos a la política económica europea. Sabremos más posteriormente, en la jornada de hoy, cuando la reunión habitual del Ecofin probablemente debata qué hacer respecto a Grecia. El ministro de finanzas holandés Jeroen Dijsselbloem, quien preside las reuniones, ha dicho que mientras haya “margen de maniobra” con Grecia respecto a su programa de ajustes, hay poco apoyo dentro del grupo a un recorte en la deuda griega.
¿Cuáles son los riesgos? El problema es que algunos de los deseos de Tsipras son contradictorios. Tiene intención de pedir a la Eurozona que amplíe el préstamo a Grecia y acceda a efectuar una política fiscal más expansiva. Es cuestionable si ampliarán el préstamo, y si lo hacen, ¿por qué iban a permitir simultáneamente una política fiscal más expansiva? Su plan para cuadrar este círculo es mejorar la recaudación, aunque eso nunca ha sido posible antes. Veremos si tiene más suerte con esto.
En cualquier caso, el primer problema será el de prevenir una fuga de capital desde Grecia y conseguir en los próximos 10 días una ampliación de la liquidez de emergencia del BCE, que es lo que mantiene a flote el sistema bancario de Grecia. Sin eso, el sistema bancario se detendrá rápidamente.
También tiene que mejorar la recaudación de impuestos, ya que muchos ciudadanos aparentemente dejaron de pagar parte de sus impuestos al asumir que impuestos a los que Syriza se ha opuesto en el pasado ya no tendrán que ser pagados.
Esto es crucial, porque si los impuestos no alcanzan su objetivo, el FMI podría no certificar que Grecia cumple sus obligaciones con respecto a tramo final de 7,2 mil millones de EUR del programa de ayuda. Sin ese dinero, Grecia tendría serios problemas. Pienso que lo más probable es que, al menos inicialmente, los titulares sugieran más confrontación, y por consiguiente sean negativos para el euro.
Más tarde, a medida que se asiente la realidad, las dos partes probablemente cerrarán un acuerdo que mantenga a Grecia en el euro y mantenga la presión sobre el país, quizás con algunas concesiones que permitan a Tsipras quedar bien cara al público y aceptar los términos.
Más sobre el QE: El euro se vio sometido a cierta presión el pasado viernes después de que Benoit Coeure, director de operaciones de marketing del BCE, dijera: “Si no hemos logrado lo que queríamos lograr, entonces tendremos que hacer más, o tendremos que hacerlo durante más tiempo”. El gobernador del Banco Central Italiano, Ignazio Visco, dijo también que “no tenemos límites prefijados” respecto a la compra de activos.
Esto tan sólo confirmaba lo que el presidente del BCE Draghi dijo implícitamente en su conferencia de prensa: que si la inflación no ha regresado al entorno del 2% para cuando está previsto que terminen las compras de la QE, en septiembre de 2016, entonces tendrán que ampliarlas. No obstante, esta fue la primera pista de que podrían incrementar la cantidad de las compras así como su duración en el tiempo. Por supuesto, es de un evento en 2016 de lo que estamos hablando, pero como hemos visto con el Banco de Japón, puede haber sorpresas. Negativo para el EUR.
El déficit comercial de Japón para el mes de diciembre se ha reducido más de lo esperado por unas exportaciones más fuertes de lo previsto. Esto podría ser la primera señal de que el yen más débil finalmente se está filtrando hasta un incremento en las exportaciones. Y sin embargo el yen se debilitó inmediatamente tras el informe, quizás porque las actas de la reunión del Banco de Japón del 18-19 de diciembre, publicadas al mismo tiempo, mostraron una determinación sostenida a seguir relajando su política hasta que toquen su objetivo del 2% de inflación.
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea tenemos la encuesta IFO alemana de enero. Se espera que los tres índices hayan subido, ya que la caída en los precios del petróleo mejoran el sentimiento. Esto llega añadido a la fuerte encuesta ZEW publicada el pasado miércoles, y aun así probablemente no será suficiente como para darle la vuelta al sentimiento negativo hacia el EUR. Por ejemplo, los PMIs mejores de lo esperado de este viernes en la Eurozona no hicieron nada para detener el descenso de la moneda.
