Perspectiva Semanal

Perspectiva Semanal (11 al 15-Feb-2008) 

Buenos días y bienvenidos a nuestro informe semanal de lo acaecido en el mundo de las Divisas. La semana pasada no fue la excepción a la incertidumbre y al desconcierto que vienen sufriendo los mercados internacionales y en particular el mercado de divisas. El dólar recuperó un importante terreno contra las principales monedas, pero en particular lo hizo frente al Euro y la Libra Esterlina. La moneda americana se revalorizó en estos 300 puntos en ambos casos, siendo la baja de tasas de interés por parte del BoE unos de los justificativos fundamentales y la gran duda que se ha generado sobre el crecimiento económico de Europa para este año. El panorama para Europa ha cambiado radicalmente y el presidente del BCE no ha podido hacer otra cosa que mantener la tasa en el 4%.  Si bien Trichet hace siempre referencia a que el objetivo del organismo que lidera apunta principalmente a mantener la inflación bajo control, el panorama internacional y el alto valor del Euro, están afectando la productividad y por ende el crecimiento de la Zona Euro. Los últimos datos macroeconómicos conocidos en la semana dan la pauta que Europa no podrá escapar a los daños colaterales que está provocando la crisis norteamericana.  El desempleo en diciembre por ejemplo, descendió 0,1% ubicándose en el 7,2%, mientras que otro dato de importancia como la confianza del consumidor descendió abruptamente de 12 a 9 puntos.  Las perspectivas de crecimiento para este 2008 también se redujeron y ahora se estima que puede llegar a ser del 1,5%.   Si bien USA no dejará de tener toda la atención de los inversores institucionales e individuales, ahora las miradas también se focalizarán en la política de tasas que aplique el BCE.  Si bien la inflación se estima crecerá en la zona Euro por lo menos 1 punto porcentual sobre el 2% de objetivo, la desaceleración económica comienza a jugar un papel preponderante.  Trichet tendrá en su poder la decisión de comenzar a tomar medidas para estimular el crecimiento de la economía Europea.  Es por eso que luego de la última reunión, en la conferencia de prensa, el presidente del BCE expresó que la incertidumbre sobre el impacto de la crisis financiera en la economía real permanece inusualmente elevada, por lo cual las perspectivas para la actividad económica apuntan a la baja. También dejó en claro en su declaración que el organismo que lidera está dispuesto a tomar las medidas necesarias para lograr la estabilidad de la región en momentos de turbulencia.  Estas expresiones generaron en la comunidad de inversores una cierta tranquilidad ya que el BCE muestra por primera vez en mucho tiempo su predisposición a recortar las tasas si es necesario. Del otro lado del Atlántico, el Congreso de USA aprobó por mayoría el plan de estímulo diagramado por la Casa Blanca y que en principio tendría un impacto de 152 mil millones de dólares.  Recordamos que este paquete incluye devolución de impuestos e incentivos empresariales para evitar una recesión de mayores magnitudes de la que se vislumbra a la fecha.  Por su parte, una importante funcionaria de la FED aseguró que la recesión no podrá evitarse y dejó abierta la posibilidad de nuevos recortes en el corto plazo por esa entidad.   Tal como lo hemos dicho en informes anteriores, la volatilidad y la incertidumbre serán las dos estrellas de este 2008.  Hasta bien no se conozca con precisión el impacto que ha causado la crisis americana sobre las economías regionales, será difícil manejarse con relativa seguridad en los mercados financieros.  Este 2008 será un año de transiciones donde veremos aparecer en escena y posicionarse a países emergentes como potenciales líderes económicos.  Quienes no dependen en su comercio principalmente de USA y Europa, y los países agrícolas tendrán la gran posibilidad de crecer a un ritmo más que importante y puede ser un período de oportunidades para quienes sepan vislumbrarlas y aprovecharlas. Debemos estar atentos porque siempre surgen alternativas que nos pueden generar importantes beneficios inclusive en este ambiente de extremada incertidumbre. En cuanto a datos macro más relevantes de la semana, el día lunes 11 tendremos a partir de las 9.30 horas GMT la Balanza Comercial de Reino Unido correspondiente al mes de diciembre, seguida del índice de precios de producción de entrada y salida también de Reino Unido, pero correspondientes al mes de enero de 2008. El martes también comenzamos 9.30 horas con Reino Unido y el índice de precios al consumo de enero.  Luego a la misma hora tendremos el índice de precios minoristas y el IPC subyacente también de enero.  A las 10 horas Alemania publicará el índice ZEW de sentimiento económico del mes de Febrero.  La misma consultora también dará los resultados a las 10 horas del informe correspondiente a la Unión Europea.  Al final del día, a las 23.50 horas precisamente Japón informará el Balance de cuenta Corriente del último mes de 2007 y la tasa de inflación doméstica de enero de este año. El miércoles 13 a las 5 a.m Japón publicará el índice de confianza de los consumidores domésticos del mes de enero.  A las 9.30 Reino Unido dará a conocer el cambio en las peticiones de desempleo, las peticiones de desempleo de enero, la tasa ILO de desempleo de diciembre de 2007 y el promedio de ganancias excluyendo bonus del mismo mes.  A las 10 horas, tendremos la producción industrial de la Zona Euro.  A partir de las 13.30 horas GMT en USA se informarán las ventas minoristas de enero, el mismo dato excluyendo vehículos y a las 15 horas los inventarios de negocios de diciembre-07.   El jueves 14 comenzamos a las 4 a.m. en Japón con su dato de producción industrial de diciembre.  A las 7 el PBI correspondiente al cuarto trimestre de Alemania.  A las 10 horas el mismo dato de la Zona Euro.  A partir de 13.30 horas conoceremos la Balanza Comercial de diciembre de USA, las peticiones de desempleo semanales continuadas y las peticiones semanales de subsidio por desempleo. El viernes 15 a las 5 horas GMT el BoJ nos comunicará cual es su decisión con respecto a los tipos de interés.  Recordemos que la tasa se encuentra en el 0,5% y se espera se mantenga sin cambios.  Luego a las 6.30 el gobernador del BoJ, Fukui, dirá su tradicional discurso y nos dará las explicaciones de la decisión de la entidad que preside.  A las 10 horas, conoceremos la Balanza comercial de diciembre de la zona Euro.  Posteriormente y ya en sesión americana tendremos el índice de precios de importación de USA, el índice Empire Manufacturero de las condiciones de negocios, la capacidad de utilización en planta y la producción industrial.  Todos estos datos corresponden al mes de enero.  También conoceremos los flujos de capital en productos de largo plazo de diciembre y el indice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Mitchigan del presente mes. 

