Los mercados siempre han sido tildados de conservadores, no les gusta las sorpresas ni los imprevistos y es por ello que cuando surgen el efecto acción-reacción suele ser de una intensidad elevada.
Y es que los sondeos del día anterior a la votación reflejaban una cierta ventaja de 2 y 3 puntos a favor de la permanencia, que unido a las buenas expectativas de las casas de apuesta, presagiaban buenas noticias.
Pero finalmente el tema se torció y todos conocemos ya el desenlace: activos refugio subiendo (oro, bund, franco suizo, yen japonés), Bolsas cayendo (algunas con las mayores caídas en su historia), libra esterlina en niveles del año 1985, rendimiento de los bonos del Tesoro de USA a 10 años en su menor nivel desde el 2012 (los rendimientos de los bonos se mueven en dirección opuesta a los precios).
La estrategia que propuse en el artículo que escribí en Expansión funcionó muy bien. Les comenté que consistía en comprar una opción call y una opción put, ambas del mismo strike y del mismo vencimiento. La ventaja es que no necesitamos saber hacia dónde irá el precio de un mercado, si al alza o a la baja, tan sólo necesitamos que haya movimiento fuerte, elevada volatilidad, para buscar un movimiento brusco en pocas sesiones, que el riesgo está limitado al coste de las primas de la call y de la put y que sólo se perdería dinero si el precio finalmente no se mueve o tarda en hacerlo.
Es una estrategia que es interesante en situaciones muy concretas y realmente el referéndum del Reino Unido reunía todos los requisitos.
Este tema del Brexit va para largo. Fíjense que hay dos años para fijar relaciones y establecer ciertas situaciones, pero este plazo no ha empezado aún a correr. Esto significa que la incertidumbre va para largo.
Obviamente los mercados no van a estar bajista todo ese tiempo, pero en el corto plazo la tónica predominante será el miedo y las ventas.
El hecho de que en la segunda parte de la sesión las Bolsas frenaran sus caídas y recuperaran algo se debe a la intervención de los Bancos Centrales (Suiza, Inglaterra, BCE, y a que otros se mostraron preparados para intervenir, tales como Japón, Suecia, China).
En principio, divisas como el yen y el franco suizo seguirán siendo más fuertes que el resto (todo dependerá de la intensidad con que sus respectivos Bancos Centrales actúen), mientras que la libra será con diferencia la más perjudicada.
En mi opinión, la Fed no va a subir los tipos de interés en julio, como muy pronto y siendo muy optimistas, sería en diciembre, de manera que hasta la recta final del año el billete verde no tiene motivos reales para estar fuerte.
Un apunte para que lo entiendan bien: u dólar más fuerte implicaría mayor presión sobre las autoridades chinas para permitir que el yuan se debilite y precisamente la debilidad del yuan supuso no hace mucho un incremento notable de la volatilidad que llevó a la Fed a retrasar la subida de tipos. Y como comprenderán, con el nerviosismo que hay con el Brexit, no veo a la Fed provocando más todavía.
No es momento aún de lanzarse como locos a comprar acciones. Tengan en cuenta que mañana domingo son las elecciones en España y el lunes los mercados abrirán conociendo ya los resultados y es una nueva oportunidad de nerviosismo, por lo que podríamos seguir cayendo.
No en vano, ayer viernes, el índice que mide la volatilidad (vix) subió más de un 55%, reflejando claramente que no es aún momento de pensar en suelos de mercado, es preferible esperar un poco, que se calme la situación, mejor entrar un poco más tarde con el panorama más despejado que pretender cazar suelos anticipándonos a todo.