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El petróleo apunta a los 60 dólares, lastrado por la aversión al riesgo

Por Saxo Bank (Ole S Hansen)Materias primas06.02.2018 16:41
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El petróleo apunta a los 60 dólares, lastrado por la aversión al riesgo
Por Saxo Bank (Ole S Hansen)   |  06.02.2018 16:41
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  • El sentimiento de aversión al riesgo pesa sobre el petróleo
  • El mantenimiento de la refinería comienza a afectar la demanda
  • Brent sigue siendo vulnerable al declive del primer trimestre

La combinación de una creciente aversión al riesgo y un debilitamiento del apoyo fundamental a corto plazo continúan ejerciendo presión a la baja sobre el petróleo. Una apuesta récord en el aumento de los precios del crudo debe ser alimentada con noticias alcistas y cuando eso comienza a flaquear, aumenta el riesgo de corrección.

Con los gestores de hedge funds manteniendo las posiciones cortas, ¿quién va a proporcionar la liquidez requerida para evitar una caída?

Una de las características interesantes observadas durante el rally de varios meses en el sector del petróleo ha sido la elevada actividad de cobertura llevada a cabo por los concesionarios de swap en nombre de los productores de petróleo. Como resultado, ahora tenemos un mercado petrolero con un récord de largos en manos de cuentas especulativas y un récord de cortos en manos de los concesionarios de swap.

Petróleo crudo WTI
Petróleo crudo WTI

Durante el rally, esto resultó en compradores y vendedores que no tuvieron problemas para encontrar el lado opuesto. Una corrección, sin embargo, rompe esta relación con la posición corta que no tiene prisa por cubrir. Los riesgos crean condiciones desiguales en el mercado, por lo que las fases de liquidación a largo plazo pueden ser bastante dolorosas.

Tanto el crudo WTI como el Brent han sufrido pérdidas leves después de no haber logrado extender el rally la semana pasada más allá de 71,40 dóalres por barril en Brent y 66,90 dólares por barril en WTI. Estos niveles representan el 50% de retroceso de la caída de 2014 a 2016.

Las perspectivas fundamentales a corto plazo se han vuelto menos favorables con el mantenimiento estacional de las refinerías en EE.UU. y en otros lugares que comienzan a afectar negativamente la demanda de crudo. Mientras tanto, los inventarios (que vencen el miércoles) según una encuesta de Bloomberg aumentarán por segunda semana, esta vez en 3,2 millones de barriles.

La reciente contracción del spread entre WTI y Brent podría afectar las exportaciones estadounidenses, dejando más barriles en el país mientras que la producción continúa aumentando con los datos mensuales de noviembre que muestran una brecha de 10 millones de barriles / día.

Inventarios de crudo y gasolina en EE.UU.
Inventarios de crudo y gasolina en EE.UU.

Más tarde, la EIA publicará su "Perspectiva de la energía a corto plazo" con el mercado buscando cualquier cambio en sus perspectivas de suministro fuera de la OPEP y el crecimiento de la demanda mundial. En los últimos meses, la demanda se ha mantenido estable, mientras que la oferta no operada por la OPEP se ha revisado al alza, principalmente como resultado del aumento de la producción estadounidense.

Oferta y demanda mundial de crudo
Oferta y demanda mundial de crudo

La continua debilidad en las bolsas probablemente contribuirá al nerviosismo que actualmente se está extendiendo en el mercado y mantenemos la visión reflejada en nuestras perspectivas del primer trimestre llamadas "Cómo detectar una burbuja", sobre que el crudo Brent podría estar expuesto a una caída del 10-15% este trimestre.

Esto podría llevarlo a caer a los 60 dólares por barril antes de estabilizarse dentro de nuestro rango entre 60 y los 70 dólares. Hasta ahora, el crudo Brent ha encontrado soporte tras alcanzar su media móvil de 50 días en 66,54 dólares.

Crudo WTI diario
Crudo WTI diario

Fuente: Saxo Bank

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