Los bancos centrales pueden ponerse serios para ajustar mercados y valoraciones, pero no sacar el hacha de guerra y empezar a guerrear sin ton ni son. La carta de hoy es breve. Hay dos gráficos adjuntos, que son suficientes y que es muy difícil, que el futuro los modifique de manera sustancial, salvo que alguien o algunos pretenden que salte todo por los aires.
Los tipos no pueden estar eternamente en negativo, pero si ligeramente por encima de cero. Incluso llegar al 2% en estos momentos en Estados Unidos y en Europa. Los tipos negativos han perseguido y vilipendiado al ahorro. Solo han servido para que Estados, empresas, familias e individuos se endeuden más y muchos activos alcancen niveles de burbuja.
Que los bancos centrales recuerden a los participantes en los mercados que esto no es jauja es una tarea encomiable. Que provoquen el colapso, no lo es. El nivel de deuda global y total es tan alto, que la subida de tipos debe ser armoniosa, lenta y débil. Eso sí, los bancos centrales no deben cebar al ganado y retirar estímulos.
Recuerde, cada ciclo de ajuste de la Fed termina en un desastre y luego, mucha más flexibilización de la Fed.
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Si los rendimientos llegan al 3% que muchos piden, nuestro sistema colapsa Cada vez más personas pueden pagar una hipoteca de 1 millón de dólares si tiene rendimientos reales muy bajos: lo que yo llamo el efecto de 'ilusión de riqueza' A tasas más altas, la tasa de servicio de la deuda se vuelve inasequible y el sistema se rompe
Alf@MacroAlf
