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Mercados: Aún no ha llegado el momento de comprar

Publicado 08.04.2020, 08:25
Actualizado 02.09.2020, 08:05

La velocidad de la caída del mercado de valores y el aumento de la volatilidad durante el último mes ha sido impresionante. Desde sus máximos de mediados de febrero, el S&P 500 ha caído alrededor de un -25%, mientras que el índice de volatilidad CBOE VIX se disparó hasta alcanzar un máximo histórico de 83.

Parece razonable preguntarse si los mercados eran conscientes de los riesgos de la pandemia antes de que todo esto comenzara. Puede parecer una pregunta un tanto simple, porque viendo lo sucedido es evidente que no, pero es que miren, el pasado 19 de febrero, el S&P 500 cerró en un máximo histórico a sólo 14 puntos de los 3.400 puntos y el VIX cerró alrededor de 14, muy por debajo de su promedio histórico de 20.

Y todo ello a pesar de que el primer caso estadounidense del coronavirus fue confirmado antes, el 21 de enero. Es más, también antes, el 12 de febrero, los medios de comunicación informaron de 14.000 nuevos casos de contagiados sólo en la provincia de Hubei. Evidentemente la respuesta es no, los mercados ni se olían el riesgo de propagación del virus, daban por sentado que era un problema interno únicamente de China.

A pesar de que la propagación de la pandemia se acelera en muchas regiones de Estados unidos, los inversores institucionales son cada vez más optimistas sobre las perspectivas del mercado de valores, según una encuesta publicada esta semana por RBC Capital Markets. Los encuestados dieron tres razones para el optimismo, entre ellas, valoraciones atractivas, la fe en que la Reserva Federal tomará las medidas necesarias para apoyar la economía y la creencia de que el daño económico de la crisis será manejable.

La encuesta, que evaluó las opiniones de 185 inversores institucionales mostró que la mayoría de los encuestados no creen que el mercado de valores haya tocado fondo todavía. Más de la mitad dicen que el índice caerá durante los próximos tres meses, antes de subir.

NY Federal Reserve Economic Index

De momento, en términos de economía, la cosa no va bien, como cabría de esperar. La Reserva Federal de Nueva York creó recientemente un índice económico semanal (WEI), utilizando 10 indicadores específicamente orientados a analizar la economía ante el COVID-19 en tiempo real. 

Como en toda "guerra", hay vencedores, pocos pero los hay. Las empresas comerciales de alta frecuencia están entre las pocas que se benefician de la pandemia en los mercados financieros. Virtu Financial (NASDAQ:VIRT), una empresa con sede en Nueva York, ha subido un 42% este año, mientras que Flow Traders de Ámsterdam, otro creador de mercado, ha subido un 38%.

Una de las formas en que empresas como Virtu ganan dinero es con el diferencial de oferta y demanda. Ese diferencial ha aumentado a medida que la incertidumbre y la volatilidad de los mercados se ha incrementado. A principios de año, el diferencial medio entre oferta y demanda de las acciones de S&P 500 era de unos 4 puntos básicos, y aumentó a más de 14 puntos básicos a finales de marzo.

Esa ha sido una gran oportunidad para Virtu, que negocia más de 25.000 valores en 37 países. La compañía espera haber ganado hasta 519 millones de dólares en ingresos netos durante el primer trimestre, el doble de la cantidad que hizo durante el mismo período en 2019 y sería su mayor ingreso trimestral desde que salió a bolsa hace cinco años.

En Europa hay que destacar al Dax alemán que está reaccionando bien después de haber subido un 20% desde el mínimo del mes pasado. El indicador de las exportaciones, que cayó hasta un 40% se ha recuperado en las últimas semanas por los indicios de que las tasas de infección en algunas partes de Europa pueden estar acercándose a su pico y por las señales positivas de China, donde las últimas cifras del PMI apuntaban a una recuperación económica en forma de V.

