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Análisis Fundamental de Forex

 
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La economía egipcia (Ba1/BB+/BB+):

·   Egipto es el país árabe más grande por población con más de 80 millones de habitantes

·   La tercera economía más grande de África con un PIB de más de 200 bill. de Dólares

·   Es el cuarto mayor receptor de ayuda de EEUU en 2011

Sólidos fundamentales:

o Superávit comercial: siendo la UE y EEUU las principales fuentes de exportación con más del 40% de las mismas

o Bajo nivel de endeudamiento exterior (23-24% del PIB)

o Fuentes de ingresos diversificadas: Canal de Suez, Turismo, Petróleo, Comercio...

o El crecimiento del PIB se situó en un 6% durante el primer semestre de 2010, pero el consenso sitúa el crecimiento para el segundo en torno al 5%

Principales problemas económicos

o Alto déficit fiscal: 8% del PIB

o Alta inflación: aunque se están reduciendo se encuentra en torno al 10% anual

o Renta per-cápita muy baja e índices de pobreza altos en zonas rurales

Situación actual:

·   Tras las elecciones parlamentarias de noviembre/diciembre Mubarak se deshizo del Partido Nacional Democrático .  

·   Después nombró a Omar Suleman como vicepresidente y a Ahmed Shafiq, comandante de las fuerzas aéreas egipcias, como primer ministro (ambos habían sido considerado como alternativas a Mubarak). Este movimiento ha sido interpretado como un esfuerzo de consolidación, de retención del control y de reforzamiento militar.

·   Las recientes revueltas en Túnez han sido el detonante definitivo para  ya más de una semana de revueltas, heridos y muertos, y acciones militares menos agresivas de lo esperado gracias a la masiva cobertura mediática internacional. El hecho de que Mubarak aún esté en Egipto es síntoma de que la situación seguramente empeorará antes de mejorar.

Posibles escenarios:

.  El mejor escenario posible si las protestas empeoran:  Dimisión del presidente Mubarak

o  Dimisión del actual presidente Hosmi Mubarak y del primer ministro.

o  Creación de un gobierno de transición, reformas constitucionales y convocatoria de elecciones

o En este escenario el candidato con mayor apoyo popular provendría de la organización política los Hermanos Musulmanes que cuentan con cientos de miles de seguidores y con presencia (sedes) en todas las ciudades importantes de Egipto.

o El premio Novel Mohamed el Baradei, al que se le permitió volver al Cairo este fin de semana, se perfila como el candidato más fuerte. Aunque su popularidad dentro del propio país no está tan clara así como su reconocimiento por parte de las fuerzas militares.

No dimisión del actual presidente:

o Incluso aunque la fuerza militar se mantenga represiva consideramos que el objetivo ya ha sido alcanzado ya que vemos poco probable que Mubarak se presente a las próximas elecciones presidenciales de septiembre de este año.

o Lo más probable es que las reformas constitucionales tengan lugar tras estas elecciones

Potenciales riesgos:

Quiebra de Egipto:

o Debido a los sólidos fundamentales esta posibilidad es muy remota

o No obstante el riesgo de salida de de capital  que podría provocar problemas de liquidez y funding en el sistema financiero existe (liquidación de cuentas corrientes y depósitos a la vista debidos a la masiva salida de egipcios y expatriados del país y compañías internacionales retirando depósitos)

Riesgo de escalada en el precio de commodities: los mercados continuarán mostrando su preocupación sobre la situación en Oriente medio. Sin una resolución a la crisis pensamos que los precios del petróleo continuarán su escalada.

Riesgo de contagio: presión social y fiscal

o En nuestra opinión el riesgo es mayor en los países con peor posición fiscal y mayor presión social: excluyendo a países como Siria, Irán y Yemen el riengo crece en Jordania, Bahrein y Arbia Saudi.    

Riesgo de Contagio

En Siria y en Irán hay fuerte descontento social con los regímenes totalitarios y draconianos.

En Jordania: La sociedad es algo más educada y con mayor formación y hay una alta tasa de paro, pero el Rey es relativamente popular.

En Kuwait: La inflación no es un problema por que el gobierno es relativamente generoso pero el parlamento demanda mayores atribuciones y mayor capacidad de control de la monarquía.

En Arabia Saudita: Hay resentimiento en la población por la cercana relación del gobierno con US, la opulencia de la familia real gobernante con una representatividad politica nula.
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