Por Clement Thibault
Otra temporada de presentación de resultados llega a su fin... Y menuda temporada ha sido. El S&P 500 y el Dow Jones registraron nuevos máximos y, según los resultados del tercer trimestre, las ganancias corporativas van en aumento. Según nuestros datos, ha habido el doble de empresas que han superado expectativas de las que no las han cumplido.
Aunque algunas empresas lo han hecho extraordinariamente bien, otros han decepcionado tremendamente. Como regla general, los analistas no suelen esperar una cifra concreta, sino más bien un rango. Así que, mientras los resultados se mantengan dentro de esos intervalos, el mercado seguirá su curso normal.
Sin embargo, cuando las compañías sorprenden realmente (ya sea al alza o a la baja) o mejor aún, cuando un ejecutivo pronostica sobre el futuro rendimiento durante la presentación de resultados de una empresa, es cuando de verdad pueden saltar chispas.
Para cerrar la temporada de resultados del tercer trimestre vamos a echar un vistazo a los cinco mayores ganadores y perdedores.
- Ganadores
5. Foot Locker (NYSE:FL)
Cierre antes de los resultados: 31,8 USD. Después de los resultados: 40,8 USD, +28,1%
Foot Locker, el minorista de calzado y ropa deportiva, ha sido una de las empresas que peor actuación ha ofrecido este año, pasando de 77 USD por acción en abril a menos de 30 USD en noviembre. El enorme repunte tras los resultados fue, como era de esperar, una subida impulsada por el alivio de los inversores en plan “podía haber sidopeor”. Las ventas comparables descendieron un 3,7%, los ingresos cayeron un 0,8% interanual, e incluso esa cifra relativamente baja se debió al cambio favorable de divisas gracias al debilitamiento del dólar.
Sin esa ayuda del cambio de moneda, los ingresos habrían descendido un 2,3%. Cuando una acción cae tanto y tan rápido, los inversores a veces se aferran a cualquier buena noticia, utilizándola para volver a hacer subir las acciones. Esta vez, ha sido un salto de 40 millones de USD en ingresos (1.870 millones frente a los 1.840 previstos) lo que lo ha hecho posible, y las acciones se dispararon. “Podía haber sido peor” se considera generalmente algo bueno... durante un día o dos. En general, Foot Locker sigue en una situación muy precaria. Como inversores, nos quedaríamos lejos.
4. Amazon (NASDAQ:AMZN)
Cierre antes de los resultados: 972 USD. Después de los resultados: 1.100 USD, +13,1%
Cuando las acciones de una compañía que valen ya cientos de miles de millones de dólares se disparan un 13% más, se sabe que algo grande ha sucedido. Para empezar, Amazon (NASDAQ:AMZN), el peso pesado del comercio minorista online, anunció 43.700 millones de dólares en ingresos este trimestre, lo que ya así sin más es una cifra impresionante.
Esta cifra les ha valido un crecimiento del 34% en el último año, un 29% sin contar la adquisición de Whole Foods (NASDAQ:WFM). El Amazon Prime Day ha tenido lugar durante este trimestre también, y las vacaciones de Navidad están a la vuelta de la esquina, por lo que la tienda minorista avanza a toda potencia. AWS, el segmento de servicios en la nube de Amazon, ha conseguido 1.200 millones de dólares en ingresos operativos compensando la pérdida de 900 millones del segmento internacional de Amazon.
Mientras AWS siga creciendo a una tasa superior al 40%, Amazon va bien.
3. Intel (NASDAQ: INTC)
Cierre antes de los resultados: 43,1 USD. Después de los resultados: 44,4 USD, +7,5%
Un trimestre sólido de una empresa infravalorada como Intel siempre es buena fórmula para un buen salto en el precio de las acciones. Y esto es justo lo que ha pasado. El precio de Intel se ha mantenido en niveles bajos a causa de las preocupaciones relacionadas con el competitivo entorno de los fabricantes de chips. Dicho más sucintamente, dos cosas han sido motivo de preocupación: NVIDIA (NASDAQ:NVDA) y Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD).
