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FCC y las infraestructuras en Estados Unidos

Publicado 19.10.2016, 02:00
Actualizado 14.05.2017, 12:45

"Si dedicaste más de trece minutos a discutir pronósticos económicos y de mercado, desperdiciaste diez minutos”
Peter Lynch

Uno de los aspectos más importantes a la hora de invertir es el proceso de selección de valores, un trabajo que parte del análisis, es decir, de la capacidad que tenemos de comprender el mercado, con la idea de aplicar una idea táctica a nuestra cartera de inversiones. Por supuesto, que el análisis no implica de ninguna manera la predicción, como finalidad última. Al contrario, lo que realmente buscamos como traders, es plantear una hipótesis, para operarla.

Estas semanas, nuestra hipótesis operativa o nuestro tema de inversión, se ha centrado en comenzar a rascar sobre la superficie de las elecciones americanas, en las que si algo sacamos en claro, es que las infraestructuras americanas, son tercermundistas, como afirma el candidato republicano, Donald Trump.

No me atrevería a decir que las infraestructuras americanas son o no tercermundistas, pero sí que es cierto que a colación de los últimos acontecimientos y de las múltiples visitas que he tenido la oportunidad de realizar al país norteamericano, sí que pienso que la renovación de las infraestructuras es algo necesario. Los estadounidenses, amantes de las largas distancias, están acostumbrados a coger el avión, circunstancia obligada del mismo modo, por la falta de una infraestructura tan simple como el tren de alta velocidad. Si bien es cierto que parece no necesario, si que hay muchos proyectos ferroviarios que deberían desarrollarse, puesto que las amplias llanuras del centro de América, así como el dinamismo de ambas costas, permiten pensar que un cinturón de tren de alta velocidad, que acerque las principales capitales de ambas costas, es una oportunidad para que la competitividad del país mejore. ¿No ha significado una avance la implantación del AVE? Por supuesto, podemos criticar muchos proyectos, pero no cabe duda que el AVE permite dejarnos a un paso del trabajo, lo que evita horas perdidas en colas y medidas de seguridad en los aeropuertos.

Obviamente, la implementación del tren de alta velocidad es una suposición personal, pero si habéis subido al metro, la sensación del metro por ejemplo, de Nueva York, es un efecto vintage, que es digno de mención. Las escaleras automáticas brillan por su ausencia. Sin embargo, lo que está encima de la mesa son los puentes de carretera, puesto que más de uno ha sido el que se ha caído añicos, lo comentábamos la semana pasada y seguimos pensando en ello y en todo lo que repercute. Probablemente por este motivo, George Soros, Slim o Bill Gates han tomado posiciones en FCC (MC:FCC), a nada menos que 15€ por acción. Es cierto que los grandes magnates tienen el mismo derecho al error que nosotros, pero si algo tienen y nosotros no, es información. De aquí podemos deducir, que comprar activos internacionales es una buena idea de cara al futuro y si Buffet se anticipó comprando Burlington Noten Santa Fe, pensando precisamente en esta renovación necesaria en las infraestructuras, otros han optado por comprar tecnología y "know how" en el sector constructor.

Si indagamos un poco y rascamos sobre la superficie, nos encontramos con que FCC ha lanzado una OPA de exclusión sobre el 100% de la cementera Cementos Portland Valderrivas (MC:CPLN), lo que no deja de ser una nueva declaración de intenciones. ¿Qué interés tiene una cementera española con pérdidas año tras año? Está claro que la inversión en construcción en España ha dejado de ser un tema de futuro, pero si miramos en la cuenta de resultados de Cementos Portland, nos encontramos con que el 33% de la cifra de negocios viene de EE.UU. y que un tercio de su plantilla trabaja en dicho país, en la filial de la cementera española, Giant Cement Holding. Aquí comienzan a encajar las piezas, puesto que a la tecnología y ciencia de FCC, le sumamos una participación estratégica en cemento, especialmente en la coste este, comenzamos a entender, los motivos por los que Gates, Soros o Slim, han tomado posiciones fuertes, para hacerse con el control de la constructora española.

La idea nos encaja, puesto que pensar en infraestructuras, nos permite dar un paso al frente pensando en compañías americanas, como por ejemplo FLUOR, una compañía constructora líder en procesos de ingeniería y construcción, con un balance saneado y con una cotización que vuelve a la tendencia, tras un duro ajuste. Las empresas de ingeniería pueden licitar grandes obras americanas, concretamente, aspirar a un paquete de inversión de 375 billones de USD en licitaciones. Pero no solamente las compañías de proyecto civil, puesto que las compañías de construcción, que desarrollarán sus proyectos de inversión, serán las que contarán con mayores presupuestos, ahí entra en juego FCC y el resto de compañías españolas, especialmente OHL (MC:OHL), Sacyr (MC:SCYR), Acciona (MC:ANA) y ACS (MC:ACS), que parten con ventaja.

Finalmente, otra de las ideas que se nos viene a la cabeza, es obviamente el mercado local americano, puesto que compañías de maquinaria industrial, complementos, ferreterías, cementeras, transporte, movimientos de tierra y un largo etc. Se verían claramente beneficiados de una mastodóntica inversión, que probablemente lidere el debate político en materia económica los próximos 4 años y que forme parte de uno de los grandes retos del nuevo presidente estadounidense.

Es cierto, nos parece una barbaridad, pero ver cómo comenzamos a hablar de negocios y poco a poco vamos dejando de lado las políticas monetarias convencionales, es algo que de por sí nos agrada y quizás sugiere, que aquellos tiempos de crisis, poco a poco, vayan quedando en el recuerdo.

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