Resto de la semana: En cuanto al resto de la semana, el punto a destacar será la reunión del FOMC del miércoles. Las actas de la reunión previa mostraron que a la Fed no la preocupa el dólar más fuerte, y sí le preocupa el precario mercado laboral, lo que muestra que sigue camino de subir tasas de interés. Sin embargo, la debilidad de las economías europea y canadiense podrían animar a los responsables de la Fed a reconsiderar sus perspectivas respecto de la economía de los EE. UU. y postergar sus expectativas sobre el momento de comenzar a subir tasas de interés. No hay conferencia de prensa prevista para después de la reunión.
Este martes se espera que la 1ª estimación del PIB del 4º Trimestre en el Reino Unido muestre un incremento en el ritmo de crecimiento del T3. Dados los débiles datos de producción industrial de octubre y noviembre, no nos sorprendería una tasa de crecimiento por debajo del consenso. Junto con la caída en la tasa de inflación, es probable que esto mantenga a los mercados convencidos de que la primera subida de tasas de interés no sucederá hasta después de las elecciones generales del próximo mes de mayo, lo que mantiene al GBP/USD bajo presión. En los EE. UU., tendremos los pedidos de bienes duraderos del mes de diciembre.
Este miércoles aparte de la reunión del FOMC se reúne el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. En su reunión de diciembre el Banco afirmó que el siguiente movimiento en las tasas de interés probablemente sería hacia arriba. Sin embargo, tras la brusca caída de la inflación en el T4, por debajo del suelo del rango-objetivo del Banco entre el 1%-3%, podrían cambiar su postura y volver de nuevo a la neutralidad.
En Australia la previsión es que el IPC del T4 afloje su ritmo. El mercado parece dar más atención a la media recortada (trimmed), que también se espera decelere un poco. La amenaza de un desplome en la inflación, lastrada sobre todo por los bajos precios del petróleo, ha incrementado la probabilidad de que el RBA recorte tasas de interés en su reunión de febrero. Esto podría someter al AUD a una mayor presión bajista.
El jueves tenemos el IPC alemán de enero, que comienza con varios Lander publicando sus datos en el transcurso de la mañana. Como es habitual, nos fijaremos en las regiones mayores en busca de orientación sobre cómo puede quedar la cifra general. Sin embargo el pronóstico es que el IPC nacional caiga en deflación, lo que podría resultar negativo para el EUR.
Finalmente, este viernes se espera que el IPC preliminar de la Eurozona para el mes de enero caiga a un ritmo acelerado, lo que sugiere que las presiones deflacionarias se habrán incrementado en la región. En los EE. UU. se espera que la 1ª estimación del PIB para el T4 muestre que la economía de los EE. UU. se ha expandido a un ritmo más bajo que en el T3. El pronóstico para la 1ª estimación del índice subyacente de consumo personal, la medida de inflación favorita de la Fed es que haya cedido con respecto al T3.
El mercado
El EUR/USD abre con hueco bajista ante la victoria de Syriza en las elecciones griegas
El EUR/USD siguió cayendo este viernes y el lunes ha abierto con hueco bajista, al ganar el partido anti-austeridad “Syriza” las elecciones anticipadas de este domingo. Durante el inicio de la mañana europea, el par oscila cerca de nuestra zona de soporte de los 1.1140 (S1), determinada por el mínimo del 17 de septiembre de 2003. El sesgo de corto plazo sigue bajista, y por consiguiente mi expectativa sería que un movimiento claro y decisivo por debajo de esa zona de soporte de margen para extensiones hasta la siguiente zona de los 1.1025 (S2), el giro interno definida por el máximo del 1 de septiembre de 2003.
Sin embargo, si tenemos en cuenta que la caída desde el jueves ha sido demasiado pronunciada y que hoy el pronóstico para todos los índices Ifo alemanes es que hayan subido, yo recelaría con respecto a un movimiento correctivo alcista antes de que los bajistas se pongan de nuevo en marcha.
