El primer ministro chino Wen detiene las subidas de Shanghai

Durante la sesión asiática la compra de dólares siguió su tendencia anterior a la reunión del CFMA. La propensión al riesgo se consolidaba durante la mayor parte de la sesión asiática, ya que las noticias fueron escasas y disminuyó la volatilidad. En una sesión poco animada, los índices regionales asiáticos se comportaron de forma ligeramente desigual con el Nikkei subiendo +1.53%, el Hang Seng +0.18% y el compuesto de Shanghai rebajando las buenas sensaciones generales disminuyendo un -2.24%. En el último día del Congreso Nacional del Pueblo, el primer ministro Wen Jiabao, declaraba que el tipo de cambio del yuan podría estar aproximándose a un nivel equilibrado, lo que podría permitir mayor flexibilidad y acelerar las reformas en el mercado de divisas.

En lo que respecta al mercado inmobiliario señalaba que los precios de las viviendas están todavía lejos de caer a un nivel razonable y China debe relajar los controles sobre los precios de los inmuebles, un comentario que condujo directamente a la venta masiva de acciones chinas. El par EUR/USD caía bruscamente de 1.3090 hasta 1.3031 reflejando el creciente optimismo sobre el dólar. El AUD/USD también bajaba rompiendo la barrera de 1.0500. Pero el titular más importante continuó estando en el yen. El par USD/JPY subía hasta 83.32 desde 82.87 después de la reunión. Al yen no le ayudaron los comentarios de Yasuhi Kinoshita (director del departamento financiero internacional) que señalaba que “la situación fiscal japonesa es peor que la de Grecia”.

Con tanto el BoJ como la Fed deliberando sobre las expectativas sobre la trayectoria política, parece que la divergencia sobre el tipo de interés podría beneficiar al dólar. La declaración que acompañaba a la reunión de la pasada noche del CFMA tuvo una notable evaluación optimista sobre las perspectivas económicas, sin embargo estaba lejos de indicar un cambio en la actual política. La Fed actualizaba su opinión acerca del mercado laboral mientras que prevé un “crecimiento económico moderado” (el término “modestamente” fue reemplazado”). Si los datos económicos futuros siguen mejorando, la probabilidad de otra ronda de relajación cuantitativa se hace menos cierta. Pero en la declaración se reafirmaba la orientación de los tipos hasta finales de 2014. Al margen de esta noticia, la Fed se vio obligada a publicar un poco antes el resultado de la última ronda de las pruebas de stress de los bancos ya que algunos datos ya se habían filtrado (activando subidas en el sector bancario el último día).

Estas últimas pruebas de stress fueron bastante completas, con la introducción por parte de la Fed de un escenario macroeconómico extremo que incluía un incremento en la tasa de desempleo, una importante caída del PIB, un colapso del 50% en las cotizaciones bursátiles y una caída del 20% en el precio de los inmuebles. Es importante destacar que en esta ronda los bancos no sólo fueron sometidos a pruebas de stress sobre pérdidas en préstamos y en bonos seguros, sino que también “pérdidas en cotizaciones y en posiciones de contrapartida bajo un fuerte shock sobre los tipos y los precios en los mercados financieros mundiales”. De los 19 bancos bajo revisión, todos fueron capaces de mantener los ratios de capital Tier 1 comunes o solo un poco por debajo del umbral mínimo del 5%. En general, unos resultados muy positivos. Solo hubo un punto débil que fue la falta de un panorama de crisis en el crédito europeo, pero esto fue evitado claramente a propósito.

Para hoy tenemos en la sesión europea la tasa de desempleo ILO en Reino Unido, el IPC y la producción industrial en Europa. Además se espera que el Norges Bank mantenga la política del tipo de interés al 1.75%. En EEUU tendremos la balanza de la cuenta corriente que se espera que se amplíe hasta -114200 millones de dólares desde -110300 millones.