Por Jose Elías Rodríguez y Tracy Rucinski
MADRID (Reuters) - La debilidad del negocio de gas, en particular la caída en los márgenes del gas natural licuado (GNL), penalizaban el miércoles en bolsa la cotización de Gas Natural (MADRID:GAS), que en líneas generales comunicó unos resultados semestrales en consonancia con las expectativas.
El grupo participado por La Caixa y Repsol (MADRID:REP) dijo antes de la apertura que el beneficio operativo bruto (EBITDA) se incrementó un 10,5 por ciento hasta los 2.674 millones de euros gracias a CGE, una distribuidora eléctrica chilena adquirida el año pasado que aportó el 11 por ciento del resultado.
Sin embargo, los costes vinculados a la compra de CGE y la ausencia de extraordinarios (el año pasado vendió el negocio de telecomunicaciones) redundaron en una caída del 19,4 por ciento hasta 751 millones en el beneficio neto.
Los analistas consultados por Reuters habían anticipado de media un ebitda de 2.671 millones y un resultado neto de 737 millones de euros.
Durante una teleconferencia en la que Gas Natural explicó las cuentas, los analistas enfocaron sus preguntas en el negocio liberalizado de aprovisionamiento y comercialización de gas, con una caída del ebitda especialmente abrupta en el segundo trimestre (-16% vs -7,9% a junio), ya que los mayores volúmenes no lograron compensar la caída en los márgenes en un contexto internacional de abaratamiento del petróleo y el gas.
Su consejero delegado dijo que esta tendencia débil continuaría en la mitad del año, aunque el grupo esperaba neutralizarla en parte vendiendo más gas, con crecimientos de volúmenes moderados en Europa y mayores en otros mercados internacionales.
"Esperamos que la situación sea parecida: una caída de márgenes como la que venimos teniendo, quizás no tan fuerte, que se compense con el mayor volumen", dijo Rafael Villaseca.
Algunos expertos esperan que la presión sobre la rentabilidad del GNL continúe más allá de 2015.
"Aunque apreciamos la generación de flujos de caja de Gas Natural y entendemos que en noviembre la compañía probablemente anunciará una empujón a la inversión y el dividendo, seguimos viendo muchos riesgos en las actividades de GNL", dijo UBS (SIX:UBSN) en una nota para clientes, con una compresión adicional de los márgenes en los próximos 12-24 meses.
En la bolsa madrileña, las acciones de Gas Natural caían un 2,5 por ciento frente a un Ibex con escasas variaciones.
"El suministro de gas, principal fuente de sorpresas positivas en los últimos trimestres, registró un EBITDA un 19 por ciento inferior al que esperábamos", dijeron analistas de BPI.