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Resultados de FedEx: La atención se centra en los beneficios del comercio electrónico

Publicado 15.09.2020, 11:06
Actualizado 02.09.2020, 08:05
  • Presenta sus resultados del 1T de 2021 el martes 15 de septiembre tras el cierre
  • Expectativa de ingresos: 17.500 millones de dólares
  • Expectativa de BPA: 2,67 dólares

El servicio de entrega de paquetes más grande del mundo, FedEx Corporation (NYSE:FDX) ha experimentado un giro inesperado en su capital durante la pandemia COVID-19. Ayudado por el auge del comercio electrónico observado durante el confinamiento, los pedidos se han disparado y sus márgenes se están expandiendo.

Los inversores han aprovechado rápidamente esta oportunidad, impulsando las acciones de FedEx más de un 125% durante los últimos seis meses. Las acciones subían otro 3,5% el lunes para cerrar en 236,34 dólares.

FedEx 1-Year Chart.

Para aquellos inversores que habían perdido esta oportunidad, la pregunta importante es si el movimiento explosivo ha llegado a su fin. Los inversores obtendrán algo de información cuando la compañía publique su último informe trimestral este martes.

Un factor importante de este sentimiento alcista ha sido la creencia de que el cambio hacia el comercio electrónico es permanente y que el aumento de la demanda ayudará a FedEx a salir de su lento período de crecimiento de los últimos dos años.

Aunque los envíos de FedEx a clientes corporativos sufrieron durante la pandemia, sus envíos a domicilio aumentaron. Los resultados de la compañía del trimestre que concluía en mayo superaron las previsiones de los analistas por un gran margen, ya que las ventas de su unidad de tierra aumentaron un 20%. Las entregas a domicilio representaron el 72% de las ventas de la división por volumen, frente al 56% del mismo período del año anterior.

Antes de la pandemia, FedEx luchaba por ganarse la confianza de los inversores. La mayor preocupación que los mantenía al margen era el continuo problema al que se enfrentaba su negocio europeo tras su costosa adquisición del servicio de mensajería holandés TNT en 2015. Ese acuerdo no logró desbloquear el valor que los inversores esperaban ver.

Un cambio permanente

Los desafíos de integración y la desaceleración de la economía europea suscitaron dudas sobre los beneficios del acuerdo TNT, y algunos analistas cuestionaron la sensatez de esta gran iniciativa. Pero la crisis sanitaria global ha cambiado la dinámica empresarial, dando a la administración una oportunidad para dar la vuelta al negocio.

"Creo que los clientes pagarán más por los precios en noviembre y diciembre en el futuro, y creo que eso será un cambio estructural en el mercado", ha dicho Brie Carere, director de marketing de FedEx, en una conferencia telefónica con los analistas en junio.

Junto con el auge de las ventas, la compañía ha conseguido mantener el control de los costes con una combinación de recortes de empleo, reducción de la compensación de incentivos, retiradas de aeronaves y retrasos en algunos proyectos de inversión planificados.

Después de estos movimientos, algunos analistas creen que las acciones de FedEx seguirán subiendo. En una nota la semana pasada, el analista de Cowen, Helane Becker, elevó su objetivo de precios en un 58%, diciendo que no ve "ninguna razón por la que las tendencias positivas debieran terminar" en el corto plazo. Elevó su objetivo de 167 a 264 dólares.

"Es cierto que la valoración de FedEx está actualmente cerca de máximos, pero el mercado está tratando de asimilar el cambio permanente hacia el comercio electrónico, lo que ha provocado el reciente aumento del múltiplo", escribía Becker en una nota a los clientes.

"El mercado sigue pagando por el crecimiento (del comercio electrónico) aunque sea a expensas de los márgenes".

El analista de Goldman Sachs (NYSE:GS), Jordan Alliger, también ha mantenido una calificación de compra en FedEx, estableciendo un objetivo de precio en 233 dólares. 23 analistas de TipRanks coinciden en asignar una calificación de "compra moderada" a las acciones de FedEx, con un objetivo de precio promedio de 206,59 dólares.

En conclusión

FedEx es claramente uno de los beneficiarios del auge del comercio electrónico impulsado por la pandemia. Es probable que estas tendencias macroeconómicas se mantengan en el tiempo, ayudando a la compañía a aliviar las presiones sobre su flujo de caja y apoyando la teoría de la futura subida del precio de las acciones. Dicho esto, los inversores no deberían esperar un gran movimiento al alza a partir de aquí pues las acciones se encuentran cerca del nivel de consenso del mercado.

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