Las compañías energéticas de la región Asia Pacífico fueron uno de los aspectos más positivos del año. El sector aumentó un 9,5% desde comienzos de año hasta la fecha (tal y como se puede observar en el gráfico a continuación), conducido por los precios estables y el mayor volumen del crudo Brent.
En función del panorama positivo de nuestro modelo cuantitativo para las acciones de energía de la región Asia Pacífico, vale la pena preguntarse si es momento de ser optimistas sobre las compañías chinas de exploración y producción de petróleo y gas.
Las petroleras más importantes de China, al alza gracias los mejores márgenes
Nuestro modelo cuantitativo prevé un retorno medio a 12 meses del 20% para las tres compañías de petróleo más importantes de China: China Petroleum (Sinopec Corp (HK:0386)), Petrochina (HK:0857) y CNOOC (HK:0883).
A continuación, destacamos los argumentos a favor de estas tres acciones:
- • El crecimiento económico de la región Asia Pacífico y la urbanización incentivarán la demanda de energía... entonces, a pesar de que el crecimiento se está desacelerando, sigue siendo alto en comparación con el resto del mundo. Respecto a la urbanización, China prevé que 100 millones de personas se mudarán a las ciudades durante los próximos diez años, lo que incentivará la demanda de gasolina y productos químicos. Es un catalizador estructural muy importante para las empresas de petróleo más importantes de China.
- • El catalizador más importante es la mejora en los márgenes a corto y largo plazo... ya que las compañías de petróleo de China actualmente están teniendo retornos de capital significativamente peores que sus pares a nivel mundial. Sin embargo, las tendencias recientes muestran que la refinería está mejorando y los precios del gas natural han aumentado, lo que es un incentivo para las ganancias de compañías como PetroChina. Asimismo, el gobierno chino está cambiando la normativa y permitirá que ingrese más capital privado a la industria, lo que ha llevado a que los analistas regionales predigan una convergencia del retorno de capital a largo plazo con las petroleras desarrolladas más importantes. Es el posible impulso más importante de los retornos de los accionistas.
- • Nuestro modelo cuantitativo es alcista respecto a Sinopec... con un pronóstico de retorno a 12 meses del 22%, conducido por los mejores principios de la refinería (ingresos del 9%) que compensan la debilidad provisoria de los productos químicos (ingresos del 18%). El conductor real a corto y largo plazo es el sector de la exploración y producción (E&P) (ingresos del 70%), y el último trimestre mostró un aumento del 64% respecto al trimestre anterior, aunque los ganancias operativas cayeron un 19%, ante las menores realizaciones y los mayores costes de exploración.
La producción de petróleo aumentó un 9% respecto al año anterior, por lo que la reciente debilidad de las ganancias operativas de E&P fue conducida por las mayores inversiones. A largo plazo, el panorama es bueno.