El rebote del DAX ha sido liderado por Fresenius (DE:FREG), Infineon (DE:IFXGn) Technologies y Allianz (DE:ALVG), con un aumento del 43%, 40% y 39% respectivamente. Con las recientes ganancias, el indicador alemán ha recortado su descenso en lo que va de año al 21%, en línea con el índice Stoxx Europe 600.

Dax

Pueden ver en el gráfico cómo la caída se ha detenido en el soporte y además ayudando el hecho de haber sobreventa.

Hemos tenido 12 recesiones desde la Segunda Guerra Mundial. El dato es que el S&P 500 tocó fondo y marcó un suelo 5 meses antes (de media) de que la recesión terminara. Quédense con la idea de que los mercados tienden a anticiparse.

Recession

El S&P 500 ha llegado a caer este año algo más de un 30%. En 2009 llegó a caer un 25% pero terminó finalmente el año en verde. Lógicamente la situación es diferente y aparentemente más grave, las consecuencias económicas serán más intensas.

S&P 500

Hace dos semanas, el S&P 500 formó lo que hasta la fecha es el suelo de mercado. Desde entonces, ha subido un 19.1%, siendo el mejor rally de dos semanas desde los mínimos de marzo de 2009 y 1938.

Es verdad que el riesgo de que los mercados vuelvan a caer un 20%-30% se han reducido respecto a dos semanas atrás debido a las amplias medidas de los gobiernos y los bancos centrales. Sin embargo, existe el riesgo de que Estados unidos, al posponer medidas más fuertes, pueda tener un brote más grande y luego un mayor impacto en su economía.

