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Con los mercados bajo amenaza, es hora de considerar un ajuste serio de cartera

Publicado 20.03.2020, 12:34
Actualizado 20.09.2023, 12:34

Con los mercados bajo amenaza, es hora de considerar un ajuste serio de cartera

El mercado de valores atraviesa un período de volatilidad sin precedentes, así que todos nos vamos a ver obligados a tomar decisiones difíciles. El reciente giro de los acontecimientos en torno al impacto potencial del coronavirus se ha desarrollado a una velocidad increíble, dejando a muchos preguntándose qué podría suceder a continuación, y sin una respuesta clara.

Aunque los mercados globales suben hoy junto con las empresas energéticas impulsados por la sugerencia del presidente estadounidense Donald Trump de una posible intervención en la guerra de precios del petróleo entre Arabia Saudí y Rusia, el panorama general sigue siendo turbio y difícil de evaluar. Antes del repunte de ayer, el S&P 500 se había desplomado un 30% en sólo cuatro semanas y nadie sabe lo que deparará el mañana.

El aumento de la incertidumbre, el aumento de los niveles de volatilidad y las expectativas de una lenta recuperación económica han dado lugar a un cambio de activos en mi cartera, la reducción de mis participaciones en acciones y la recogida de efectivo. Entre que me temo que las previsiones económicas puedan empeorar aún más y que el mercado de valores podría seguir desplomándose, me ha parecido la mejor opción.

CBOE Volatility Index

Riesgos globales

Hasta ahora, los mercados de valores mundiales no han respondido decisivamente a muchas de las medidas que los bancos centrales de todo el mundo han tomado para tratar de calmar los nervios. Incluso con la política fiscal en muchos países ahora sobre la mesa, los mercados de valores siguen cayendo.

Eso indica algunos puntos preocupantes, como que el futuro es muy incierto o que las políticas que están adoptando los gobiernos y los bancos centrales podrían no ser suficientes para resolver las posibles consecuencias. La falta de una respuesta decidida de los mercados de valores parece suponer la preocupación más significativa.

Las estimaciones podrían ser demasiado altas

Además, parece posible que el entorno actual pueda afectar gravemente los resultados de las empresas a medida que los Gobiernos tratan de frenar la propagación del virus cerrando las fronteras y, en algunos casos, aislando el país por completo. Esto podría dar lugar a que algunas empresas experimenten uno o dos trimestres de reducción de ingresos y ganancias, y eso significa que las previsiones de resultados para el S&P 500 en general pueden ser demasiado elevadas.

U.S. 10-Year Treasurys Price Chart

Si resulta que las ganancias son demasiado altas, entonces el valor del S&P 500 no es tan bajo como parece. Actualmente, el S&P Dow Jones estima unas ganancias de 169,94 dólares para 2020 y de 191,05 dólares para 2021. Eso asigna al S&P 500 una relación PER de aproximadamente 14,2 y 12,6, basándonos en el nivel de los índices de 2.409,40 el 19 de marzo.

Sin embargo, usando un múltiplo que está más cerca del promedio histórico de aproximadamente 16, el nivel actual del S&P 500 sugiere unas ganancias de aproximadamente 151 dólares por acción en 2020, lo que supondría un descenso de 157,10 con respecto a las ganancias de 2019.

Parece posible, dada la seriedad de las medidas adoptadas para frenar el coronavirus, que el impacto sobre las ganancias de 2020 será más significativo que un descenso del 4% con respecto al año pasado.

Las empresas podrían resurgir algo cambiadas

Además, no todas las empresas resurgirán tras este período —por largo o breve que sea—, igual que cuando entraron en él. En algunos casos, esto podría significar un cabio en el modelo de negocio. Además, es probable que el mercado revalorice los distintos sectores, lo que significa que algunas acciones y sectores podrían no recibir las mismas ganancias o ventas múltiples que tenían antes de este evento.

Esto deja a los inversores con una gran inseguridad de cara al futuro y, en este punto, de cara al posible impacto para las acciones. Para mí, esto ha resultado en un arduo proceso de tener que renunciar a algunas empresas que he mantenido durante varios años porque simplemente no sé cómo saldrán de esta crisis, ni cuánto tiempo tardarán en recuperarse sus negocios.

En este punto, con este flujo de acciones, la mejor opción me ha parecido impulsar la parte de efectivo de mis participaciones y reducir algunas de las acciones con un futuro más incierto. Eso al final crea nuevas oportunidades de cara el futuro.

