Durante los años 60 a 80, un cierto tipo de inversionista en bonos fue llamado justiciero. Estos inversores desafiarían las imprudentes políticas fiscales y monetarias de los gobiernos atacando sus bonos y el aumento de las tasas. Muchos dicen que las tasas nunca subirán bajo la Fed, pero ¿la Fed tiene realmente el control? Una reflexión muy profunda de Tiho Brkan, a través de Twitter: En lo más alto de la última burbuja inmobiliaria, Nos dijeron que muchos estados de EE.UU. (California, Nevada, Florida, etc.) y varios países del mundo (España, Irlanda, etc.) estaban sufriendo escasez de propiedades. Una vez que la demanda artificial retrocedió cuando comenzó la recesión, resultó que nunca tuvimos ninguna escasez. Muchos estaban comprando su tercera, quinta o decimotercera propiedad de inversión utilizando un apalancamiento excesivo. Supongo que obtendremos un resultado similar o peor en los próximos 5 años. El apalancamiento excesivo impulsa auges como ningún otro, y normalmente crea un enorme exceso de oferta (enemigo mortal de los precios a largo plazo). Solo puedo imaginar con cuánta mala inversión tendremos que lidiar una vez que la marea baje y notamos que muchos están nadando sin pantalones cortos.
Tiho Brkan añade que debería culparse directamente a la Reserva Federal junto con otros bancos centrales por crear una tercera burbuja en dos décadas y media, y potencialmente la peor crisis de desigualdad en la historia récord moderna (peor que el pico de 1929). Los fundamentos son peores que hace una o dos décadas.
Como inversor y asignador de activos, ¿qué se puede hacer además de jugar los mismos juegos de riesgo que todos los demás? Todos nos vemos obligados a subir la curva de riesgo, a menudo asumiendo riesgos mucho más altos en situaciones mucho más inciertas de lo que nunca lo haríamos. si el mercado tuviera un costo de capital adecuado.
Así que nosotros, junto con muchos otros, seguimos invirtiendo mientras la música siga sonando. Espero que se reproduzca por un tiempo más, pero honestamente, la escritura ya está en la pared. Espere que estemos haciendo todo lo posible para eludir activos sobrevalorados y hacer algo diferente.
¿Qué tan exitosos seremos con nuestro enfoque de diversificación? ¿Permanecerán ciertos activos sin correlación si y cuando estalle la “burbuja de todo”? ¿Cuál será el daño esta vez, ya que la deuda aumenta a niveles aún más altos que el pico de 2000 y 2007? Queda por ver.
En el año 2000 los niveles de deuda eran altos, la Fed perdió el control de la burbuja tecnológica y el dolor se sintió en toda la economía global. En 2007, los niveles de deuda ya alcanzaron niveles extremadamente insostenibles, mucho más altos que en 1929. Una vez más, la Fed perdió el control de las hipotecas de alto riesgo, lo que provocó un colapso de la economía mundial.