Hoy será un día importante para el GBP.
En anteriores ocasiones, hemos podido comprobar grandes movimientos instantes previos al informe sobre la inflación del Banco de Inglaterra (BoE), lo que nos hace predecir que este jueves habrá más volatilidad si cabe. Pero antes de hablar de lo que sucederá en las próximas horas, pongámonos en contexto y hablemos de qué está siendo del Brexit, el acontecimiento más importante en la actualidad de Reino Unido y qué podemos esperar de él.
Las tendencias extremas en los mercados suelen ser ocasionadas por el intento de los inversores de predecir un precio futuro (o el valor que consideran que un activo debe tener por un hecho concreto), lo que nos confirma, en la mayoría de los casos, que los movimientos están descontados por anticipado.
He aquí la prueba de que muchos expertos pusieron a la libra esterlina en la peor de las situaciones en la misma semana de la votación del Brexit (recuerde lo que acabo de escribir en el párrafo anterior):
¿Qué ocurre? Pues que, como es normal, a medida que un problema encuentra una solución el precio tiende a borrar las turbulencias del camino para situarse donde estaba. Elimina, por así decirlo, la especulación ruidosa que existe por medio.
¿Pero de verdad el Brexit es una turbulencia que no debe afectar a la cotización de la libra esterlina? Es probable que aquí haya una composición de sucesos. Pues no sólo se está eliminando el ruido pasado por la especulación exagerada de la salida del Reino Unido de la Unión Europea en un intento de anticipar el valor hipotético de la libra: Ahora, además, se está exagerando el acuerdo post-Brexit.
Así que del movimiento excesivo pesimista hemos pasado al movimiento excesivo optimista.
¿Por qué? Porque el GBP/USD vuelve a encontrarse en el punto de partida. Ahora es cuando hay que analizar qué valor ha de tomar la divisa de cara al futuro, teniendo en cuenta lo que sí ha pasado de verdad.
Hay que hacerse preguntas e incluir diferentes escenarios:
- ¿Podría estar la libra cotizando más alto en un momento en el que se está negociando que cuando estaba en la Unión Europea? ¿Es normal ver el 1,50 cuando en 2016, momentos antes del referendum cotizaba a 1,46-48?
- ¿Como puede ser que se tomen rumores o hipótesis como hechos concretos?
El movimiento brusco que hemos visto de rechazo, claro está, era normal. Busquemos más razones para considerar sobrevalorada la libra esterlina:
Esto es lo que el precio descuenta y aún no se ha confirmado (por lo que podría haber una sobrecompra):
- Todavía no se ha alcanzado un acuerdo sobre la unión aduanera.
- Estos acuerdos tendrán que volverse a redactar una vez se cumpla la salida del Reino Unido de la Unión Europea.
- Con los británicos fuera del mercado común, se enfrentan a una negociación desde cero con países de otros continentes que tengan intereses rivales (por ejemplo, habría que revisar la cuota de importación de carne ovina con Nueva Zelanda, implicando ya a tres partes en una negociación).
- El Reino Unido queda fuera de los 56 acuerdos comerciales que mantiene la UE.
- Los datos económicos, aún están lejos de considerarse brillantes.
- Aún no se ha resuelto el conflicto de la frontera con Irlanda del Norte
Es aquí cuando volvemos al principio y hoy pueden darse dos casos: el primero es que Carney presente un tono más positivo a los inversores y haga subir a la libra esterlina argumentando una subida de tipos más pronto que tarde debido a un aumento de la inflación. Lo segundo es que su discurso no muestre ningún indicio de cuándo subirlos, lo que generaría más incertidumbre y ningún camino claro a seguir.
En cualquier modo, es un punto de inflexión para tener en cuenta una posible bajada en el GBP/USD. Estoy hablando no obstante de recorridos largos. El techo de la libra, mientras dure el Brexit, lo situaríamos en la zona previa al referendum y el objetivo en la zona del 1,30- 1,32.
Las zonas para vender, además de la actual, estarían en el 1,41; 1,43 y 1,4550.