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Nvidia ya nos advirtió de que sus resultados serían malos

Publicado 14.02.2019, 10:49
Actualizado 02.09.2020, 08:05

- Publica sus resultados del cuarto trimestre de 2019 este jueves, tras el cierre del mercado

- Expectativa de ingresos: 2.300 millones de dólares

- Expectativa de BPA: 0,71 dólares

Los fabricantes de chips han hecho bien una cosa en este ciclo en que la demanda de sus productos desciende rápidamente: han sido capaces de controlar las expectativas bastante bien.

Cuando Nvidia (NASDAQ:NVDA) presente sus resultados fiscales del cuarto trimestre de 2019 este jueves, los inversores ya habrán tenido en cuenta lo peor tras la revisión a la baja de las previsiones de resultados del 4T de la empresa el mes pasado.

NVIDIA rebajó sus perspectivas de ingresos del 4T, citando un descenso de las ventas de sus "juegos y plataformas de centro de datos". El mayor fabricante de chips para tarjetas gráficas de la industria culpó de su escaso crecimiento a la ralentización de la economía a escala mundial, especialmente la de China.

Dijo que espera que los ingresos del cuarto trimestre asciendan a aproximadamente 2.200 millones de dólares, por debajo de las previsiones anteriores que hablaban de aproximadamente 2.700 millones de dólares.

Nvidia (NVDA) - 1-Month Chart

El beneficio por acción probablemente será algo más de la mitad de lo que la empresa registró en el mismo período hace un año, tras un cargo de 120 millones de dólares que Nvidia afirma que se reserva, vinculado a las previsiones actualizadas de ingresos y las condiciones actuales del mercado.

Pero la mayor decepción para nosotros ha sido la revelación de la empresa de que la demanda de sus productos de centro de datos también se enfrenta a una ralentización. Se esperaba que ese segmento del mercado ayudara a los grandes fabricantes de chips, como Nvidia, cuando sus ventas a empresas de criptomonedas casi se han agotado tras el colapso de ese mercado.

Bajo presión hasta al menos julio

Este debilitamiento general indica que los productores de chips tardarán mucho más tiempo de lo esperado en volver a su trayectoria de crecimiento, especialmente cuando el crecimiento de China sigue siendo lento y los compradores esperan un mayor descenso de los precios de las tarjetas gráficas. Nvidia genera aproximadamente el 18% de sus ingresos de China.

Estos múltiples obstáculos probablemente mantendrán las acciones de Nvidia sometidas a una gran presión, por lo menos durante el primer semestre de este año. Tras perder más de la mitad de su valor desde que tocaran techo en octubre, las acciones de Nvidia han subido apenas un 3% este último mes en comparación con la subida de alrededor del 13% del índice de semiconductores de Filadelfia.

La caída de esta empresa, que en su día fuera de altos vuelos, es también un recordatorio para los inversores de que la gestión del inventario del mercado de tarjetas gráficas es uno de los mayores riesgos para sus ingresos cuando se agota la demanda y los clientes dejan de comprar.

Nvidia tiene que compensar el inventario de sus segmentos de tarjetas criptográficas y de juegos de ordenador en el actual ciclo descendente. La reducción de dicho inventario ha ocurrido en general tal y como estaba previsto, dijo Nvidia en su actualización de enero. Pero los analistas esperan que los ingresos del segmento de videojuegos de la compañía registren un descenso interanual los próximos tres trimestres.

En su pico de octubre, Nvidia cotizaba a unos 17.000 millones de dólares, casi cinco veces su valor apenas dos años antes. La empresa vale ahora unos 92.000 millones de dólares.

En conclusión

La fuerte exposición de Nvidia a los mercados de juegos de azar y criptomonedas seguirá siendo un lastre para el precio de las acciones y no creemos que vaya a haber una recuperación rápida de este ciclo descendente en un futuro próximo. Ante este panorama desolador, los inversores deben estar atentos a cualquier indicio de recuperación de la demanda cuando Nvidia presente sus resultados del 4T y sus previsiones para 2019.

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