Últimos comentarios

Menuda siesta te has hechado, como de 3 semanas....
Un "poco" tarde para rebalancear cartera no?
En el momento que una acc. fuerte ("blue-chips") sobrepase en pérdidas el 50% de su capitalización, la recomendación inmediata de su Consejo sería la de abandonar el mercado y liquidar las acciones en poder del público a un precio simbólico. Algunas de estas acciones están rondando el 47,50% y, la tendencia sigue siendo muy bajista.
¿Te has leído las medidas del RD 8/2020? Si una empresa hace eso puede ser nacionalizada. Todos seríamos accionistas.
Eso es lo q está escrito, como cuando íbamos a la facultad. Luego en la vida real todo es distinto.....te diste cuenta no?
Me hace gracia observar los planteamientos que desarrollan muchos de ustedes al  ubicar al IBEX-35 en uno u otro precio, sin embargo, no he visto el menor intento de atisbar la desaparición del mismo. La descapitalización hasta el pasado viernes es de 33,47% y si sumamos lo que podrá acontecer la próxima semana, desplomes entorno 12 y 15%, nos estaríamos acercando al 50%. Aquí, iniciaríamos la "Gran Depresión del 2020" y como quiera que todo seguirá en el mismo canal bajista, muchas sociedades optarán por abandonar el parquet liquidando al justiprecio (muy cercano al cero).
Ahora es cuando las acciones vuelven a sus legítimos dueños.
jolín amigo Michael si te a costado tiempo el tener que vender para conseguir liquidez. no te lo tomes a mal pero más vale tarde que nunca, pero no estás para dar muchos consejos amigo. es de cegatos no a ver visto venir a las crisis de todas las crisis. esta es la gran corrección que cada siglo se produce. quién no la vio venir, fue por hacer negación de la realidad
todo bla.bla.bla nadie sabe lo q pasara mañana..ua guerra una peste un golpe de estado etc.et .et .
las subidas y bajadas son normales, tanto largos como cortos tb, ej cdo mandas a construir tu casa, tu haces un largo y tu arquitecto un corto, es parte normal de la vida
En todo caso lo espero en 20000 al querido Dow30.
Me pregunto que le deparara a Dow 30 esta semana. Se respira incertidumbre en el aire y miedo en los mercados.
el ajuste tenía q a ver sido cuando aparecieron los primeros casos de coronavirus en china
Muy interesante artículo lleno de sensatez, honesto y realista, por ello felicito al Sr. Kramer su explicación. Asimismo, estoy completamente de acuerdo por prudencia y sentido común, en la venta de activos y acumular liquidez. Un cordial saludo Sr. Kramer.
Pienso que como no sabemos cuanto tiempo tardaremos en controlar esta pandemia, el pensar que los mercados te presentan oportunidades , de acuerdo a como habian llegado en su pick , es bastante peligroso. De seguir esta crisis en el mundo, las empresas chicas medianas y grandes, se verán en serios aprietos. Con la actividad en niveles muy bajos , incluso cero, es imposible que resistan por demasiado tiempo. El nivel de generación de flujos de caja se va a niveles preocupantes, por ende el nivel de cesantía que se viene en los próximos meses , es preocupante. Pienso que si Dios quiere , y se para el avance del virus pronto, igual la economía mundial le costará bastante tiempo recuperarse. No todo se soluciona haciendo trabajar a la máquina para hacer dinero. El nivel de endeudamiento a nivel mundial es bastante alto, por lo que las Bolsas podrían perfectamente seguir ajustando.
Vas un poco tarde, no Michael?
😆😆😆😆
Maravilloso artículo para que le vendamos al "señor" Kramer nuestras acciones y él gaste su efectivo comprando a precio de saldo. No gracias y háganos un favor; no escriba más mensajes derrotistas con un futuro azabache.
El panorama de los mercados es invierto. Pero que si liquido acciones marerializola perdida. Nonoodemos esperar un rebote pronto
Totalmente de acuerdo. Vender en estos tiempos es de paletos.
Si eres del tipo lógico, estos consejos son los apropiados, si eres del tipo visceral, pues pareciera de cobardes salir de las posiciones, depende que controla tu mente..
soldado que huye sirve para otra batalla ..reza el refran
Publicación del miedo. Salir ahora es tirar la toalla. Obvio que todo dependerá de la cartera de cada uno. Pero hay q basarse en lo que ya sabemos. Esto es un ciclo. Quien sepa aprovechar el momento y tener paciencia saldrá. A largo plazo? Quizás sea la respuesta.
Totalmente de acuerdo...... Paciencia, buenos alimentos y cabeza fría.... Saldremos.....
El problema es que salirse de las carteras, es tirar la toalla y por lo tanto no podrás recuperar lo perdido ni a corto ni a largo plazo. Es arriesgado continuar, pero hay que tener esperanza en recuperar.
Vender ahora es ser incauto. Otro compra a saldo. Si no te va el riesgo no estés en bolsa. Y ves mirando a 4 meses vista, que siempre hay ciclos. 2008 fue mucho peor.
Me parece correctisimo y de sentido comun la exposicion
a qué grandes empresas te refieres ??? estaría bueno comentarlas, yo tengo Apple Tesla Microsoft AMD y la verdad que he tenido.grandes pérdidas pero espero recuperar después que pase todo esto !!
todas tus acciones del mismo sector... error común.
Muy buen comentario con sentido comun y realista gracias
Soy una entrepeneur , y sus comentarios son de suma importancia , muchas gracias
Me alegra mucho leer artículos realistas y con sentido, como este. Algo que no abunda. muy buen artículo.
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