Tal como se esperaba, el Banco de Japón mantuvo sin cambios los tipos de interés en su reunión monetaria de septiembre. La tasa de equilibrio de la política monetaria se mantuvo en -0,1%, mientras que el objetivo de rendimiento de los bonos a 10 años se dejó sin cambios en el 0%. El yen registró pocos cambios después del anuncio y la conferencia de prensa, con el par USD/JPY operando lateralmente alrededor de 112.35. El par de divisas ha operado en un rango relativamente estrecho desde el comienzo del verano, tras la decisión de Donald Trump de iniciar una guerra comercial contra sus principales socios comerciales.
Por lo tanto, Haruhiko Kuroda tuvo que comentar las consecuencias potenciales para Japón de un agravamiento de la guerra comercial. De hecho, EE.UU. es un mercado clave para Japón, especialmente para la industria del automóvil, ya que representa más del 33% de las exportaciones a los EE.UU. Esta historia comercial es también una buena diversión ya que aleja la atención de los inversores de la presión inflacionaria anémica del país. De hecho, la inflación núcleo está lejos del objetivo de inflación del 2% del Banco de Japón. En julio, la medida núcleo estuvo en el 0,8% interanual en comparación con el 0,9 % del mes anterior. Las cifras de la inflación de agosto se publicarán el próximo viernes. La medida general debería ubicarse en el 1,1% interanual, mientras que se espera que el medidor núcleo llegue al 0,9%.
En general, el Banco de Japón no tiene más remedio que mantener su programa de flexibilización cuantitativa. La divergencia con la política monetaria con la Fed se acentuará, lo que continuará impulsando al USD/JPY al alza, al menos siempre y cuando el Donald no cree demasiados problemas en el escenario geopolítico. De hecho, el yen está siendo protegido por su estatus de refugio y con la reciente escalada en el conflicto comercial entre EE.UU. y China, los inversores tienen todas las razones para permanecer mucho tiempo en el yen.