Análisis Técnico 

El par EURUSD comenzó la semana 1.4796, tocó su punto máximo en 1.4817. Desde allí comenzó su rally bajista de casi 500 puntos hasta tocar el mínimo de 1.4438 desde donde recuperó algo de terreno para cerrar en 1.4504.  En gráfico de 4 horas, por el momento el Euro sigue con mínimos mayores, con lo cual mantiene una línea de tendencia al alza.  Es probable que el par recupere algo de lo perdido durante la semana pasada en las primeras jornadas de esta.  Las resistencias serán 1.4548, 14683 y 1.4740.  A la baja por su parte, los soportes serán 1.4460, 1.4360 y 1.4281 El par GBPUSD abrió la semana pasada en 1.9639 y tocó el máximo de este período en 1.9786, desde donde realizó un descenso abrupto de 400 puntos hasta tocar el mínimo en 1.9386.  La cotización de cierre el día viernes fue 1.9458.  En el gráfico de 4 horas vemos que la tendencia está comenzando a tornarse a la baja.  Las posibilidades de una recuperación de algunos puntos en el comienzo de la semana son altas, con lo cual deberemos considerar la ruptura de la resistencia 1.9520, para luego evaluar hasta que punto puede recuperarse. Otras resistencias serán 1.9640 y 1.9717.  Siguiendo la tendencia de mediano plazo, tendremos como soporte 1.9439, 1.9367 y 1.9259. El par USDJPY se ha movido la semana pasada en un rango de casi 200 puntos considerando el máximo y mínimo de esa semana.  Resumiendo, el par comenzó la semana 106.64, llegó a su máximo en 107.81 luego de haber tocado un mínimo en el punto 105.91.  El viernes cerró con una cotización de 107.30.  Como podemos observar en gráfico de 4 horas, desde hace casi 4 semanas el yen se viene moviendo en un rango de cotización entre los puntos 108 y 105, pero sin una tendencia clara que nos marque una dirección.  Si unimos los puntos mínimos, podemos trazar una línea que muestra una leve inclinación al alza. Probablemente en el comienzo de esta semana, el par puede retroceder algunos puntos buscando apoyarse en la EMA de 50 períodos que ronda el punto 106.85. Los soportes a considerar serán 107.20, 106.05 y 105.05.  Al alza tendremos 107.89, 108.60 y 109.51 ¡Les deseamos una muy buena semana!