Entiende los ciclos de mercado

Todos sabemos que dependiendo de las características económicas funciona mejor un tipo de activo u otro. Pero, ¿Realmente sabemos qué activo es el que mejor se comporta en cada situación macroeconómica?. Durante este artículo vamos a explicarlo al detalle.

En esta gráfica la línea representa el ciclo económico en el cual podemos diferenciar claramente entre expansión económica, recalentamiento económico y recesión.

Vemos como en la parte en la cual la recesión finaliza y se inicia una nueva etapa expansiva, el mercado tiene un apetito por los activos de alto riesgo. Esto es debido a que las bajadas de interés que inician un tipo de economía en expansión incentivan a comprar este tipo de activos. En ese momento el dinero no vale nada y los gestores añaden a su cartera todo tipo de activos con un riesgo más elevado, como pueden ser empresas de pequeña capitalización, criptomonedas o IPO de nuevas empresas.

Los activos de valor son los siguientes a entrar en juego. Son ese tipo de empresas con un modelo de negocio envidiable y que tienen una clara diferenciación respecto de la competencia. En este punto, este tipo de activos se encuentran a un precio atractivo respecto al valor real que realmente poseen. Por eso, muchos de los mejores inversores consideran que es el punto ideal para posicionarse en ellas a precio de saldo y poder aguantar esos activos como mínimo durante todo el ciclo económico.

Finalmente, se unen a la fiesta los activos de crecimiento. Este tipo de activos son básicamente empresas tecnológicas cuyo potencial es muy elevado. No empiezan hasta una etapa algo más tardía del ciclo. Por naturaleza, la volatilidad en estos activos es bastante superior que la de los activos de valor. Además, los inversores no quieren precipitarse en entrar antes de tiempo en empresas de crecimiento. Los inversores prefieren ver con claridad que estas subidas de tasas de interés y la expansión del ciclo económico van a ser duraderas. Una vez existen estas características macroeconómicas, estos activos pueden obtener unas de las mejores rentabilidades del mercado. Las empresas de crecimiento son las más beneficiadas por los tipos de interés bajos y pueden utilizarlo para financiar su crecimiento prácticamente a precio de saldo. Esto genera una expansión en sus ventas, sus beneficios y posteriormente en el precio en el cual están valoradas.

En la parte superior del ciclo económico, donde estamos en una etapa de recalentamiento económico, es exactamente el punto donde el sentimiento de mercado pivota. Es el momento en el que empiezan las subidas de tasas de interés, los activos de alto riesgo son los primeros que responden a ellas. Posteriormente, tanto los activos de valor como los de crecimiento son los que van perdiendo atractivo. Este es el momento donde la fiesta y el dinero gratis termina. A partir de ahí, absolutamente todo el mercado inicia una dirección bajista. El apetito por el riesgo disminuye de forma abrupta y en ese momento el efectivo es una de las mejores posiciones que tener.

En ese punto, los tipos de interés suelen estar más elevados para controlar la inflación que ha generado la etapa expansiva. Por lo tanto, como el dinero es más caro, el efectivo es considerad
o mucho más valioso y los inversores salen de la mayoría de activos de alto riesgo.

Es interesante también mencionar las empresas cíclicas, aquellas que dependiendo de la parte del ciclo económico en que nos encontramos se comportan mejor o peor. Por ejemplo, en una empresa del sector turístico es evidente que en una etapa de expansión económica sus ventas aumentan. En cambio, en una etapa de rescisión su facturación y su valoración tienden a disminuir. Entonces, las mejores inversiones se posicionan en empresas cíclicas al inicio de un ciclo económico y salen de ellas al final de él. En ese momento el capital suele pivotar hacia aquellas empresas no cíclicas, es decir, que no dependen de la etapa del ciclo económico que nos encontramos. Por ejemplo, una empresa cíclica podría ser un supermercado o bienes de primera necesidad.

Personalmente, creo que nos encontramos en una fase de recesión observando todos los indicadores económicos que tenemos a nuestra disposición a día de hoy. Y, como muchos sabréis, las recesiones solo se ven claras a posteriori.

Por eso, si sois de esos inversores que quieren obtener grandes rentabilidad y oportunidades en el mercado, me temo que aún tendremos que esperar un poco para ver una reversión real en el ciclo económico.