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Acciones de Home Depot, un activo de calidad a precios razonables

Publicado 14.12.2017, 04:57
Actualizado 09.07.2023, 12:32

Las acciones de Home Depot (NYSE:HD) están generando rentabilidades más que atractivas para los inversionistas, con un retorno acumulado en la zona del 35% durante los últimos 12 meses.

Echamos una mirada a los fundamentos del negocio, la valuación de las acciones y los niveles clave de precio a tener en cuenta en el mediano plazo.

Un negocio sólido

Con cerca de 2.300 tiendas en los Estados Unidos, Canadá, y México, Home Depot es el principal jugador en el negocio de retail de productos para el hogar a escala internacional. El principal competidor en el mercado es Lowe’s (LOW), aunque Home Depot supera a su rival en términos de tamaño. Como referencia, la facturación estimada de Home Depot está en la zona de los 100.800 millones de dólares para el año en curso, contra una facturación estimada de 68.450 millones de dólares para Lowe’s.

En el segmento de productos para el hogar la competitividad de precios es un factor clave, ya que se trata de productos comoditizados y con niveles de precios relativamente elevados, lo cual implica que los consumidores son altamente sensibles ante los precios que ofrecen diferentes jugadores.

Home Depot cuenta con la posibilidad de capitalizar sus ventajas de escala para negociar precios convenientes con los proveedores. Además, el tamaño del negocio le permite distribuir sus costos fijos en grandes cantidades de unidades vendidas, lo cual reduce los costos fijos por unidad.

En esencia, el modelo de negocios de la firma presenta ventajas de costos, y la compañía traslada buena parte de estas ventajas a los consumidores mediante precios comparativamente bajos. Esto representa una fortaleza estratégica fundamental en términos de fidelización de clientes.

Los retailers en diferentes categorías de productos están enfrentando serias dificultades debido a la competencia de Amazon (NASDAQ:AMZN) y los canales online de ventas. Sin embargo, los productos de Home Depot son generalmente de gran tamaño y elevado peso, lo cual implica dificultades en términos de logística para los operadores online. Además, Home Depot agrega valor a los clientes mediante su servicio diferenciado por parte de sus empleados y asesores especializados.

Gracias a estos sólidos fundamentos, la empresa cuenta con una trayectoria excepcional en cuanto a performance financiera de largo plazo. En los últimos 5 años, el ingreso operativo de Home Depot creció a una tasa promedio del 15,06% anual, mientras que las ganancias por acción se incrementaron a una tasa del 21,16% anual en el mismo período.

Incluso durante la crisis financiera en años como 2008 y 2009, la compañía generó niveles positivos de ganancias y flujos de caja. Semejante nivel de resiliencia resulta llamativo viniendo de una firma con exposición al mercado de bienes raíces durante la peor crisis que atravesó ese mercado en las últimas décadas.

Evidentemente esto es un reflejo positivo sobre la calidad de Home Depot y la capacidad de su equipo de gestión para atravesar con éxito diferentes escenarios económicos.

Valuación razonable

En términos de valuación, las acciones de Home Depot ofrecen niveles de entrada razonables. El activo cotiza a un ratio precio-ganancias en la zona de 23,9 dólares, mientras que en promedio, las compañías de la industria cotizan a un ratio precio-ganancias de 23,3, y las empresas que forman parte del índice S&P 500 están en la zona de 22,3.

Ofreciendo una perspectiva similar, el ratio precio-ganancias para Home Depot en base a los resultados estimados para el año que viene está en la zona de 20,7 contra un promedio de 21,1 para las compañías del S&P 500.

A grandes rasgos, las acciones de la empresa cotizan en línea con los valores promedios para la industria y para el mercado en general. Considerando la solidez del negocio, así como también su trayectoria financiera de largo plazo, el precio de entrada resulta razonable en relación a la calidad del activo.

Mirando hacia el futuro

Técnicamente, las acciones de Home Depot presentan una clara tendencia alcista bien definida. El activo marcó nuevos máximos históricos de precios en la zona de 185 dólares por unidad a principios de diciembre, lo cual convalida la vigencia de dicha tendencia.

Más allá de esto, no sería de extrañar un descanso de precios a corto plazo, ya que el gráfico presentó algunas señales de sobrecompra. Ante un ajuste en las cotizaciones resulta importante observar la zona de 167,3 dólares por acción, nivel que funcionó como resistencia y podría entonces actuar como soporte en el futuro.

Por debajo de ese nivel, puede señalarse un posible soporte adicional en la zona de 159,8 dólares por unidad, en el soporte del rango lateral que tuvo vigencia entre principios del mes de octubre y mediados de noviembre.

Home Depot es un líder de mercado en una industria madura, lo cual le dificulta encontrar oportunidades de crecimiento que tengan un impacto significativo en el negocio. Por lo tanto, no es el candidato ideal para inversionistas en busca de activos con un potencial explosivo de rentabilidad en el corto plazo.

Pero más allá de lo anterior, se trata de un negocio de calidad, con una sólida performance financiera y que cotiza a niveles moderados de valuación. En base a estos factores, puede decirse que las acciones de Home Depot presentan una combinación atractiva entre riesgo y beneficio de cara al mediano plazo.

mxn

Fuente: DIF Markets

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