Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El euro se disparó después de que el centrista Emmanuel Macron "ganara" la primera ronda de las elecciones presidenciales de Francia. De todos los escenarios probables, éste ha sido el mejor resultado para el euro, lo que explica por qué el EUR/USD se ha situado por encima del nivel de 1,09 a la apertura de la jornada de negociación el domingo por la noche. Aunque el EUR/USD habría dejado atrás el nivel de 1,10 si Marine Le Pen no hubiera logrado pasar a la ronda final de la votación, esa posibilidad era extremadamente baja. En cambio, los inversores están satisfechos pues las encuestas de Francia han sido precisas y Macron tiene bastantes probabilidades de obtener una amplia victoria sobre Le Pen el 7 de mayo. A Francia se le presentarían dos caminos muy diferentes dependiendo de quién gane las elecciones. Macron es proeuro, proEU, mientras que Le Pen pretende convocar un referéndum sobre la pertenencia a la UE poco después de su victoria. Teniendo esto en cuenta, ha habido muy poco seguimiento del euro durante las jornadas de negociación en Asia, Europa y Norteamérica, llevando a los inversores a preguntarse si se cubrirá el margen cerca del 1,0730.
Si bien se puede argumentar que no sabemos quién será el ganador final hasta dentro de dos semanas, Macron tiene muchas probabilidades de ganar así que hay menos necesidad de que los inversores se protejan frente a una victoria de Le Pen. A diferencia del euro, las acciones francesas han mantenido gran parte en sus ganancias, lo que es un signo de confianza de los inversores. El último informe del IFO alemán también indica un fortalecimiento de la divisa pues el índice de confianza empresarial ha subido de 112,4 a 112,9 puntos. Sin embargo, hay dos grandes riesgos para el euro esta semana: el primero es el anuncio de política monetaria de Banco Central Europeo del jueves y el segundo es un anuncio sobre reforma fiscal del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el miércoles. Al BCE no le ha gustado la dura interpretación del mercado de su última decisión de política monetaria y, aunque el dato ha sido mejor en general, la inflación se mantiene muy baja. El banco central quiere que el mercado entienda que el carácter de la política es acomodaticio y seguirá siéndolo en el futuro previsible y, si eso se acentúa el jueves, el euro podría cubrir su margen rápidamente. Pero eso también podría ocurrir antes de anuncio de política monetaria del banco central si se progresa en la reforma fiscal y de la salud de Estados Unidos. Una gran parte del repunte del dólar tras las elecciones de Estados Unidos vino impulsada por la perspectiva de una bajada de las tasas y, con el recorte de los impuestos aún en el punto de mira, el dólar comienza fuerte la semana. Hasta que no nos aseguramos de que este progreso en las reformas fiscales de Estados Unidos no se anuncia esta semana y que el BCE no lastrará el euro con declaraciones prudentes, la posibilidad de que se cubra la brecha del EUR/USD es mayor que la posibilidad de que se alcance el 1,0950.
El dólar ha ganado posiciones hoy con respecto a las demás monedas principales a pesar de las prudentes declaraciones del presidente de la Fed de Minneapolis. La política monetaria es el centro de atención para el billete verde esta semana mientras los inversores esperan el "gran" anuncio sobre reforma fiscal del presidente Trump. Hay pocas cosas en la agenda de esta semana. El Gobierno de Estados Unidos está al borde de otro cierre este viernes. Se ha suscitado mucho debate sobre la financiación del muro fronterizo y las subvenciones del Obamacare –grandes cuestiones que no pueden resolverse en los próximos días. Con el Congreso controlado por los republicanos, la posibilidad de cierre es escasa. La última vez que el Gobierno federal se cerró fue en 2013 y durante una lucha de poder entre un Congreso controlado por los republicanos y una Casa Blanca demócrata. Los republicanos tienen el control, por lo que es probable una ampliación temporal para que los legisladores aprueben un proyecto de ley a corto plazo sobre el gasto que mantendrá al Gobierno en funcionamiento mientras se negocian medidas a más largo plazo. Por lo tanto, no vemos que un cierre del Gobierno sea un riesgo importante para el dólar.
En cambio, los inversores esperan que el presidente Trump cumpla su promesa de "un gran anuncio sobre la reforma tributaria", el miércoles. Mientras que el dólar podría ofrecer una buena actuación antes de su anuncio, nos preocupa que los inversores se sientan muy decepcionados. La Casa Blanca ha dicho que Trump "explicará unos principios de reforma fiscal", lo que básicamente no es más que una lista de deseos. Según Mick Mulvaney, director de la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca, "creo que lo que veremos el miércoles es algunos principios rectores específicos, cierta orientación. También algún indicio de cómo van a comportarse los tipos. No creo... nadie espera que implementemos un lenguaje de proyecto de ley el miércoles. De hecho, no queremos hacer eso”. Durante su campaña Trump dijo que quería reducir la tasa del impuesto de sociedades del 35% al 15% y reducir la categoría impositiva, haciendo descender la mayor tasa de impuestos del 39,6% al 25%. Republicanos y demócratas están presionando para que los cambios sean menos bruscos y que siga siendo el escenario más probable para la reforma fiscal. Sin embargo, Trump es un maestro emocionando a sus electores y al mercado, así que tendremos que esperar a ver cómo vende sus planes de reforma de impuestos el miércoles. La venta de vivienda nueva, la confianza de los consumidores, los precios de la vivienda y el índice de la Fed de Richmond se publican mañana pero estos informes tienden a quedar en un segundo plano tras los titulares sobre política.
Habiendo subido hasta el nivel de 1,2850, la libra se ha visto sometida a una gran presión de venta al inicio de la semana. El Reino Unido no publicará informes económicos importantes hasta la publicación del PIB el viernes, de manera que el GBP/USD se está moviendo en función del interés del mercado por los dólares. Creíamos que la libra se vería beneficiada por el resultado de las elecciones de Francia pero no ha sido así y el euro se aparta ya de sus máximos. Sobre una base técnica, el 1,2755 es el principal nivel de soporte del GBP/USD. Si llega, el par de divisas debería caer rápidamente hasta el 1,2700. El EUR/GBP por otro lado parece haber encontrado cierta resistencia en el EMA de 20 días, que coincide con los máximos registrados esta noche en 0,8510.
Las tres divisas vinculadas a las materias primas han descendido hoy frente el billete verde ya que el riesgo de repunte se ha desvanecido. La bajada de los precios y un dólar más fortalecido también contribuyeron a este movimiento. Esta es una semana muy movida para las divisas vinculadas a las materias primaspues hay muchos informes económicos importantes pendientes de publicación a partir del martes por la noche. Seguimos de cerca el USD/CAD, pues el par de divisas coquetea con el nivel de 1,35. Hoy no se han publicado informes económicos pero el miércoles se publican las ventas minoristas seguidas del PIB el viernes. El USDCAD ha llegado a situarse cerca del 1,35 en marzo y no ha superado el nivel de 1,36 en el último año. Los últimos datos han sido decepcionantes pues las ventas de vivienda construida y el crecimiento de los precios al consumo se han ralentizado. Sobre una base fundamental y técnica, el USD/CAD parece dispuesto a llegar al nivel de 1,36.