Últimos comentarios

como encuentro el inidie semanal? en donde lo veo ? como aparece?
Que opinais Recupiracion en V o W?
Yo no creo que vuelva a caer . Si eso fuera a pasar JP MORGAN NO HABRIA ENTRADO EN REPSOL. Ni morgan stanley en IAG. Esos los saben todo , y fuera a bajar mas se habrian esperado.. QUE OPINAIS ?
Si aún seguís interpretando los movimientos de estos gurús como una pauta en vuestras decisiones en fin.....creo que sois por desgracia demasiado nuevos . Ellos crean el mercado a su conveniencia.....lo crean...tienen capacidad financiera inmensa y también de convicción y hacer que las pérdidas del pequeño inversor se conviertan en sus plusvalías...para ellos es fácil, fácil, fácil.....
opino lo mismo, y que es grandisima oportunidad a medio/largo plazo. no puedes perder si eres paciente y no vendes nada. dentro de un año se arrepentirán los que hoy lo hicieron.
  si esto es muy facil hombre, mira te lo voy a explicar. en el mercado la mayoria palma dinero. En eso supongo q estaras de acuerdo, Pues bien, si la mayoria de inversores cree q esto se va a caer si o si, y no es momento de comprar, es justo lo q va a pasar. Ha sido asi siempre y lo seguira siendo,. igual q apple estaba cara hace dos años y amazon ect, no es momento de comprar ya lo decian ellos. esto es una burbuja,,,,,, vaya por dios q algunos compramos
Todos tenen razon porque ninguno sabemos que va a pasar , pero a estos niveles entrando con cautela y en los mejores jugadores de cada sector os aseguro en año tendras unas magnificas itilidades en vuestros portafolios y como siempre USA recuperara primero año electoral y Trump tiene chequera ilimitada, buena suerte para todos
Si, lo mismo en 1 año o en 10, o nunca...me inclino màs bien por 10 años o nunca...eso si, parece que tú si sabes que va a pasar, venga por favor...vaya tela y habrá incautos que os hagan caso
Puedes asegurarlo en 5 años, y sin usar la palabra magníficas. Todo lo demás es jugar a la lotería.
Así que sin saber lo que va a pasar todos tienen razón, bien; coge tu dinero y quemalo, no te faltará razón y dejaras de pensar y preocuparte. Tú axioma viene a reflejar " mal de muchos, consuelo de; todos????? ".
Enserio se dice que aún no ha llegado el momento de comprar? Nos avecinamos a una recesión posiblemente peor que la del 2008....no es momento ahora ni en meses....normal que los minoritarios pierdan tanto dinero.....
Creo qués la mejoría del enfermo antes de una caída importante en los dos próximos meses. Habrá que esperar a ver el comportamiento USA
yo lo tengo claro, está subida es de naturaleza mortal, porque hay que recordar que cuando la economía mundial se detiene, nadie sabe dónde está el botón para volverla a ponerla en marcha.
El mercado siempre tiene la habilidad de hacer lo contrario de los que la gente se piensa.
en cerveza
entoncesesperamos x bajon de nuevo y luegomirar si sube
nada de bajadas. Las próximas semanas serán de grandes subidas, esto vuelve a máximos y volverá hacer nuevos máximos históricos este año. mucha fuerza
Pobre, vas a perder hasta los gayumbos
en plena crisis de covi19 y petroleo ? yo no lo creo
Pues no sé, yo compré un fondo y llevo unas ganancias del 20%. A lo mejor hasta me salgo la semana que viene
España no puede endeudarse más. Ya tenemos el ejemplo de Grecia.
  en cuanto tiempo? porque razones? como lo hubieran hecho los actuales? mete las cosas un poco en contexto anda, haz el favor...
 en cuanto tiempo? en que circunstancias? como lo hubieran gestionado los actuales en la situación que estaba España? mete las frases dentro de un contexto anda, haz el favor... que me recuerdas a mi exmujer...
  por cierto, del 102... como está ahora? como estará al final de este año? total, como las circunstancias te la soplan, no se te ocurrá decir que es por el coronavirus, a mi lo que me importa unicamente es el número...
Lo que es cierto que entre la deuda de los paises subiendo a marchar forzadas, la actividad parada, la vacina que llegara. En 12 meses y los contagiado rn eeuu no van a para, las clo otro tema muyserio similara las subprkme....yo creo la gente conpra sin pensar muy bien todo, la guera coeme isl de. Hina sigue, el petroleo se han dado una tregua pero aqui todos queiren vender parasobrevivir,...pero hay un coctail en plena favricaicion donde si explota, vamos a tardar dn recuoerar. Lo unoco aue se esta haciejdo es poner parches....pero el tema no pinta nada bien , el sistema pende de un hilo...
Lo bueno de esta bajada es que ha pillado a todo el mundo, manos fuertes, hedge funds, particulares, etc. Ha bajado tan rápidamente que no han podido colocar sus papelitos, y los que han vendido han perdido mucho por el camino. No es como en el 2008 en el que la bajada duró más tiempo y fue en varios escalones en los que las manos fuertes pudieron deshacerse de una gran cantidad de acciones. Lo que pase a continuación para mí es un misterio.
Mirate las posiciones cortas de los fondos....
Las posiciones cortas ya se han cerrado, por lo menos eso es lo que dicen en serenitymarkets.com
Posiblemente se hayan cerrado, parcialmente al menos. Pero ellos si han sacado tajada de esta bajada.
Nuestra recomendación es la de abandonar el IBEX-35 de momento  o entrar a precios por debajo del 5.500.-
No creo que llegue a esos niveles.
Yo tampoco lo creo. De bajar de nuevo, no superará la bajada más de los 6000, que tampoco creo que llegue, en todo caso rebotará en los 6500 como mucho para volver a subir paulatinamente.
 , Personalmente deseo lo mejor para España porque ahí nací y Dios quiera que esté equivocado cuando hago el presente comentario, sin embargo, es muy duro querer ver la realidad económica que llegará y no quiero ni pretendo herir sensibilidades...
efectivamente...con -30% a comprar. .No, cuando es al Revés....
Tonteriass, ponte largo ya y gana dinero
buen informe
PERO SI LLEVAMOS 3 DÍAS COMPRADOS!
pues sube todo como una moto!!! así que no se cuando sera el momento de comprar..
Para comprar hay k esperar un mes o dos a mi parecer
En que invertirias???
EN VINO
 en papel higienico
A europa ni mirarla
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