I.- FUNDAMENTALES
1.-BCE y Fed
La desaceleración prolongada en la economía, la persistencia de riesgos a la baja en el comercio mundial y la revisión a la baja en las proyecciones de inflación, han derivado en un paquete de estímulos propuestos por el BCE que ha dispuesto entre otros, 20.000 millones de euros al mes desde el 1 de noviembre y de manera indefinida para compras de activos netos. El exceso de liquidez europeo, derivado de las enormes inyecciones económicas ejecutadas por el BCE a lo largo del tiempo, han servido para mitigar y ocultar inmensos desequilibrios entre los estados miembros, que en ciertos casos se niegan políticamente a la ejecución de las reformas consensuadas y convenientes necesarias, que garanticen la superación del origen estructural de esta problemática, que conduce inevitablemente al estatismo asociado al riesgo de una economía japonizada de largo plazo, soportada a partir de la receta a la vista, de crecimiento moderado tendiendo a bajo, bajos tipos de interés e inflación bajo el umbral del 2%.
Así las cosas, el margen de maniobra del Banco Central Europeo para hacer frente a la próxima crisis va a ser mucho más reducido, exponiendo una vez más como prioridad para Europa el acuerdo urgente de nuevos instrumentos de política fiscal.
Entre tanto, el aumento del gasto público y la utilización del músculo fiscal de países como Alemania, que de ser necesario aprobaría estímulos por una cifra cercana a los 50.000 millones de euros, beneficiando con esto al conjunto de la zona y contribuyendo al blindaje momentáneo de los efectos de la desaceleración en la región. Sin embargo, la dependencia de Alemania del renglón industrial automotriz, castigado en el 2018 por la inminente electrificación del sector, por la entrada de un nuevo modelo de negocio y por la implementación de nuevos estándares de procedimientos anti emisiones, da como resultado un presente condicionado por el escaso margen de maniobra de esta industria, ante un escenario de reajuste arancelario por parte de los EE.UU., que ligado con la ralentización de la economía mundial y las previsiones de recesión técnica dependientes de las lecturas de indicadores del 3T, ensombrecerían el paisaje del empleo en la Eurozona.
La Fed por su parte, bajando el cuarto de punto, guarda munición para salvaguardar la economía americana ante eventuales movimientos derivados de la incertidumbre, creada por el conflicto comercial y el riesgo geopolítico en medio oriente. La decisión respaldada por los indicadores económicos y proyecciones del PIB que viene del 2,2% en 2017, del 2,9% en 2018, esperando un 2,6% para 2019 y que el próximo 2020 derivado del cambio de ritmo global, proyecta un cierre entorno a 1,9%.
2.- PETRÓLEO
Otro factor de riesgo asociado al crecimiento económico, es la elevación de los precios del petróleo que hace una semana tendían a la baja debido a las proyecciones de la OPEP, que comunicó luego de su ultimo encuentro, que se espera un consumo de crudo en 2019 y 2020 menor de lo calculado hasta ahora, por la desaceleración del crecimiento económico causada por varios factores, pasando por la guerra comercial Chino Americana, por las incertidumbres del Brexit, por la posible recesión técnica Alemana, por un menor crecimiento de lo esperado en India China, Brasil y Rusia y por la crisis Argentina entre otros factores.
A pesar del pesimismo actuarial, la OPEP prevé para 2020, flanquear la barrera de consumo de los 100 millones bpd. Hoy el precio del petróleo tiende a subir, derivado de la inestabilidad reinante en el Golfo Pérsico, con Irán y los rebeldes Hutíes en Yemen por una parte y la coalición Arabe, EE.UU., los británicos y la liga europea por el otro, viviendo un escenario en el cual soplan vientos de guerra debido al posicionamiento defensivo de la coalición, derivado de los ataques perpetrados hace una semana en las instalaciones petroleras de Aramco en Arabia Saudita, más exactamente en Abqaiq, la mayor planta de refinamiento de crudo del mundo, y en el campo petrolero de Khurais, obligando a reducir la producción en casi un 50%, dando como resultado la caída inmediata del bombeo entorno a 5,7 millones de bpd, un aproximado del 5% del crudo que se extrae en el mundo.
3.- BREXIT
La tentativa de Boris Johnson de gestar un Brexit duro está legalmente descartada.
Los controles legislativos e institucionales funcionan en el Reino Unido y la aprobación de la ley anti Brexit duro aprobada por la oposición antes del cierre del parlamento, obliga al primer ministro a pedir una prorroga de no existir un acuerdo para el 19 de octubre.
El hipotético logro de un acuerdo, requeriría de una serie de trámites en la Cámara de los comunes y en la de los Lores para su aprobación y legalización, además del tramite de una ley que formalice el acuerdo frente a la ley Británica, posteriormente La U.E a través de la Eurocamara debería ratificar este acuerdo.
Todo este trámite es imposible de realizar en el lapso de tiempo comprendido entre el 17 y 18 de octubre fecha de celebración de la cumbre del Consejo Europeo y el 31 de octubre fecha limite para la salida del Reino Unido de la UE.
La celebración de elecciones para fin de 2019 o comienzos de 2020 se convierte en una cita clave para la continuación de la resolución del Brexit.
4.- CONFLICTO COMERCIAL EE.UU.-CHINA
Expectación entorno a la nueva ronda de conversaciones fijada para el comienzo de octubre por las dos partes actuando en representación de los chinos, el viceprimer ministro Liu He y por parte de los americanos Steve Mnuchin y Robert Lighthizer. Sin cambios estructurales que valga la pena ilustrar, los invito a leer el análisis que hago al respecto publicado por Investing.com el 08/09/2019 titulado “La hora de la verdad para el EUR/USD".
1.- TÉCNICO EUR/USD – Gráfico adjunto.
Semanal: Múltiple soporte S1: en el nivel 1,0926, seguido en la línea de cortos por la boca del gap al nivel de S2: 1,0821 y cierre de gap en S3: 1,0779.
Último rechazo de precio en la línea de largos al nivel 1,1111 - Resistencia coincidente con Fibo 38 1,1113.
Movimiento lateral amplio 13 últimas sesiones entre los 1,1000 y 1,1075.
Diario: Posibilidad de ruptura del canal bajista en el nivel Fibo 38 – 1,1113. R.1: 1,1059 – R2: 1,1080 – R3: 1,1113 – R4: 1,1134 – R5: 1,1157.
2.- TÉCNICO DX – Gráfico adjunto.
Tendencia de fondo alcista.
Diario: Movimiento lateral amplio entre el soporte múltiple al nivel 97.736 y la resistencia múltiple al nivel 98.220.
3.- TÉCNICO ÍNDICE EURO.
Semanal: lateral amplio entre los 94,56 y los 95,60.
