El USD encuentra respaldo en los datos fuertes de las nóminas

El USD encuentra respaldo en los datos fuertes de las nóminas. Temas sin resolver en Europa Continua lucha entre la Unión Europea (específicamente, Alemania) y el FMI, en cuanto al tamaño de la contribución de la organización internacional. La Directora del FMI, Christine Lagarde, dijo el sábado que tiene la intención de recomendar 18.000 millones de ayuda financiera para el segundo paquete de ayudas para Grecia. Esto es menos que la contribución del FMI para el primer paquete de ayudas de 30.000 millones.

Esto significa que la UE tendrá que disponer de 112.000 millones a través del Fondo para la Estabilidad Financiera en Europa (EFSF) que tiene una capacidad de préstamo de 440.000 millones. El anuncio sugiere que el FMI ha resuelto destinar alrededor de 48.000 millones para Grecia. Si bien el compromiso tiene que ser aprobado por el directorio ejecutivo del FMI, existe una creciente evidencia de que los miembros se están poniendo cada vez más nerviosos sobre la exposición de las organizaciones ante Grecia. La canciller alemana Merkel ha invitado en repetidas ocasiones al FMI a aumentar su contribución, pero no ha logrado el respaldo del área del Euro. Los Miembros se muestran reacios a la ayuda a una Europa que parece no estar dispuesta a ayudarse a sí misma.

A corto plazo, la falta de contribución tendría poco efecto sobre los mercados; sin embargo, si otra nación de la zona euro se mete en problemas, el débil apoyo internacional se convertirá en un problema inmediato. Hoy, noticias anunciaron que España superó su prometido déficit público del 6.0 % sobre el PBI, el cuál terminó siendo del 8.5 % en 2011. El primer ministro Mariano Rajoy anunció el viernes que, dada la profundización de la recesión y el aumento del desempleo, en 2012 no se podría cubrir la el crecimiento de la brecha, lo que ha desatado rumores de que el nuevo pacto fiscal de la UE emitiría una multa. Estos acontecimientos ponen de relieve que la reforma estructural sigue siendo un problema que seguirá acosando a Europa y al EUR.

Como se esperaba, el viernes el ISDA resolvió que la acción para forzar a los inversores a participar en una reestructuración de Grecia será un evento de crédito. El 19 de marzo, un comité de operadores de CDS realizará una subasta para resolver contratos en 3.000 millones vinculados a Grecia. Se cuestionó la validez monetaria de los CDS después de que se decidió que el tema no había sido un evento de crédito, y la mayor parte del viernes se destinó a la organización del comité. Al final, el uso de los CAC por parte de Grecia en la reestructuración de su deuda desencadenó los pagos de los contratos, lo que llevó a la determinación del ISDA. Se cree que el avance significativo en el monitoreo del riesgo de contraparte en los últimos 3 años eliminará cualquier efecto dominó provocado por el incumplimiento de las obligaciones financieras de las contrapartes.

Por lo tanto, en el corto plazo, dejando de lado las preocupaciones en torno a Grecia, el centro de atención se dirigirá al crecimiento mundial. La reciente serie de datos económicos ha tenido resultados menores a lo esperado, lo que ha puesto de manifiesto el anuncio de que China reduciría su pronóstico oficial de crecimiento. Además, los bancos centrales mundiales están claramente centrados en el deterioro de las perspectivas de crecimiento, desde el punto de vista inflacionario de la ecuación (la excepción es el BCE). Dado que los bancos centrales no tiene prisa en ajustar las tasas, y que las primas de riesgo disminuyen, veremos una mejora del apetito de riesgo. Se espera que sigan mejorando las divisas relacionadas con el mercado de los commodities, tales como el NOK y el CAD. El USD mantendrá su respaldo, puesto que la Fed parece haberse alejado levemente del QE3 (puesto que los datos de las nóminas fueron buenos una vez más), y además creemos que los datos económicos seguirán mejorando. Esto hará qué el JPY sea la principal divisa de financiación de elección.