Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan lo que parecía que iba a ser una tranquila típica sesión veraniega con “la crisis turca” en plena ebullición. Este fin de semana tanto el ministro de Finanzas turco, Berat Albayrak, como el propio presidente del país, Tayyiap Erdogan, han intentado, cada uno a su manera, reconducir la difícil situación por la que atraviesa la economía del país, situación que se vio agravada a finales de la semana pasada por los comentarios del BCE sobre la elevada exposición al país de algunos bancos de la Eurozona -los más expuestos son el BBVA (MC:BBVA), BNP Paribas (PA:BNPP) y Unicredit- y por las sanciones de carácter político, en forma de tarifas arancelarias al acero y al aluminio, impuestas por la Administración estadounidense. Así, y con objeto de evitar la huida en masa de inversores, algo que, por otra parte, ya llevaba tiempo ocurriendo, el ministro de Finanzas anunció un plan que comenzaría a implementarse HOY lunes, aunque el anuncio no precisó en qué consistirían estas medidas. Erdogan, sin embargo, mostró su cara más combativa, atacando a EE.UU. y amenazando con buscarse nuevos aliados y mercados. Además, y es por lo menos curioso que un presidente anuncie este tipo de cosas, negó la posibilidad de que el banco central de Turquía suba sus tasas de interés para evitar que la lira turca siga desplomándose.
Si bien es cierto que tanto el BCE como las sanciones estadounidenses han propiciado el reciente desplome de la divisa turca, esta moneda lleva ya meses depreciándose, penalizada por la fortaleza del dólar y, sobre todo, por el intervencionismo del Gobierno de Turquía en la política monetaria del país, lo que ha puesto en duda la independencia de su banco central, algo agravado en los últimos meses por nombramientos endogámicos que no han hecho sino alarmar aún más a los inversores. Está por ver hasta qué punto la crisis turca se vuelve “contagiosa” y se extiende a otras economías en vías de desarrollo.
De momento, este tema ha hecho pasar a un segundo plan la “guerra comercial” que mantienen EE.UU. y China, que puede agravarse a finales de agosto y principios de septiembre si finalmente la Administración Trump opta por extender las nuevas tarifas a un mayor volumen de las importaciones procedentes de China, convirtiéndose en el mayor factor de riesgo para los mercados. Así, el viernes se pudo observar una evidente huida de los inversores hacia activos de menor riesgo, activos considerados tradicionalmente como refugio, como el dólar estadounidense, el yen japonés, y los bonos alemanes y estadounidenses. En esta ocasión el euro, que se encuentra a su nivel más bajo frente al dólar en trece meses, no ha ejercido de refugio al considerar los inversores que la crisis turca afecta directamente a varias de las principales entidades de crédito de la Zona Euro. En este sentido, señalar que el viernes fue el sector bancario el más castigado en bolsa, lastrando con su comportamiento la evolución de los principales índices bursátiles de la región, algo que entendemos va a continuar cuando abran las plazas europeas esta mañana, y que se ha visto reflejado en la caída que han experimentado esta madrugada los índices asiáticos, con el Nikkei japonés a la cabeza -la fortaleza del yen suele impactar negativamente en este mercado, en el que cotizan muchas compañías orientadas a la exportación-.
Por lo demás, señalar que la agenda macro de la semana será moderadamente intensa, destacando la publicación de las segundas estimaciones de los PIBs del 2T2018 de la Eurozona y de Alemania, mañana martes, así como de las lecturas finales de julio de los IPCs de Alemania (martes), Reino Unido (miércoles) y Zona Euro (viernes). Además, y en EE.UU., el miércoles se darán a conocer las cifras de las ventas minoristas y de la producción industrial de julio, mientras que el viernes se publicará la lectura preliminar del mes de agosto del índice de sentimiento de los consumidores. Por su parte, MAÑANA de madrugada conoceremos los datos de las ventas minoristas y de la producción industrial de China, correspondientes al mes de julio.
En lo que hace referencia a la temporada de resultados, señalar que en Wall Street ésta está dando sus últimos estertores, destacando la publicación en los próximos días de varias importantes compañías del sector de la distribución minorista, uno de los más castigados este año en el mercado de valores estadounidense. Así, conoceremos las cifras trimestrales de Macy’s (NYSE:M), JC Penney (NYSE:JCP) y de Home Depot (NYSE:HD). Además, dos importantes tecnológicas, Cisco (NASDAQ:CSCO) y NVIDIA (NASDAQ:NVDA), darán a conocer sus cifras. En este sentido, destacar que a pesar de que muchas compañías de este último sector han seguido dando a conocer fuertes crecimientos en sus ventas y en sus beneficios, en muchos casos no han evitado una negativa respuesta por parte de unos inversores que comienzan a dudar de las exigentes valoraciones que presentan muchas de estas compañías, así como de la capacidad de algunas de ellas de seguir creciendo a las elevadas tasas a las que lo han venido haciendo en el pasado reciente.
En Europa, por su parte, compañías como la danesa Vestas (CO:VWS), la suiza Swisscom (SIX:SCMN), la alemana Wirecard (DE:WDIG) y la británica Kingfisher (LON:KGF) publicarán sus cifras trimestrales. Habrá que estar atentos especialmente a los de la primera, ya que siempre suelen impactar en el comportamiento bursátil de su principal competidor, Siemens Gamesa (MC:GAM) (SGRE).
Por tanto, esperamos una semana difícil en las bolsas europeas, en la que la “crisis turca” se convertirá en la principal referencia de los pocos inversores “en activo”. Para empezar, esperamos una apertura HOY claramente a la baja de las bolsas europeas, ya que las manifestaciones de los principales líderes turcos, que hemos comentado, entendemos que no servirán para calmar a los mercados financieros de la Zona Euro. Veremos si las medidas que se espera adopten HOY las autoridades monetarias y económicas turcas sirven para sostener la divisa local y tranquilizar a los inversores, evitando que continúe la fuga de los mismos del país.