A pesar de las tomas de beneficios que se produjeron durante la sesión, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses, yendo de menos a más, fueron capaces de cerrar el día con ligeros avances. Así, y como esperábamos, durante las primeras horas de la jornada los inversores aprovecharon las fuertes alzas que han experimentado muchos valores en los últimos dos días tomar realizar algunas plusvalías. Sin embargo, la fortaleza de sectores como el bancario, que siguió beneficiándose del repunte de las rentabilidades de los bonos y, sobre todo, del sector petrolero, que AYER fue uno de los que mejor comportamiento mantuvo, aprovechando el fuerte repunte del precio del crudo, permitió a los índices recuperar terreno a medida que avanzaba la sesión, para terminar en positivo.
Dos fueron los factores que AYER propiciaron el repunte de los precios del petróleo:
i) en su informe mensual, la Agencia Internacional de la Energía (IEA) dijo ayer que la sobreoferta de crudo estaba comenzando a descender debido a la fuerte demanda global –la revisó al alza; ver análisis en nuestra sección de Economía y Mercados- y al descenso de la producción de la OPEP y de otros productores
ii) el hecho de que los inventarios de crudo estadounidenses aumentaran la semana pasada menos de lo esperado y de que los de gasolinas bajaran mucho más de lo estimado; tanto unos como otros siguen condicionados por el cierre de refinerías que se produjo en el área de Houston tras el paso del huracán Harvey. Así, y a pesar de que el segundo factor es de tipo coyuntural, el primero de ellos puede ser relevante de cara a la evolución del precio de esta materia prima a partir de ahora. En este sentido, creemos que puede ser el momento de empezar a “mirar” e, incluso, de empezar a posicionarse nuevamente en el sector, tanto de forma directa, comprando acciones de petroleras, como de forma indirecta, adquiriendo participaciones en empresas que den servicio al sector. Entre nuestras apuestas en el sector destacaríamos a la francesa Total (FP-FR), a la española Repsol (MC:REP) y a la fracker estadounidense Diamondback Energy (NASDAQ:FANG) (FANG-US). Entre las compañías de servicios o proveedoras del sector, creemos que Tubacex (MC:TUBA) (TUB) puede ser una interesante apuesta siempre que se mantenga un horizonte inversor a largo plazo.
Por lo demás, comentar que AYER nuevamente los valores de corte defensivo se quedaron rezagados como consecuencia de la caída de los precios de los bonos y del consiguiente repunte de sus rentabilidades, ya comentado. Igualmente, el precio del oro volvió a ceder al perder los inversores el “apetito” por apuestas defensivas. Señalar, además, que AYER los valores relacionados con las materias primas y los metales no tuvieron un buen día, lastrados por la corrección que viene experimentando desde el pasado viernes el precio de algunos de estos productos, especialmente el del cobre. En los últimos meses los precios de estos activos han subido con mucha fuerza, no siempre apoyados en sus fundamentales, por lo que no debe extrañar que haya inversores, sobre todo los de corte más especulativo, que aprovechen el recorrido que han tenido para realizar beneficios. HOY esperamos que continúe esta tendencia, sobre todo tras la publicación en China de los datos de producción industrial y de inversión en activos de capital del mes de agosto, que han estado por debajo de lo esperado y que apuntan a una desaceleración de esta economía en el 2S2017.
En lo que hace referencia a la sesión de HOY, señalar que los inversores tienen dos importantes citas. Así, habrá que estar muy atentos a la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), en la que, a pesar de que no se esperan cambios ni en materia de tipos ni en relación a los programas de compra de activos en los mercados secundarios que está ejecutando la institución, si habrá que analizar en detalle tanto el resultado de la votación como el comunicado que emitan sus miembros tras la reunión. El fuerte repunte de la inflación en el Reino Unido, producto de la caída de la libra, está provocando un descenso de los salarios en términos reales, descenso que es muy perjudicial para la evolución del consumo privado al minar el poder adquisitivo de los británicos y, por tanto, el crecimiento económico. De esta forma el BoE se encuentra en una encrucijada, con la inflación en máximos multianuales y una economía que amenaza con estancarse.
La segunda “gran” cita del día es la publicación esta tarde en EEUU de los datos de inflación del mes de agosto –ver estimación en cuadro adjunto-. La debilidad de esta variable preocupa en la Reserva Federal (Fed) y puede llegar a condicionar su proceso de retirada de estímulos. No obstante, se espera que el fuerte repunte de los precios de las gasolinas el mes pasado, producto del impacto del huracán Harvey en la región de Houston, que como hemos señalado ya obligó a cerrar casi el 25% de la capacidad de refino del país, provoque un incremento significativo de la tasa de inflación. De superar lo esperado por los analistas provocará nuevas ventas de bonos del Tesoro y la revalorización del dólar.
Para empezar, esperamos que HOY las bolsas europeas abran planas, ligeramente a la baja, con los inversores a la espera de comprobar qué es lo que hace y dice el BoE, así como de la publicación de los datos de inflación estadounidenses esta tarde.