El lunes publicaré un artículo acerca de cómo afectaría a cada mercado la reforma fiscal de Trump o en su defecto la no reforma. No obstante, decir que todo este tema de la reforma fiscal es el principal catalizador de las subidas que las bolsas llevan acumulando todo este año 2017, porque hay que recordar que se acaba de cumplir el primer año de mandato de Donald Trump como presidente de Estados Unidos y en su catálogo de promesas electorales llevaba varias que se podían catalogar como estrellas, siendo las dos más importantes la reforma fiscal y el incremento de gasto en infraestructura.
Es curioso cómo los inversores han confiado ciegamente en Trump, cuando todos sabemos el valor que en la práctica suelen tener a posteriori las promesas electorales. Pero no, en este caso, ha pasado ya un año sin sacarse adelante dicha reforma pero los mercados lejos de penalizarlo lo han aplaudido, y como ejemplo de ello tenemos todos los máximos históricos que Wall Street ha ido marcando sucesivamente.
Mire, realmente no existen catalizadores negativos para las bolsas, al menos a día de hoy. Veamos los focos de atención y por qué es complicado que en las condiciones actuales se vuelvan en contra.
- Secesionismo en Cataluña: nos espera un periodo de calma chicha, el tener las elecciones autonómicas el 21 de diciembre hace que nadie quiera cometer errores de bulto que luego le puedan penalizar en las urnas. Tras las elecciones llegará el momento de los pactos, las vacaciones de Navidad, etc., con lo que habría que irse al 2018 ya.
- Tensiones entre EE.UU. y Corea del Norte: si con todo lo sucedidos estos meses, el tremendo cruce de declaraciones, insultos y amenazas, las bolsas fueron inmunes, la idea es muy clara, únicamente una guerra oficial, un enfrentamiento bélico a gran escala podría traer caídas de interés, y ello no sucederá, o eso quiero pensar.
- Formación de Gobierno en Alemania: tras las elecciones en Alemania, todo el mundo era plenamente consciente de que antes de diciembre sería imposible la formación de un Gobierno mínimamente estable en la primera potencia de la zona euro. Todo apunta a que estamos muy próximo a ello, puesto que los conservadores (Merkel) aceptarían realizar más concesiones para contar el apoyo y el beneplácito de otros partidos, es decir, los conservadores, los verdes y los demócratas liberales podrían cerrar un acuerdo incluso este mismo fin de semana, por lo que no creo que por parte de Alemania vayan a venir turbulencias a los mercados.
- Reserva Federal (Fed): si bien es cierto que todo apunta (los futuros de fondos federales) que la entidad subirá los tipos de interés en su reunión del 13 de diciembre, es algo ya sabido por los mercados y que no debiera de causar estragos, otra cosa es la secuencia que quieran adoptar de cara a las siguientes reuniones a lo largo de 2018, así como el tono del discurso.
- Banco Central Europeo (BCE): los tipos de interés no los subirán antes de finales de 2018 o principio de 2019, puesto que aunque el crecimiento económico mejora, la inflación no responde como debiera. La cuestión es que Mersch ha dejado muy clarito esta misma semana que los mercados no deben de esperar un nuevo aumento de las compras de deuda cuando el actual programa QE finalice. Bueno, es algo que llevan avisando tanto tiempo y utilizando las palabras adecuadas, que se han encargado de mitigar todo conato de temor entre los inversores, haciéndoles insensibles a una cuestión que en principio no favorece a la renta variable del Viejo Continente.
Los faros guían a los navegantes hacia el refugio, les advierten de los peligros que acechan en tierra. Sus sólidas estructuras resisten con firmeza los embates de la Mar embravecida.” Gonzalo M. Carrasco Lara
“La vida es como un viaje por la mar, hay días de calma y días de borrasca, pero lo importante es ser un buen capitán en nuestro barco.” Jacinto Benavente
“Ningún mar en calma forja buenos marineros”.