En los últimos cinco años, las dos mayores y más importantes redes sociales del mundo — Facebook Inc. (NASDAQ:FB) y la empresa matriz de Google Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc.— han ofrecido las mejores actuaciones de los mercados y recompensado a sus fieles inversores con jugosos rendimientos. Pero a causa de los obstáculos a los que se están enfrentando ahora, se ha vuelto extremadamente difícil de predecir si estos gigantes experimentarán este mismo rendimiento en los próximos cinco años.
El mayor lastre para el valor de sus acciones ha sido político, proveniente de las investigaciones reguladoras que se pusieron en marcha después de que ambas empresas fueran acusadas de manipulación de datos de sus clientes para su beneficio, de no ser capaces de detener el mal uso de sus plataformas y de participar en prácticas monopólicas que ahogan a la competencia.
El resultado es que el impulso al alza de las acciones de ambas empresas se ha estancado durante el último año, entre el 5% y 10% pues aumenta la presión para frenar su poder mientras ellos continúan creciendo. Google y Facebook ahora conforman cerca del 60% de la totalidad de la publicidad digital de Estados Unidos, y se espera que en 2019 supere la totalidad de la publicidad televisiva por primera vez.
El flujo de noticias de las últimas dos semanas sugiere que el entorno regulatorio va a ser aún más hostil para estas empresas tecnológicas en los próximos meses. El Comité Judicial dijo la semana pasada que planea una investigación bipartidista de si las empresas de plataformas digitales utilizan su poder de mercado para perjudicar a la competencia. Esta medida aumentará el escrutinio al que están sometidas Google y Facebook.
Ese anuncio tuvo lugar después de que los medios de comunicación informaran de que altos funcionarios antimonopolio han acordado dividirse la supervisión de varios gigantes tecnológicos. La Comisión Federal de Comercio se hará cargo de las investigaciones antimonopolio de Facebook y Amazon (NASDAQ:AMZN), mientras que el Departamento de Justicia se prepara para abrir una investigación sobre Google.
Desde que la noticia comenzó a filtrarse, las acciones de Facebook y Google se han visto sometidas a una gran presión. Google cerró en 1.081,04 dólares el martes, descendiendo en torno a un 7% en términos mensuales, mientras que Facebook cerró en 178,10 dólares, dejándose más de un 5% de su valor durante las últimas cuatro semanas.
Gran incertidumbre
Para los inversores a largo plazo en acciones tecnológicas, las nuevas investigaciones añaden un manto importante de incertidumbre. En primer lugar, estas investigaciones suelen ser largas y difíciles de predecir. La demanda antimonopolio del Departamento de Justicia contra AT&T (NYSE:T), y su fracasado intento de disolver Microsoft (NASDAQ:MSFT), tardó años en desarrollarse.
Entre 1998 y 2001, Microsoft fue acusado de monopolizar el mercado de sistemas operativos informáticos. También fue el período en el que sus acciones lastraban el mercado en general. La empresa resolvió la cuestión con el Gobierno de Estados Unidos en noviembre de 2001. Una investigación a Google por parte de la FTC durante dos años por violar leyes antimonopolios y de competencia sobre cómo gestiona sus resultados de búsqueda en la web resultó en ninguna acción en 2013.
Por otro lado, si se impusieran regulaciones más severas tras estas investigaciones, impactaría negativamente en los beneficios, haciendo aún más difícil justificar las elevadas valoraciones de estas acciones.
"El ambiente político actual está listo para una gran implementación de normativa antimonopolio", escribieron los estrategas de BCA Research en una nota reciente. "Ya sea por la intromisión electoral, cuestiones de privacidad de datos, adoctrinamiento de la tendencia ideológica o gran acumulación de riqueza, los estadounidenses de todo el espectro político desconfían del poder de las empresas tecnológicas".
En conclusión
Es difícil predecir el resultado final de estas investigaciones, pero una cosa está clara: va a ser cada vez más difícil para estos gigantes de las redes sociales ofrecer un buen rendimiento en el mercado mientras sigan en marcha estas investigaciones, especialmente en el período previo a las elecciones presidenciales del año 2020. Creemos que las posibilidades de que estas empresas se desarticulen son escasas, pero la publicidad negativa y la retórica política seguirán teniendo un impacto negativo en el rendimiento de sus acciones.