¿Normalización monetaria? Reunión del Banco Central Europeo

Sin duda que es y será una semana de alto impacto; con la vuelta de Wall Street a las transacciones diarias posterior al festivo por "El día del trabajo" en Estados Unidos, el mercado se mantiene atento y expectante a los reportes macroeconómicos que parecen podrían definir el comportamiento de los mercados de cara a finalizar el presente año. Debemos recordar que para esta altura de 2021, las expectativas eran altas en línea con las reaperturas económicas y lo que esto significara, sin embargo, el panorama ha tendido a ser un tanto distinto, con dificultades para llevar a cabo prontas reaperturas e impulsos económicos que se agotan debido a la amenaza e impacto de las variantes del virus en regiones y economías en donde las tasas de inoculación aún son bajas.

Al inicio de la sesión asiática conocíamos la decisión del RBA (Reserva Federal de Australia) de mantener su tasa de política monetaria sin cambios, la que se mantendrá baja hasta 2024 y con un ritmo de compra de bonos sin cambios hasta febrero de 2022.

Durante la apertura europea, el índice ZEW volvía a decepcionar al mercado, pudiendo ser un importante referente para la próxima reunión del BCE esta semana, de la que se baraja con una alta probabilidad un anuncio de disminución en la compra de bonos a través del famoso PEPP, lo que supondría el primer paso para que el resto de los bancos centrales adoptara una posición menos laxa frente a la situación económica que ha de provocar la pandemia durante los últimos 16 meses.

El dólar continúa recuperando terreno o se mantiene en torno a los máximos logrados esta semana; el dólar enfrenta jornadas complejas, de las que se definirán los posibles desplazamientos de cara a finalizar el año o bien adoptar un tono, mientras que las materias primas resuelven de manera negativa las perspectivas ante una menor demanda producto de la desaceleración económica. Recordemos que en la reciente reunión OPEP+, los miembros decidieron mantener sin cambios los acuerdos llevados a cabo en julio, los que sostienen un aumento en la producción de 400.000 bpd desde agosto, sin embargo, dejaron la puerta abierta para llevar a cabo una reunión extraordinaria durante el mes de septiembre si es que la condición económica mundial lo amerita. 

El Bitcoin retrocede desde los máximos logrados durante los últimos días de cotización, esto a pesar de la oficialización como moneda de pago en El Salvador; como ya hemos señalado en otras oportunidades, el apetito por riesgo tiene una estrecha relación con el mercado de criptomonedas, las que al día de hoy parecen retroceder anta los signos de disminución en las ayudas proporcionadas por los bancos centrales y condicionar en el corto plazo un escenario menos favorable para la renta variable mundial.

Gráfico 1D - SP500


La tendencia alcista claramente identificada no se permite jornadas negativas, sin embargo, es posible que eso comience a cambiar. Bien el Wall Street tendrá que esperar hasta el 22 de septiembre para conocer su decisión de política monetaria, la reunión del BCE de esta semana de igual forma podría condicionar a los mercados ante una eventual disminución en su programa de ayuda, lo que a corto plazo podría definir una posible contracción de la renta variable en Estados Unidos al considerar el inicio del proceso de normalización monetaria que llevarán a cabo los bancos centrales antes de finalizar el 2021 y durante los primeros meses de 2022.

Parece atractivo el buscar posiciones cortas desde los niveles actuales con objetivo en líneas de tendencia o soporte en torno a 4.470 puntos