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La jubilación es un gran problema a nivel mundial, no solo en España

Por Moisés RomeroVisión del mercado05.10.2021 08:48
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La jubilación es un gran problema a nivel mundial, no solo en España
Por Moisés Romero   |  05.10.2021 08:48
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Apaños por la puerta de atrás, jergas y lenguajes, que a nadie convence, diseños inconclusos, rifirrafes políticos, malabarismos y demás. Si preguntas a la gente en la calle sobre su futura pensión, la gran mayoría responde que no la cobrará, porque no hay dinero ni más capacidad de endeudamiento de España. Tirar de los impuestos suele romper la cuerda, como se romperá esa bolsa de 9 millones de jubilados, que respaldan posiciones políticas. La jubilación es un gran problema a nivel mundial, porque la esperanza de vida es mayor, cada vez el envejecimiento es mayor y la incorporación de nuevos trabajadores al mundo laboral no cubren los gastos contraídos para pagar las pensiones. No es solo un fenómeno a nivel español, ni europeo. En Estados Unidos ya se ha abierto el melón: "Es posible que los estadounidenses necesiten trabajar más tiempo, asumir más riesgos de inversión para poder pagar la jubilación", ha señalado recientemente Fink, CEO de BlackRock (NYSE:BLK), me cuenta uno de mis gurús favoritos.

Los estadounidenses de todas las edades dijeron que su mayor arrepentimiento financiero fue no haber ahorrado para la jubilación antes, según una encuesta. Tenemos una guía sobre cómo deberían verse sus finanzas a los 60 años:

"¿Y qué hacer en un mundo que envejece? La mayor longevidad puede provocar una burbuja en los activos seguros. Así de claro se muestran los últimos análisis, pero las Bolsas, atrapadas, como están, en el día a día, en el más voraz y alocado corto plazo, creen que esta es una cantinela más y que, en todo caso, queda muy lejos, aunque la realidad sea otra. El progresivo envejecimiento de la población mundial tiene serios, e indeseables, impactos en muchas parcelas de la vida cotidiana. El más apreciable, en estos momentos, es la progresiva pérdida del Estado de Bienestar y el menor poder adquisitivo emanado de las pensiones estatales. Una tendencia que irá a peor en los próximos años, porque la pirámide de la población sigue muy invertida: menos actores aportando fondos para una población de receptores cada vez más grande. Una tarta cada vez más pequeña a repartir entre un número mayor de comensales. En el terreno eminentemente financiero, este proceso provocará distorsiones importantes en los mercados. Los denominados activos seguros siempre son los favoritos para este tipo de inversores, lo que puede elevar artificial y peligrosamente las cotizaciones de las compañías englobadas en este apartado", me dice el analista jefe de un banco de inversión anglosajón.

Se espera que el número de personas mayores de 60 años se duplique desde 841 millones en 2013 a más de 2.000 millones en 2050. Sarbjit Nahal y Beijia Ma de Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch, comentan el impacto de esta la revolución de la longevidad.

Y esta revolución tiene implicaciones para las acciones y los activos seguros. "La demografía proporciona una base de inversores que estarán menos dispuestos a tomar el riesgo de las acciones sin una cobertura anterior", escriben.

"... Como la población envejece, las tenencias de acciones en proporción a la asignación de activos se reducirán a favor de activos más tradicionales que preservar el capital, como los bonos".

El riesgo aquí es que una reasignación a "activos seguros" puede dar lugar a una escasez de estos activos y una sobrevaloración de estos activos seguros.

"Al mismo tiempo, ya que los activos de riesgo como las acciones serán cada vez más apartados de las carteras, hay una posibilidad de una infravaloración de los activos de mayor riesgo".

Sin embargo, la infravaloración también puede ser mitigada por los inversores internacionales, ya que comprarán activos de riesgo más baratos.

***

 Cómo invertir en un mundo que envejece: desmitificando mitos.

"El mundo desarrollado envejece. Y, a menos que los avances tecnológicos permitan registrar fuertes mejoras de productividad, factores como el cambio climático, la escasez de recursos y el envejecimiento de la fuerza laboral influirán en la inevitable ralentización del crecimiento económico. “La contribución de los factores demográficos al crecimiento de la economía estadounidense lleva reduciéndose desde los 70, hasta suponer tan solo un 0,2% al año”, señala en un reciente informe Katherine Davidson, gestora de fondos de renta variable internacional en Schroders y especialista en oportunidades demográficas. “En Europa y Japón estos factores ya lastran el crecimiento e incluso China se acerca al punto de inflexión”.

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