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El Corte Inglés: El mercado otorga grado especulativo a su deuda

Por Moisés RomeroVisión del mercado05.10.2020 08:33
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El Corte Inglés: El mercado otorga grado especulativo a su deuda
Por Moisés Romero   |  05.10.2020 08:33
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Vendan como lo vendan esta es la historia: el BCE ha comprado en el mercado primario 200 millones de euros de los 600 millones en Bonos que el martes pasado emitió el Corte Inglés. A la friolera del 3,625 %, con vencimiento 2024. Un High Yield más alto que una casa, porque son tiempos de tipos negativos o, como mucho, de tipos cero. En otras palabras, el mercado otorga grado especulativo a la deuda de El Corte Inglés y el BCE no tiene problema alguno en comprar (vía Frank Bascombe@FrankTornen).“Pero en esta historia hay muchos gatos escondidos, me cuenta un reputado operador de la Bolsa de Madrid, que acaba de jubilarse "¿Es El Corte Inglés demasiado grande para caer? ¿Es el Corte Inglés una cuestión de Estado? NO, los tiempos de hoy no son los de antaño..."

“¿Demasiado grande para caer? El Corte Inglés ha muerto de éxito. Una deuda astronómica. Activos inmobiliarios, con una valoración en caída libre, como en otros negocios y actividades. Competencia atroz de otras cadenas, tanto en ropa, menaje y alimentación. Cadenas, que ofrecen lo mismo que El Corte Inglés, con idénticas o mejores calidades, pero a mejor precio. Carga laboral muy alta. Entre otras cosas, pérdida de eficiencia y rentabilidad y, con ello, paulatina pérdida de marca. Los autobuses llenos de chinos y otros asiáticos llevan años desplazándose a los outlet".

“¿Una cuestión de Estado? Tampoco, eso pasó a la Historia. Les voy a contar un fenómeno, que pocos conocen. En la peor época que he vivido en la Bolsa española, la de la Crisis del Petróleo de 1973, que supuso un duro ajuste para la economía de España, apenas había negocio. Con frecuencia intervenía moderadamente el Banco de España. Sesiones muy cortas y sin una peseta. Sectores estratégicos, como las eléctricas, hacían los balances al revés. Muchos pidieron su nacionalización. Uno de los mejores profesionales del mercado dijo: "eso no sucederá, las eléctricas son cuestión de Estado".

"Puede haber sectores estratégicos en la economía española actual, que es la nueva definición de 'Cuestión de Estado'. Ya saben, aclimtarse, emigar o morir".

***

El BCE ha ofrecido comprar 5.000 millones de deuda de empresas con sede en España. Siempre nos quedará el BCE. O no. Iberdrola (MC:IBE), Red Eléctrica (MC:REE), Naturgy (MC:NTGY), Repsol (MC:REP), Ferrovial (MC:FER), Telefónica (MC:TEF), Amadeus (MC:AMA), Redexis, ACS (MC:ACS), Cellnex (MC:CLNX) y Abertis (MC:ABE), tanto directamente como con su filial francesa HIT, han salido al mercado con una armadura proporcionada por el BCE.

El Banco Central Europeo ha destinado 46.111 millones de euros a la adquisición de deuda soberana española a través de su programa de compras de emergencia contra la pandemia (PEPP), lanzado a finales del pasado mes de marzo, según ha informado la institución, que aceleró sus compras de bonos españoles en los meses de junio y julio respecto de los meses anteriores.

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Ricardo Andres
Ricardo Andres 30.10.2020 0:06
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Es bono basura
Antonio Romero
Antonio Romero 06.10.2020 1:26
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La historia del hijo mimado, aunque se arruine siempre estará su padre.
 
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