La complacencia mediática se ha relajado, pero la inversora se ha incrementado. Por lo tanto, tenemos a la euforia en una meseta sin escalera al cielo y un riesgo en máximos del que el partícipe del mercado no es consciente, y del que ni quiere oír hablar.
Por ejemplo, en la semana se festejó que los datos de empleo fueron "malos". ¿Es ello razonable? ¿pretenderá el mercado que la cosas vayan a peor para que suban las acciones? Es probable, pero no es sano. Es la diferencia entre saborear y la glotonería.
Tampoco es sano el margin debt del NYSE en máximos históricos, lo que ya es oficial, y que significa que hay muchos que se endeudan o apalancan como nunca antes ocurrió.
La distorsión no puede ser eterna. Los factores psicológicos siempre se diluyen y son como la marea que deja al descubierto la playa, aunque si en ese momento estás desnudo… pues tienes un problema. El optimismo ha sido muy persistente, demasiado, y ello a veces da paso al pesimismo, pero también persistente.
No lo dude, el mercado es ciclotímico y si hay algo que es cierto, es que de un lado del péndulo se va al otro.
Estas son las ideas para la semana del 28 de octubre al 1 de noviembre.
Mercado de acciones: El Dow Jones de industriales sigue sin confirmar ni al Dow Jones Transportes ni al SP500. Se trata de una divergencia usualmente presente en varios techos anteriores, lo que lleva a pensar que seguimos en zona de máximos mientras tal divergencia no se anule.
Pero tuvimos un cierre por encima de 1750 en el SP500, dejando ahora una gran cuña a partir de los máximos de mayo, anulando otras grandes figuras vigentes hasta hace casi nada. Es una constante frustración de los bajistas, que han claudicado. Las encuentras revelan que ya casi no existen.
La cuña del SP500 cambia poco, pero una de la cosas que cambia es que puede o no haber filtración por encima de la cuña, lo que puede ser un movimiento intenso o inexistente. Algo así como tener por delante entre un minuto y varias semanas, de subida extra. Por lo tanto no hay precisión, aunque el clima inversor y la estructura de precios diga que el final se acerca.
Mercado de divisas: El índex dólar está en soporte y con un sentimiento bajista muy importante, usualmente ligado a suelos. Por su parte, el EUR/USD que superó los 1,3711 no se ha alejado lo suficiente y el dólar no lo confirma. Es así que el tiempo juega en contra de los "euro-bulls". Se necesita una escapada rápida para pretender ir a 1,40 – 1,44 o se perderá los 1,37 y todo habrá sido una ruptura en falso para ir rápidamente a los 1,27.
El GBP/USD no superó los máximos de hace un par de semanas y ha aumentado las divergencias bajistas claramente visibles en gráficos diarios. Lo normal sería que funcione el visible doble techo en la zona de 1,62.
El EUR/JPY sigue con posibilidades de ir a 136 pero no lo hará si la bolsa americana cae. En ese caso, el adelantamiento de este par en la pérdida de primeros soportes podría avanzar lo que suceda en Wall Street. En estos momentos es uno de los indicadores más vigilados, en la creencia que hay un carry-trade sobre el yen. En mi opinión, el carry-trade sobre el dólar es mucho más importante.
Commodities: El petróleo west texas cayó a los 97 y urge subir. Sigue la idea de una subida a los 120 siempre que haya reacción rápida. El que parece más fiable es el Gas Natural, que luego de un sufrimiento de años podría haber hecho un suelo para un buen tiempo.
Intereses: La corrección en los intereses parece haber completado la primera parte y la segunda, y ya estamos en una tercera para finalizar pronto un "abc". Ello significa que hay otra alineación en el horizonte, por lo que a la presión del sentimiento y el apalancamiento, se agrega la posibilidad de una subida importante de los intereses que puede acabar con ciertas facilidades para seguir apalancándose. A su tiempo, el desapalancamiento producto de carry-trades sobre monedas fuertes con intereses ridículos y en definitiva el dinero barato, puede provocar una cascada para evitar la trampa, que demuestre otra vez más que "el mercado no es eficiente" y que la avaricia y el miedo siguen guiando el devenir del mismo.
Oro y plata: Las divergencias alcistas han posibilitado la continuidad de la corrección que comenzó en los 1180 del oro. Un pequeño abc pretende transformarse en un ABC más grande. Fue la plata la que primero advirtió de tal posibilidad y llevó la delantera, volviendo a demostrar que es el metal más representativo del "espíritu animal". Por lo tanto, tenemos la idea de un movimiento alcista que debería superar los últimos máximos de 1434. Sería una onda C, para completar una onda 4, por lo que estimo que a futuro hay otros mínimos por delante, aunque el oro logre superar incluso los 1500. Si llega hasta allí, lo estaremos esperando con cortos.
Ahora bien, el movimiento fallaría si se pierden los últimos mínimos ya por la plata o por el oro. En ese caso uno solo adelantaría el derrumbe de ambos metales. Si todo sale bien, la subida será un rebote, no la vuelta a la tendencia alcista. Seguimos en sendos mercados bajistas en el oro y la plata desde 2011, y toda subida es "bear market rally".
Conclusiones:
Estamos en un plan no muy distinto al de la semana anterior. Ya se huele el "risk off" aunque la música siga sonando y dudo que el más listo sea el que se quede a escuchar el próximo silencio. En la próxima etapa, los conservadores solo deben preservar capital.
Si la semana pasada decía que mínimamente hay que tener cuidado, esta semana entrante parece ideal para incrementar las medidas de seguridad.