Sin perjuicio de la competencia, el gigante de los semiconductores demostró su capacidad para crecer a pesar de los vientos en contra, registrando 16.100 millones de USD en ingresos y un BPA de 1,01 USD, en comparación con los 15.700 millones de USD y 0,8 USD de BPA que se esperaba en Wall Street.
Los ingresos de Data Center fueron de un 7%, los de Internet of Things aumentaron un 23%, y los ingresos relacionados con su segmento de grupo de memoria aumentaron un 37%. Todo eso ya era bueno, y añadiendo una revisión al alza de las previsiones para el cuarto trimestre, las acciones de Intel se dispararon más del 7% el día del informe.
2. First Solar (NASDAQ:FSLR)
Cierre antes de los resultados. 56,7 USD. Después de los resultados: 57,6 USD, +20,2%
La subida del 20% de First Solar tuvo mucho que ver con sus estelares resultados. Sus ingresos aumentaron un 59% y sus ingresos netos se situaron un 37% por encima de los del año pasado. El BPA fue de 1,95 USD cuando Wall Street esperaba 0,83 USD, lo que de hecho fue un duro golpe para la empresa de energía solar de Elon Musk.
Sin embargo, cabe señalar que algunos de los ingresos del siguiente trimestre se pospusieron hasta este trimestre, dando lugar a un ritmo más fuerte. First Solar se está beneficiando de un cambio en la confianza en la energía verde a escala mundial, así como específicamente de la política propuesta por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para cobrar aranceles a los paneles solares, lo que refuerza potencialmente el atractivo del producto de First Solar.
1. Walmart (NYSE:WMT)
Cierre antes de los resultados: 89,8 USD. Después de los resultados: 99,6 USD, +10,9%
Quienes piden la desaparición de las tiendas físicas del sector del comercio minorista subestiman gravemente la determinación de los miembros que se mantienen dentro del panorama —sobre todo quizás la del gigante de las minoristas Walmart. Las ventas comparables, indicador clave para las empresas con ubicaciones físicas, aumentaron un 2,7%, la mayor subida en ocho años. Walmart superó los ingresos esperados en más de 2.000 millones de USD, registrando unos ingresos de 123.200 millones de USD frente a los 121.000 millones de USD previstos.
Por si esto no fuera suficiente, Walmart informó de una subida del 50% en sus ventas online, demostrando al mundo que puede adaptarse y se adaptará a la nueva realidad del comercio electrónico. Al superar las expectativas de ganancias, las acciones de Walmart se dispararon aún más, por lo que se espera un pequeño retroceso, que podrían ser un buen punto de entrada.
-
Perdedores
5. Merck (NYSE:MRK)
Cierre antes de los resultados: 61,9 USD. Después de los resultados: 58,2 USD, -5,9%
Aunque las acciones de Merck cerraron la jornada de su presentación de resultados en 58,2 USD, las acciones del gigante farmacéutico mundial cayeron al día siguiente hasta 55 USD, llevándose otro 5% de la valoración de la empresa. Merck no cumplió las expectativas de ingresos, anunciando 10.300 millones de dólares en lugar de los 10.500 millones que esperaba Wall Street.
Merck cuenta con algunas medicinas de máxima categoría como Zepatier (HCV) para la hepatitis crónica, así como una gran variedad de medicamentos para la diabetes, que de ahora en adelante se verán perjudicadas por la competencia.
Y lo que quizá es más importante: Merck anunció un retraso de los resultados del ensayo de su medicamento para el cáncer de pulmón Keytruda y retiró una solicitud para comercializar el medicamento en la Unión Europea. Esto provocó una serie de devaluaciones de sus acciones por parte de varios bancos de inversión, lo que dio lugar a una gran caída del precio de las acciones de Merck.
4. Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG)
Cierre antes de los resultados: 324 USD. Después de los resultados: 227 USD, -14,5%
Desde que cuestiones sanitarias comenzaran a plagar al restaurante Chipotle en 2015, la cadena mexicana no ha vuelto a ser la misma. El brote de e. coli en sus parrillas que estalló hace dos años sigue teniendo un efecto adverso en el precio de las acciones de Chipotle y la compañía sigue luchando para volver a consolidarse como un destino atractivo para los consumidores.
