S&P 500: niveles potenciales (al alza y a la baja) para final de año

Cuando examinamos nuestras inversiones (especialmente en el mercado de valores), es importante entender de qué depende la rentabilidad a medio y largo plazo de la bolsa.

Respuesta correcta:

• Crecimiento de los beneficios
• Dividendos

Así pues, a estos 2 elementos muchos inversores nunca han prestado atención, centrándose principalmente en el tercer factor (inútil a medio y largo plazo porque tiende a cero) que Bogle denominó "factor especulativo" (vinculado a las valoraciones del mercado).

Examinemos la situación actual, y entendamos "por qué" un momento como éste es especialmente delicado, sobre todo en el terreno de la equidad...

ANÁLISIS DE LOS BENEFICIOS

A continuación se muestra una imagen tomada por Ed Yardeni de las estimaciones de consenso de los analistas para 2022, 2023 y los beneficios futuros. Para 2022, la estimación se redujo ligeramente a 229,35 dólares (EPS, beneficios por acción), pero aumentaron su estimación para 2023 a 251,79 dólares (segunda tabla). El índice S&P 500 cerró ayer en 3.818,83, por lo que el PER futuro es de 16,6.

Para el mismo índice S&P 500, la relación Precio/Beneficio "media" de los últimos 10 años es de 19,10. Así que una vez que entiendas eso, puedes ir a hacer algunas predicciones (muy arriesgadas) sobre lo que crees que puede ser un nivel correcto del S&P 500.

De nuevo, si tomamos (como algunos analistas han especulado o profetizado) que el índice vuelve a los niveles anteriores al colapso covídico (por tanto, febrero de 2020 a 3400 puntos), esto significa que con un PER medio de 19,10, el BPA debería ser de 178 Usd.

Si nos fijamos en la imagen de arriba, esto significaría una vuelta a los niveles de principios de 2021, lo cual es posible, pero poco probable.

Por el contrario, con un PER medio de 19,10 y con un BPA futuro en torno a 240 a final de año, el nivel del índice se situaría en 4.584 puntos (una subida de casi el 20%, aunque todavía por debajo de los máximos históricos alcanzados el 3 de enero de 2022).

Ahora, algunas aclaraciones... El mercado a corto plazo es irracional, por lo que es poco probable que el índice alcance este valor exacto "porque las matemáticas lo dicen". Por lo que hemos visto recientemente, podría realmente desplomarse hasta los 3000 puntos o volver a los máximos de enero, nadie puede saberlo.

Pero es mucho más correcto, y extremadamente útil, utilizar esta cifra obtenida para entender CUÁLES SON LOS VALORES ACTUALES CON RESPECTO A UN VALOR "CORRECTO" JUZGADO. Si me basara sólo en esta cifra, casi diría que "tenemos un margen de alrededor del 20%", y en consecuencia esperaría un rebote que alineara los precios por ese fenómeno que técnicamente se llama "regresión a la media".

Ahora, como se mencionó en un análisis anterior entonces, el hecho de que pudiéramos terminar en recesión en los próximos meses es un evento posible, pero nuevamente recordemos que los mercados se anticipan a la economía, por lo que si tuviéramos una segunda mitad de 2022 en recesión, también podría ser que en el último trimestre los mercados comiencen a repuntar quién sabe.

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"Este artículo se ha redactado únicamente con fines informativos; no constituye una solicitud, oferta, consejo o recomendación para invertir como tal y no pretende en modo alguno fomentar la compra de activos. Me gustaría recordarles que cualquier tipo de activo, se evalúa desde múltiples puntos de vista y es altamente arriesgado y, por lo tanto, cualquier decisión de inversión y el riesgo asociado sigue siendo de ustedes."