Consiga un 40% de descuento
💎 ¡WSM ha subido un +52,1% desde que nuestra IA la eligió en diciembre! Descubre nuestra selección de valores premium¡Vamos a verlos!

¿Qué escenario nos dejan el BCE y la Fed? ¿Dónde invertimos ahora?

Publicado 15.06.2018, 14:22
Actualizado 02.09.2020, 08:05

El QE es una medida que consiste en generar dinero y ponerlo en circulación, es decir, imprimir más billetes. Con el QE, los bancos centrales crean dinero y lo usan para comprar determinados activos financieros como deuda pública a instituciones financieras, de esta manera, los bancos utilizan ese dinero que han recibido del Banco Central para aumentar los préstamos o para comprar nueva emisiones de deuda al gobierno. En resumen, el QE consiste en inyectar liquidez al sistema a través de los bancos. También se suele utilizar para luchar contra la deflación en economías con tipos de interés muy cercanos al 0%. Tengan en cuenta que es la última bala en la recámara cuando la política de tipos de interés se ha agotado.

Una de las ideas que tenía el Banco Central Europeo era que con el QE, al ser una medida que supone una inyección de liquidez en el mercado, debilitase al euro, haciendo más baratas y competitivas las exportaciones europeas.

¿Cómo reaccionan los mercados ante un QE? Pues la renta variable del país en cuestión sube al alza y la divisa de dicho país baja.

El QE ha supuesto para las bolsas un bálsamo de aceite, toda una red de seguridad, alentando las compras en renta variable. Pero las cosas, tarde o temprano, tienen su final y es delicado que el mercado se haya acostumbrado a recibir respiración asistida. De ahí que el BCE fuera llevando a cabo una incesante labor preventiva y pedagógica para ir mentalizando a los inversores de lo que harían y por qué, ya que querían evitar a toda costa repercusiones en los mercados. Y no menos importante que dicha labor pedagógica fue el denominado tapering, que es la palabra con la que se designa al desmantelamiento progresivo y gradual del programa de compras de activos QE. Y es que el BCE tiene en mente el famoso antecedente de la Fed (con Bernanke de presidente), cuando en el 2013 anunciaron el tapering y afectó al mercado de divisas y al de bonos.

Bien, en principio, un tapering favorece al euro y perjudica a las bolsas, y este es el escenario “lógico” en el que debiéramos de entrar, pero en este caso es diferente y no tendrá demasiado impacto negativo en la renta variable europea, básicamente por dos motivos:

1) Se sabía desde hace tiempo y estaba descontado. Lo que no gusta a los mercados son las sorpresas y las incertidumbres. En este caso, por tanto, no se da este presupuesto.

2) Es un tapering que se enmarca dentro de un contexto gradual progresivo.

Por tanto, más que centrarse en el final del programa QE, lo importante es hacerlo en los efectos de subidas de tipos de interés en USA (que comenzó hace unos días) y en Europa (que sucederá el próximo año).

En principio, cuando los tipos de interés suben, la Bolsa pierde atractivo frente a otros activos como la renta fija o los depósitos bancarios, que aumentan la rentabilidad ofrecida con menor o ningún riesgo. En el caso de bajadas de los tipos, ocurre justo lo contrario y las compañías pueden reducir gastos y aumentar beneficios, así como endeudarse a precio barato e incrementar las inversiones y, por tanto, suben en Bolsa. De todas maneras, si las variaciones de los tipos son pequeñas, el efecto es simbólico.

Pero conviene tener presente que una cosa es tener tipos de interés elevados y otra es subir los tipos de interés. Es decir, cuando se viene de estar un buen tiempo con tipos muy bajos, una subida pequeña de tipos no implica tener tasas elevadas, por lo que por aquí ningún problema, y además es visto como señal positiva de que la economía del país marcha favorablemente.

La subida de tipos del BCE favorecería al sector bancario, no en vano muchas entidades europeas han repetido durante los últimos años cómo los bajos tipos castigaban su negocio, mermando sus ingresos.

Respecto a las subidas de tipos de la Fed, provocaría la apreciación del dólar y por tanto:

- Saldrían beneficiadas compañías españolas que tienen negocios estables en USA y facturan en dólares, tales como ACS (MC:ACS), Iberdrola (MC:IBE), Ferrovial (MC:FER), Gamesa (MC:GAM), Acerinox (MC:ACX), Grifols (MC:GRLS) y Viscofan (MC:VIS). Por el lado contrario, perjudica a las compañías que tengan una mayor exposición a los mercados emergentes, como Santander (MC:SAN), BBVA (MC:BBVA), Telefónica (MC:TEF) o Mapfre (MC:MAP). Esto es debido a que una fortaleza del dólar incide en la deuda de los países emergentes (ya que ésta está denominada en dólares), ya que se incrementa, y sus divisas se deprecian frente al billete verde.

- Las materias primas primas también saldrían perjudicadas al cotizar en la divisa estadounidense.

- El interés ofrecido por las nuevas emisiones aumenta, por lo que los inversores abandonan las emisiones existentes en favor de las nuevas, así pues, los inversores poco a poco salen de los títulos con vencimientos más largos, a la vez que compran bonos con menos duración.

- El dólar tiende a fortalecerse, entre otras razones por el carry trade: comprar la divisa de un país cuyo banco central está subiendo los tipos de interés, financiando dicha compra con una divisa más barata (tipos más bajos o que van a ser reducidos). Con la subida de tipos del BCE el tema sería similar con el euro.

- La subida de tipos de interés provocaría la subida del euribor y el consiguiente encarecimiento de las hipotecas. También subiría la rentabilidad de los depósitos bancarios.

Últimos comentarios

Instala nuestra app
Aviso legal: Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media puede recibir contraprestación económica de las empresas que se anuncian en la página según su interacción con éstas o con los anuncios que aquí se publican.
Este aviso legal está traducido de su texto original en inglés, versión que prevalecerá en caso de conflicto entre el texto original en inglés y su traducción al español.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd. Todos los Derechos Reservados.