La pasada semana las tensiones políticas penalizan a los mercados europeos y los anuncios de reformas fiscales en EE.UU. impulsan a sus índices a máximos históricos. El Ibex 35 cerró la semana con una caída del 0,89 % y el Euro Stoxx 50 cae ligeramente un 0,07 %. Sin embargo, al otro lado del charco, el S&P 500 avanza un 0,81% y el Dow Jones un 0,99 % marcando nuevamente máximos históricos.
Una semana también tensionada en el mercado de la deuda donde hemos visto la deuda española en niveles del 1,80 y que finalmente redujo su rentabilidad hasta el 1,71 % al final de la semana. Por su parte el Bund alemán acabó la semana en el 0,32%. El dólar a repuntado esta semana cambiándose el Euro a 1,064 dólares. El crudo termina la semana en niveles similares que la inició cerrando el Brent en 56,66 dólares el barril.
La volatilidad vivida la pasada semana en los mercados europeos es reflejo de que las sombras políticas están provocando cierta inseguridad. Esto hace que se aseguren los beneficios, que aportan los rebotes, con ventas rápidas y no permite que veamos una continuidad alcista a diferencia de lo que sucede en EE.UU. Pero, por otro lado, también vemos que el soporte de mercado es bueno apoyado en unos fundamentales económicos sólidos.
Creo que deberemos ir quemando etapas políticas durante este año para que veamos un movimiento alcista continuado en los mercados europeos. El primer paso, las elecciones Holandesas el 15 de marzo cuyo resultado puede influir en el siguiente hito que son las dos rondas de elecciones francesas el 23 de abril y el 7 de mayo.
Pero a medio plazo no debemos olvidar que las inversiones lo que buscan es rentabilidad y a pesar de los vaivenes políticos, el activo que nos puede aportar rentabilidad en estos momentos es la renta variable. Los resultados empresariales europeos en crecimiento y un dividendo medio por acción en Europa del 3,4 % contra unos bonos deprimidos, serán lo suficientemente atractivos para que el capital termine tomando posiciones en los mercados de renta variable europea.
Mientras tanto, un posicionamiento global nos va a permitir aprovechar el efecto Trump americano, el esperado buen comportamiento de emergentes y en su momento el repunte de la renta variable europea. Los fondos de inversión globales de gestión activa se postulan como ganadores este año 2017 donde quien mejor gestione los momentos regionales será el triunfador.
La semana en la que entramos vendrá marcada por la comparecencia de la presidenta de la Reserva Federal ante el congreso de Estados Unidos a partir del martes donde podría desvelar el ritmo de subidas de tipos para este año. Como datos macro cabe destacar: el lunes conoceremos el PIB de Japón, el martes se publica el índice ZEW de confianza en Alemania, el PIB también en Alemania y en la eurozona, así como el IPC en China. El miércoles se publica el IPC definitivo de enero de España y EE.UU.
El jueves se publican las actas de la última reunión del Banco Central Europeo (BCE) y el viernes conoceremos datos nacionales como la morosidad de la banca.
Respecto a resultados empresariales se conocerán el resultado de Enagas (MC:ENAG) y Cellnex (MC:CLNX) en España y a nivel internacional se conocerán los resultados de Credit Suisse (SIX:CSGN), de Credit Agricole (PA:CAGR), Cisco (NASDAQ:CSCO), PepsiCo (NYSE:PEP), Nestle (SIX:NESN) y Allianz (DE:ALVG).
El tesoro español subastara letras a 6 y 12 meses el martes y bonos y obligaciones a largo plazo el jueves.
