Los accionistas de Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD), la plataforma de servicios financieros favorita de una serie de inversores minoristas, han experimentado un viaje bastante salvaje durante el último trimestre.
Desde el 29 de julio, cuando debutó en el NASDAQ, las acciones de la empresa tecnológica con sede en Menlo Park, California, han descendido por una resbaladiza pendiente, cayendo cada vez más, y hay pocas señales de que Robinhood vaya a recuperarse pronto. Las acciones de la empresa de corretaje —una de las favoritas de la multitud de acciones meme que convirtieron el trading diario en un pasatiempo de la era de la pandemia— se han desplomado un 65% desde los máximos históricos de 84 dólares registrados en agosto.
El viernes, las acciones cerraron con un retroceso del 5%, lo que eleva las pérdidas de la semana a más del 17%. Robinhood Markets ha registrado cuatro mínimos históricos consecutivos y, desde el 8 de noviembre, no ha cotizado por encima del precio de 38 dólares de su salida a bolsa de julio.
La plataforma Robinhood, que revolucionó las operaciones en los mercados financieros durante la pandemia con su servicio fácil de usar y sin comisiones, cerró el viernes a 28,99 dólares. Tras semejante desplome, Robinhood puede parecer atractiva para muchos inversores, pero seguimos aconsejando precaución, ya que hay signos de más debilidad de aquí en adelante.
¿Cuál es la razón principal de nuestra postura bajista? Robinhood no ha logrado impresionar en su último informe de resultados, lo que se consideró por muchos una prueba de la solidez de su modelo de negocio.
Caída de las ventas de criptomonedas
Los ingresos por transacciones de criptomonedas en la plataforma se han desplomado un 78% con respecto al segundo trimestre, mientras que las ventas totales tampoco han cumplido las expectativas de los analistas. Las cuentas financiadas ascendían a 22,4 millones a 30 de septiembre, un ligero descenso con respecto al final del trimestre anterior.
Este debilitamiento fue una clara prueba de que la suerte de la plataforma está estrechamente ligada a un segmento muy volátil del mercado. Los inversores minoristas ralentizaron su actividad comercial tras un primer semestre robusto, impulsado por la subida de las acciones meme de enero y el posterior repunte de Dogecoin, una moneda virtual que se creó originalmente como una broma.
La fuerte dependencia de la compañía de este caprichoso segmento del mercado muestra que a Robinhood le queda un largo camino por delante antes de poder situarse en una senda de crecimiento realmente sólida. Esa es la principal razón por la que algunos analistas están aconsejando a los inversores que se mantengan alejados de esta empresa a pesar de la popularidad de la aplicación entre los inversores minoristas.
El analista de Deutsche Bank (DE:DBKGn), Brian Bedell, emitía el viernes una "idea de venta", diciendo que las expectativas de crecimiento y rentabilidad son demasiado optimistas. Bedell escribió en su nota:
"El fenómeno de las acciones meme que presenciamos en masa a principios de año ha sido aplicable al reciente crecimiento de clientes de Robinhood y probablemente ha resultado en una sobreestimación de los fundamentales básicos de la compañía y de su trayectoria de crecimiento”.
Mike Bailey, analista de FBB Capital Partners, también expresó preocupaciones similares en un informe de Bloomberg:
"Si este trimestre es muestra de lo que está por venir, en términos de volatilidad, creo que la confianza y el múltiplo de valoración descenderán". El descenso de ventas de Robinhood contrasta con los ingresos por operaciones más favorables de los grandes bancos y brokers, que pueden haber llevado a los inversores a augurar mayores volúmenes de operaciones para Robinhood”.
El entorno de las operaciones podría ser bastante limitado hasta el final del año, decía Robinhood en el comunicado del mes pasado, previendo que los ingresos del cuarto trimestre podrían ser inferiores a 325 millones de dólares.
Conclusión
Los últimos resultados de Robinhood crean dudas sobre la capacidad de la plataforma para generar márgenes competitivos, dado su enfoque masivo en las cuentas pequeñas que tienen un espacio muy limitado para proporcionar un crecimiento sostenible a largo plazo. Por esta razón, no vemos valor en esta empresa a pesar de su fuerte caída desde su salida a bolsa.