Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Tras tocar techo en el nivel de 1,1825, el euro interrumpió un repunte de dos días para cerrar la jornada a la baja frente al dólar. A diferencia de algunas otras de las principales divisas, ha habido no menos de tres razones por las que el euro se ha visto sometido a una gran presión hoy. Primero y principal, el dólar de Estados Unidos ha ganado posiciones con respecto a las demás monedas principales hoy y probablemente el EUR/USD no habría bajado si no lo hubiera hecho. Los datos de la zona euro tampoco cumplieron las expectativas ya que el componente de las expectativas de la encuesta del ZEW alemán ha descendido de 17,5 a 10 puntos. Aunque los inversores están satisfechos con cómo avanza la economía de Alemania, nunca habían sido tan pesimistas en cuanto a las previsiones del país desde octubre de 2016. El componente de las expectativas de la encuesta ZEW de la zona euro también descendió hasta registrar su cota más baja desde abril de 2017. Tercero, el rendimiento de los bonos de Alemania se ha mantenido sin cambios hoy mientras que los de Estados Unidos han subido considerablemente y eso significa que el margen de rendimiento está ejerciendo presión sobre EUR/USD haciéndolo caer. Por último, pero no por eso menos importante, el euro ha subido considerablemente este año y esa misma fuerza es la que pone a los inversores nerviosos acerca de lo agresiva que será la postura del presidente del BCE, Mario Draghi, en Jackson Hole. De cara al futuro, los PMI de la eurozona se publicarán mañana y el descenso que muestran las encuestas del ZEW junto con la decepción del informe de producción industrial hace aumentar las probabilidades de que los datos sean más discretos. En su mayor parte, creemos que el par EUR/USD tocó techo a principios de agosto en el nivel de 1,1910 y el camino de menor resistencia para el par de divisas debería ser a la baja.
También hay algunas razones por las que el dólar ha ganado posiciones con respecto a las demás monedas principales. Los inversores se han sentido aliviados pues no ha habido nuevas hostilidades por parte de Corea del Norte y el presidente Trump no ha hecho comentarios incendiarios. El rendimiento de los bonos de Estados Unidos ha aumentado y debería seguir haciéndolo según se acerca la reunión de Jackson Hole, donde se espera que el banco central prepare al mercado para un ajuste de su balance general. De modo que creemos que el par USD/JPY alcanzará el nivel de 110. Se han publicado dos datos importantes de Estados Unidos hoy, el índice de precios de la vivienda y el índice del sector manufacturero de la Fed de Richmond y ninguno ha influido particularmente en el rumbo del mercado. Sin embargo, el crecimiento de los precios de la vivienda disminuyó ligeramente mientras que la actividad del sector manufacturero se ha mantenido constante. Los índices del sector servicios, de la producción, y el índice compuesto de Markit Economics se publican el miércoles junto con el dato sobre venta de vivienda nueva. Robert Kaplan, presidente de la Fed de Dallas y miembro con derecho a voto del FOMC, comparecerá mañana y según lo que hemos escuchado hasta ahora, está más preocupado por la inflación y cree que la Fed debería pensárselo dos veces antes de subir los tipos de interés.
El dato más importante publicado hoy ha venido de Canadá. Aunque el crecimiento de las ventas minoristas se redujo al 0,1% excluyendo la venta de automóviles, se incrementó un 0,7%, muy por encima de las previsiones del mercado que hablaban de un 0,1%. Esto supone el mejor primer semestre de ventas minoristas de la historia de Canadá, lo que hace que los datos sean lo suficientemente buenos como para soportar otra subida de los tipos del Banco de Canadá este año. Los precios del petróleo también se recuperaron ligeramente hoy y, lo que es más importante, el rendimiento de los bonos canadienses aumentó. Así que aunque el USD/CAD se apartó de los mínimos registrados tras la publicación de los datos, creemos firmemente que va a alcanzar y probablemente dejar atrás el nivel de 1,25. Sin datos pendientes de publicación, los dólares australiano y neozelandés descendieron frente al billete verde. La bajada de los precios del oro y el mineral de hierro contribuyó a este movimiento, pero el principal motor fue el repunte del dólar.
La libra registró mínimos de siete semanas frente al dólar. Las finanzas públicas y el endeudamiento neto han bajado considerablemente más de lo esperado pero fue el repunte del dólar lo que hizo descender el par. La libra se ha visto sometida a una gran presión desde el anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra y la última ronda al alza del dólar fue la gota que colmó el vaso. Entre la continua preocupación del banco central a causa del Brexit, unos datos dispares y la perspectiva de fortalecimiento del dólar, no nos sorprendería que el GBP/USD descendiera hasta 1,2700, especialmente ahora que ha dejado atrás la MMS de 100 días.