Los 1.130 millones de dólares de ingresos que la compañía anunció no cumplieron las expectativas de los analistas, que esperaban unos 1.140 millones. Esos 1.130 millones también quedan por debajo de los 1.200 millones que Chipotle anunciaba antes del fiasco del e-coli.
Eso significa que incluso dos años después siguen sin conseguir volver al punto en el que estaban cuando comenzó el problema, y mucho menos superar ese punto. Para más inri, las previsiones en cuanto a nuevas aperturas de restaurantes se ha reducido para el resto de 2017 y 2018.
3. AMD
Cierre antes de los resultados: 14,2 USD. Después de los resultados: 12,3 USD, -12,1%
El problema de Advanced Micro Devices es muy sencillo: los inversores esperaban demasiado del fabricante de chips, que avanza a trancas y barrancas desde 2016. ¿Ha vuelto AMD para quedarse? Posiblemente. Sin duda, merece más que los 2 USD del precio por acción que anunciaba a principios del año pasado.
La empresa ha superado expectativas este trimestre, registrando 1.640 millones de USD en ingresos en comparación con las previsiones de los analistas que hablaban de 1.510 millones de USD. Sin embargo, cuando las expectativas son altas, ni un fuerte repunte es suficiente.
Por otra parte, la empresa ha elevado ligeramente su pronóstico para el trimestre que viene, de modo que los inversores temen un descenso del crecimiento, lo que ha provocado un descenso del precio de las acciones. No solemos ser muy fans de las empresas en números rojos con elevadas valoraciones sobre los "futuros ingresos". Cuando AMD vuelva a publicar beneficios trimestrales reales, nos lo volveremos a pensar.
2. Under Armour (NYSE:UAA)
Cierre antes de los resultados: 14,7 USD. Después de los resultados: 11,5 USD, -21,7%
Under Armour, la cadena especializada en ropa y calzado, está en graves problemas. Su mayor segmento es Norteamérica y lamentablemente, las perspectivas del entorno del minorista de ropa deportiva no son las mejores ahora mismo, pues los consumidores de Estados Unidos están reduciendo el gasto y la fortificación Nike-Adidas tampoco ayuda.
Las ventas cayeron un 12% en Norteamérica durante el tercer trimestre. En general, la empresa no ha cumplido las expectativas de ingresos, pues anunciaron 1.400 millones de dólares frente a los 1.490 millones previstos.
Y lo que es peor, las previsiones para todo el año se redujeron del 10% de crecimiento esperado inicialmente a una mucho más vaga (y preocupante) "cifra de un solo dígito". Nosotros no creemos que el entorno empresarial vaya a cambiar mucho en los próximos trimestres, por lo que a Under Armour podría costarle un año o más reagruparse. Es altamente posible que sus acciones todavía no hayan tocado suelo.
1. General Electric (NYSE:GE)
Cierre antes de los resultados: 23,5 USD. Después de los resultados: 23,8 USD, +1,2%
No hay forma de suavizar esta evaluación: General Electric ha sido un caótico desastre los últimos meses. Varios altos cargos de las empresa (incluyendo a su presidente) han dimitido inesperadamente, los resultados han decepcionado, incluso aquéllos con cero expectativas, y como guinda de un pastel ya de por sí disfuncional, el recorte de dividendos ha reducido las ganancias a la mitad, de 0,96 USD al año, a 0,48 USD.
Los resultados del tercer trimestre han sido particularmente malos: GE informó de un BPA del tercer trimestre de sólo 0,29 USD frente a los 0,49 USD previstos. Las perspectivas para todo el año se rebajaron entonces de 1,6 USD por acción a sólo 1,1 USD por acción.
La compañía internacional de infraestructura y tecnología, que está pasando por una importante reestructuración que incluirá la venta de los segmentos de bajo rendimiento bajo la dirección del nuevo CEO John Flannery, es cualquier cosa menos una inversión buena y sólida ahora mismo. Deberíamos esperar a ver qué pinta tiene la versión reducida definitiva de la empresa antes de pensar siquiera en invertir.