Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Ha sido un día relativamente tranquilo en el mercado de divisas con excepción de los grandes movimientos en el dólar canadiense. Ha habido muy poca consistencia en la actuación del billete verde, que ha ampliado sus pérdidas con respecto al yen japonés y los dólares australiano y neozelandés, mientras que ha ganado posiciones frente al euro, la libra y el dólar canadiense. Al comienzo de la semana, dijimos que el dólar tendría un discreto segundo plano con respecto a los principales acontecimientos de riesgo en el extranjero y eso es exactamente lo que hemos visto hasta ahora. Los dispares informes sobre el mercado inmobiliario de esta mañana no han tenido un impacto importante en el billete verde pero el Libro Beige de la Reserva Federal había logrado inspirar algunas compras de USD/JPY. Según el Libro Beige, el mercado laboral está experimentando una gran agitación aunque las previsiones son positivas. La mayoría de los distritos de la Fed vieron un gran aumento en el gasto y la actividad del sector inmobiliario. Como resultado, el rendimiento de los bonos de Estados Unidos de estabilizaron tras descender durante dos jornadas consecutivas y el USD/JPY recuperó pérdidas como resultado. Este jueves se publican la encuesta de la Fed de Filadelfia, los datos sobre venta de viviendas construida y las solicitudes de ayudas por desempleo, pero no se espera ninguno de estos informes tenga un gran impacto en el dólar de Estados Unidos que parece que va a recuperarse aún más frente a muchas divisas como el euro, el yen y el dólar de Nueva Zelanda.
La atención se centrará el jueves en el euro, con el anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo en el calendario. El EUR/USD ha caído hasta situarse muy cerca de sus mínimos post Brexit y muchos traders esperan que el BCE rescate el euro. El par de divisas registró mínimos de dos meses hoy en 1,0955. El movimiento ha confundido a muchos inversores ya que el margen entre el rendimiento de los bonos a dos años de Alemania y los bonos a dos años de Estados Unidos ha tocado fondo este mes y está subiendo, lo que debería ser positivo para la divisa. No ha habido muchos datos que desencadenen movimiento en el mercado de Estados Unidos o la eurozona esta semana. Para que repunte el euro, el presidente Draghi del BCE tiene que indicar que está cómodo con el nivel actual de la política monetaria. Si echamos un vistazo a la tabla a continuación, ha habido significativamente más mejoría que deterioro desde la última reunión del BCE, por lo que hay razones ser optimistas. El descenso del euro también contribuye a respaldar la economía a través del comercio y la inflación. Sin embargo hemos visto un montón de titulares contradictorios en las últimas semanas. Hubo publicaciones sobre la reducción del programa de compra de activos y también otras sobre la ampliación aunque sea un poco del programa de expansión cuantitativa. Todo lo que hemos sabido de los responsables de política monetaria nos dice que se sienten cómodos con el nivel actual de estímulos pero que están preparados y dispuestos a aumentarlo si la economía se debilita. La última vez que el BCE se reunió, el presidente Draghi se mostró más confiado acerca de las previsiones económicas de la eurozona, utilizando la palabra resistencia en numerosas ocasiones. Sin embargo, también revisó a la baja sus previsiones de crecimiento y anunció la creación de unos comités del Eurosistema para evaluar las opciones de implementación de estímulos. Así que si Mario Draghi reafirma sus preocupaciones sobre la economía y pone mayor énfasis en la necesidad de más estímulos, probablemente se registrarán más pérdidas. Si se muestra optimista ‒y pensamos que así será porque se ha producido una mejora significativamente mayor en las economías de Alemania y la zona euro desde la última reunión del BCE y el reciente debilitamiento del euro asegura a la larga un impulso en la economía, el par EUR/USD podría encontrar su camino de vuelta hasta el nivel de 1,11.
El dólar canadiense experimentó los mayores vaivenes intradía hoy. El USD/CAD registró mínimos intradía en el nivel de 1,3005 tras el anuncio de política monetaria del Banco de Canadá, para después recuperarse hasta situarse en máximos de 1,3140 tras la rueda de prensa del gobernador Poloz. El repunte inicial ha sido muy inusual teniendo en cuenta que la prudencia de las declaraciones del Banco de Canadá ‒el banco central redujo sus previsiones de crecimiento e inflación para 2016 y 2017. También pospusieron sus previsiones de cierre de la brecha de producción de finales de 2017 hasta mediados de 2018. Esto debería haber sido la primera señal de que el banco central se prepara para implementar más medidas de relajación pero claramente los inversores esperaban más al principio porque, en vez de caer, el dólar canadiense se disparó tras las declaraciones del Banco de Canadá. Parte de esto ha tenido que ver con el petróleo, que se disparó al descender las reservas, pero la disminución de las previsiones debería haber eclipsado los movimientos del crudo. Finalmente lo hizo, cuando el gobernador Poloz del Banco de Canadá subió al estrado. Poloz expresó su frustración con las exportaciones y dijo que el banco central se está planteando activamente la implementación de más más medidas de estímulo e indicó que las medidas de la vivienda no evitarán que relajen su política monetaria. El USD/CAD subió a consecuencia de esto, revirtiendo todas sus pérdidas anteriores en el proceso. Mientras esta prudente postura en cuanto a la política monetaria va a limitar las pérdidas del par de divisas a corto plazo, el petróleo seguirá siendo un factor clave para los flujos de la moneda.
Los dólares de Australia y Nueva Zelanda ampliaron sus ganancias frente al billete verde. El dólar australiano registró su sexto día de ganancias, recuperando el nivel de 0,77 en el proceso. El fortalecimiento de los dólares australiano y neozelandés se ha debido principalmente al debilitamiento del billete verde. Los datos de China no consiguieron una subida pues los informes fueron dispares. El PIB del 3T de China resultó tal y como se había previsto, con un incremento de 1,8% en términos trimestrales. Las ventas minoristas del país también satisficieron las expectativas con un incremento de 10,7%. La decepción vino de mano de la producción industrial, que aumentó sólo un 6.1% frente al 6,4% pronosticado. Los poco alentadores datos sobre la producción industrial han sido especialmente preocupante dado que el país es tremendamente dependiente del sector manufacturero. El informe sobre empleo de Australia se publica esta noche. Esperamos que el crecimiento del empleo se recupere pues aumentó el componente laboral de los PMI de los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción.
Mientras tanto, la libra se debilitó con respecto al billete verde hoy ante unos dispares datos sobre empleo. Las solicitudes de ayudas por desempleo aumentaron menos de lo esperado, 7.000 frente a las 32.000 previstas. El crecimiento de los ingresos semanales promedio se redujo hasta el 2,3% frente al 2,4% aunque, excluyendo pagas extra, aumentaron un 2.3% frente a las expectativas que apuntaban a un aumento del 2,1%. La tasa de desempleo de la OIT se mantuvo anclada en el 4,9%. Las ventas minoristas del Reino Unido se publicarán mañana y entre el repunte del crecimiento de los salarios y las ganancias y la subida de los precios en tienda y la confianza de los consumidores, creemos que el gasto de los consumidores se ha recuperado en el mes de septiembre.