Primero las políticas luego los resultados del PSI griego

El apetito e riesgo se estabilizó ayer pero no logró tener un alza convincente. Las operaciones de Forex se paralizaron después de la publicación del informe ADP de EE.UU. Después de ese acontecimiento, durante la tarde se estuvo calculando la posible participación en el canje de la deuda griega. Las estimaciones varían, pero igualan el ya anticipado número de € 95.000 millones. Esto equivale aproximadamente a € 81.000 millones de euros de los miembros del IIF y € 14.000 millones de los fondos griegos.

Esto haría un porcentaje del 46%, con un saldo pendiente de € 206.000 millones. Ahora existe cierto grado de flexibilidad con los participantes más pequeños no representados por el IIF y resistencias de último minuto que se presentaron a la hora 11. Pero incluso con las previsiones optimistas, parece que no se alcanzará el nivel de participación del 95% que se sugiere en el informe de la Troika. Por lo tanto, en nuestra opinión, es muy probable que Grecia activare el CAC para alcanzar el 95% de participación. No está claro qué tipo de acuerdo se realizará con los que se resistieron (lo cuales serán forzados a participar) una vez que los CAC se activen.

El Ministro de Economía griego, Evangelos Venizelos, comentó que los acreedores privados que aquellos titulares de deuda que no participen no obtendrán un mejor acuerdo. "Cualquiera que piense que a pesar de resistirse obtendrán el pago completo, está equivocado", dijo. "Estamos listos para activar los CAC si es necesario", afirmó. Se espera que el acuerdo se cierre esta noche a las 20:00 GMT. Luego, los operadores estarán monitoreando nerviosamente las noticias en busca de indicadores de aumento. Como en el caso del miércoles, creemos que la línea oficial será que todo está yendo bien. El Comisionado de Asuntos Económicos Europeos, Olli Rehn, afirmó que "según la información que hemos reunido, el canje de deuda debería llevarse a cabo sin ningún contratiempo", pero ¿qué otra cosa diría? Hoy se darán a conocer algunas decisiones sobre políticas de los bancos centrales. Los analistas esperan que el BoE, el BCE y el BoC mantengan los tipos de interés estables.

Dada la falta de información sobre los datos en el BOE, lo más destacable será probablemente el BCE. Hay cada vez más evidencias de que los bancos centrales europeos mantendrán las tasas en el 1.00 % hasta el año 2012. La segunda LTRO fue un gran éxito, con un gran alza que amplió la liquidez disponible, si bien no ha habido señales reales de los miembros de que vaya a haber algún recorte. Tal vez la noticia más atractiva ha sido el repunte de datos europeos. Existe gran evidencia de que la contracción de la Zona Euro en 2012 contracción será breve. Una vez más hemos visto un rally del EURUSD esta mañana, pero se espera que los operadores debiliten este movimiento a medida que nos acerquemos al informe de participación del PSI. El colapso del soporte de 1.3215 sumado a los eventos de riesgo que se están creando en Europa, hacen esperar que el próximo movimiento sea bajista. La venta masiva ha ido ganando momentum, y seguimos buscando recargar nuestras posiciones cortas en los rallies.