Los banqueros centrales pasarán 2021 tratando de domar a los monstruos de la deuda que crearon en 2020. El colapso de la pandemia obligó a la Fed y al BCE a comprar más y más deuda y aumentar su balance en la friolera de 8,3 billones. Al ayudar a resolver la crisis, sembraron las semillas de la próxima. “Si los gobiernos siguen pidiendo prestado demasiado, según la teoría, las tasas de interés subirán. En algún momento, imprimir dinero será la única alternativa a un incumplimiento, lo que generará inflación”. La pandemia dejará a las naciones occidentales con la mayor deuda pública como porcentaje del producto interno bruto desde la Segunda Guerra Mundial. Para enfrentarlo, necesitarán comprender mejor la inflación. Hasta ahora, se ha demostrado repetidamente que los temores sobre las altas relaciones deuda / PIB son erróneos.
Aun así, los funcionarios ya están tratando de establecer límites. En la eurozona, los topes de déficit probablemente volverán. En el Reino Unido, el jefe del Tesoro, Rishi Sunak, ha calificado el camino de las finanzas públicas como "insostenible"... (Jon Sindreu, The Wall Street Journal).
Algunas preguntas: ¿Tendrá que ser recapitalizada la Fed? Si las tasas de interés subieran, la Fed estaría pagando intereses más altos sobre sus reservas y el valor de sus tenencias de bonos a largo plazo disminuiría. Eso podría hacer que requiera la asistencia de la autoridad fiscal para ser recapitalizada.
Dentro de 5 años se podría ver una situación en la que los extranjeros que han estado prestando dinero a Estados Unidos no querrán hacerlo. Miro las valoraciones (de acciones) y veo cifras extraordinarias... ni siquiera puedo empezar a darte una evaluación inteligente de Tesla (NASDAQ:TSLA).