• Soportes: 1.1140 (S1), 1.1025 (S2), 1.1000 (S3)
• Resistencias: 1.1315 (R1), 1.1460 (R2), 1.1540 (R3)
El GBP/JPY encuentra soporte ligeramente por debajo de los 176.00
El GBP/JPY se desliza por debajo de la línea de los 177.00 (R1) y toca soporte marginalmente por debajo de los 176.00 (S1). El RSI ha seguido a la baja tras perder su línea 50 al tiempo que el MACD ha cruzado a la baja sus líneas de cero y de señal, lo que confirma el reciente impulso negativo. En gráfico diario, el escenario se mantiene cautelarmente negativo. Me gustaría ver un movimiento por debajo de la zona de los 176.00 (S1) y de la media móvil de 200 días antes de fiarme de nuevo de la trayectoria bajista de medio plazo.
Vale la pena observar que la zona de los 176.00 (S1) coincide con el nivel de retroceso del 61,8% con respecto al rally entre el 15 de octubre y el 5 de diciembre, y también con el nivel de extensión del 161,8% con respecto a la medición del techo por fallo de oscilación que completó el pasado 6 de enero. Un movimiento claro por debajo del territorio de los 176.00 (S1) probablemente pondrá en marcha una extensión hasta la barrera psicológica de los 175.00 (S2).
• Soportes: 176.00 (S1), 175.00 (S2), 173.90 (S3)
• Resistencias: 177.00 (R1), 179.15 (R2), 180.30 (R3)
El AUD/USD acelera tras romper por debajo de los 0.8000
El AUD/USD siguió deslizándose este viernes y ha caído por debajo del obstáculo psicológico de los 0.8000 (R1) y ha acelerado a la baja. Durante el inicio de la mañana europea del lunes, el par se negocia cerca de nuestro obstáculo de soporte en los 0.7870 (S1), donde una ruptura clara probablemente conllevaría implicaciones bajistas más amplias, quizás con objetivo en la línea clave de los 0.7700 (S2) marcada por el mínimo del 19 de julio de 2009.
El reciente sentimiento negativo hacia el par también resulta visible en nuestros estudios de impuso de corto plazo. El RSI ha profundizado en su territorio de sobreventa al tiempo que el MACD queda por debajo de su línea de activación y sigue cayendo. En lo que concierne al panorama más amplio, la ruptura bajista del obstáculo psicológico de los 0.8000 (R1) es el movimiento que ha activado la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo.
• Soportes: 0.7870 (S1), 0.7700 (S2), 0.7500 (S3)
• Resistencias: 0.8000 (R1), 0.8035 (R2), 0.8075 (R3)
El oro consolida por debajo de los 1300
El oro se negoció este jueves con un tono consolidativo y se mantuvo ligeramente por debajo de la zona psicológica de los 1300 (R1). Una ruptura alcista clara y decisiva de esa zona clave probablemente extienda la tendencia alcista de corto plazo y quizás cuestione nuestro siguiente obstáculo de los 1320 (R2), marcada por los máximos del 14 de agosto. No obstante, yo me mantendría atento respecto a un potencial movimiento correctivo bajista, ya que aún hay divergencia negativa entre el RSI y la acción del precio.
Además, el MACD, que ya estaba por debajo de su línea de activación, ha seguido bajando. En gráfico diario el oro ha acelerado las subidas tras completar el pasado 12 de enero un patrón de hombro-cabeza-hombro invertido, y esto mantiene en positivo el panorama técnico de medio plazo. El objetivo del precio de la figura queda en torno a los 1340 (R3).
• Soportes: 1280 (S1), 1270 (S2), 1255 (S3)
• Resistencias: 1300 (R1), 1320 (R2), 1340 (R3)
El WTI cae con fuerza
El WTI cedió este viernes, pero hoy encontró algunas órdenes de compra cerca de los 44.30 (S2) y rebotó un poco. En mi opinión, la caída del viernes ha girado de nuevo a la baja el sesgo de corto plazo. Por consiguiente, aunque veo señales de que el rebote podría continuar aún un poco más, mi expectativa sería que los vendedores se hagan con el control en algún momento y que busquen otro ataque cerca del soporte de los 44.30 (S2).
Un movimiento claro por debajo de esa línea podría activar extensiones hasta los 42.50 (S3), determinados por el mínimo del 12 de marzo de 2009. En el gráfico diario el WTI aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, y esto mantiene intacta la tendencia bajista general.
• Soportes: 44.75 (S1), 44.30 (S2), 42.50 (S3)
• Resistencias: 45.75 (R1), 46.50 (R2), 47.35 (R3)