La incertidumbre de un acuerdo sobre el segundo paquete de rescate financiero de Grecia a inicios de esta semana, nos mantuvo durante este período con un resultado de anti-culminación. Mientras el Euro saltó inmediatamente después del anuncio, el momentum bullish rápidamente se esfumó. A primera vista, pareciera CONTRAINTUTIVO considerando el grado en la cual las negociaciones circulaban según las preocupaciones durante las últimas semanas. Sin embargo, uno podría esperar que la larga espera apuntalaría ell apetito al riesgo y entre estos al EUR.
Sin embargo, el default de Grecia no ha presentando un peligro importante para los mercados en general, ya que el BCE dreno bastante efectivo a los bancos de Europa mediante el mecanismo del LTRO con facilidad a 3 años excluyendo efectivamente un ajuste de los subsiguientes créditos. La principal preocupación acerca de la amenaza del 20 de Marzo era que Gracia no tuviese el dinero disponible para pagar el vencimiento de sus obligaciones las cuales eran más reflexibles que racional.
Teniendo en cuenta esto, sugerimos que el anuncio del rescate financiero no generaría un considerable empuje del apetito al riesgo, enfocándonos rápidamente en una sombría perspectiva del crecimiento de la economía global. La perspectiva de los economistas acerca del crecimiento a nivel global para el 2012 ha estado hundiéndose precipitadamente desde inicios del mes de Agosto del 2011. Las perspectivas globales esperan un aumento marginal del 2.3 por ciento este año, marcando el desempeño más débil desde fines de la gran recesión ocurrida tres años atrás.
Ante esta situación, aparece un renovado apetito al riesgo que estará en camino a la última resistencia. Es innecesario decir que tal perspectiva serán positivas para las monedas de refugio, con el US Dólar probablemente teniendo un desempeño positivo , considerándolo como la única moneda de refugio en el espacio del Forex(los otros podrían ser el Yen Japonés y el Franco Suizo) dando un respiro a las intervenciones por parte de las autoridades locales.
El dólar australiano y el dólar neozelandés probablemente sufran en tal ambiente dada la sólida correlación con el mercado accionario mundial. El dólar canadiense probablemente supere a sus contrapartes del bloque de monedas de materia primas considerando su enlace con la demanda Global establecida vía la relación comercial Canadá / Estados Unidos, donde se espera un crecimiento acelerado (contrario al enlentecimiento de China – el equivalente en el Aussie (AUD) y al Kiwi (NZD) a pesar de los recortes de tasa de interés.
Para el Euro, yendo al pasado de Grecia, abre la puerta a lo que los economistas llaman recesión en el 2012 comenzando alimentar las expectativas de un recorte de tasa por parte del BCE ponderando sobre la moneda. Sin embargo la reconstrucción de la correlación entre la moneda única y las perspectivas regionales del rendimiento de los bonos de Alemania refleja un retorno para las perspectivas de la política monetaria siendo el principal conductor de la acción del precio. Un mejoramiento del Índice Manufacturero y el Sector de servicios del PMI y la lectura del Índice Alemán IFO podrían apagar rápidamente la presión de venta.