Los mercados de valores europeos inician una nueva semana en la que la reunión que mantendrá el jueves el Consejo de Gobierno del BCE será la principal referencia. Cabe recordar que tras publicar, la agencia Bloomberg hace un par de semanas, que el BCE estaría dispuesto a ir reduciendo mensualmente el importe de su programa de compra de activos, los mercados de bonos y de renta variable de la región se tensionaron mucho. La agencia, que citaba fuentes internas del Consejo de Gobierno, no aclaraba si el BCE tenía o no intención de prolongar más allá del mes de marzo de 2017, cuando vence oficialmente, el mencionado programa, pero sólo el hecho de mencionar la posibilidad de que éste se acabe “hizo mucho daño” a unos mercados que se han convertido en verdaderos adictos a la liquidez que viene proveyendo desde hace años el banco central de la región del euro. Es por ello que la reunión del Consejo de Gobierno del BCE y la posterior rueda de prensa que celebrará su presidente, el italiano Draghi, monopolizarán la atención de los inversores. El escenario que manejamos es el de un Draghi que mantendrá su discurso de que la máxima autoridad monetaria de la región hará todo lo que haga falta, de ser necesario, para impulsar la inflación hasta el objetivo de cerca del 2%. Es por ello que descartamos cualquier mención a un posible final del programa de compra de activos. Es más, algunos agentes del mercado esperan que Draghi concrete si éste se extenderá más allá del mes de marzo, algo que nosotros no creemos que vaya a aclarar en esta reunión. Sí es posible que Draghi se muestre más optimista respecto a la evolución de la inflación, aunque el comportamiento de esta variable va a depender en gran medida de cómo se comporte el precio del crudo en los próximos meses. También es muy probable que Draghi aclare cómo va a hacer frente el BCE al problema que se le plantea para poder seguir implementando su programa de compra de activos por la escasez de bonos en el mercado. En este sentido, señalar que quizás sea éste el único tema que Draghi intente aclarar a los mercados. Es por ello que creemos que el impacto de la mencionada reunión del Consejo de Gobierno del BCE, salvo sorpresa, no va a tener demasiado impacto en el comportamiento de la renta variable europea a pesar de la expectación que está generando.
Por otro lado, y sin dejar de hablar de bancos centrales, creemos muy relevante comentar las manifestaciones del pasado viernes tanto de la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, como del Gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), el canadiense Mark Carney. En ambos casos dejaron constancia de la posibilidad de que ambos bancos centrales decidan dejar “calentarse” a la economía, permitiendo que la inflación vaya más allá del objetivo del 2% marcado, con la intención de lograr que la recuperación económica sea una realidad. Este repentino cambio de discurso de Yellen –el de Carney está muy relacionado con el impacto negativo que en la economía del Reino Unido puede terminar teniendo un brexit “duro”- creemos que no es incompatible con el hecho de que la Fed suba tipos en diciembre pero sí indica que el proceso de incremento de tipos puede ir incluso más lento de lo que espera el mercado actualmente. En los próximos días habrá más intervenciones de miembros de la Fed, aunque mucho nos tememos que sólo servirán para “confundir” aún más a los mercados.
Por lo demás, señalar que esta semana comenzará a coger ritmo la temporada de presentación de resultados trimestrales en Wall Street –HOY publicarán, entre otras compañías, Bank of America (NYSE:BAC), Netflix (NASDAQ:NFLX) y United Continental-. Además, y ya en Europa, muchas compañías publicarán sus cifras trimestrales –destacaríamos a las alemanas SAP (NYSE:SAP) y Daimler (DE:DAIGn) el viernes- o adelantarán la marcha de sus ventas en el trimestre –es el caso de las compañías francesas Michelin (PA:MICP), Danone (PA:DANO) o Carrefour SA (PA:CARR)- o sus datos operativos del trimestre –las grande compañía mineras BHP Billiton (LON:BLT) y Rio Tinto PLC (LON:RIO)-. También en la Bolsa española se iniciará de forma oficiosa la temporada de presentaciones con los de Enagás (MC:ENAG) (ENG), que se darán a conocer MAÑANA (T:9202). Además, el miércoles publicará los suyos Vidrala (MC:VID); el jueves Atresmedia (A3M) y Bankinter (MC:BKT); y el viernes en principio el Grupo Prisa (MC:PRS). Habrá que estar atentos a las cifras que publiquen y a lo que adelanten sus gestores sobre el devenir de sus negocios, que es lo que creemos más interesa en estos momentos a los inversores dado lo complejo del escenario político y económico al que se enfrentan la cotizadas en la mayoría de los mercados.
Por último, comentar que la semana no tendrá una agenda macro muy relevante, destacando la publicación en la Zona Euro del dato definitivo del IPC de septiembre HOY, y en EEUU de algunas cifras sobre la evolución del mercado residencial como las de ventas iniciadas en septiembre (miércoles) o las ventas de viviendas de segunda mano el mismo mes (jueves).
Para empezar la semana, señalar que esperamos que las bolsas europeas lo hagan a la baja, siguiendo la estela dejada el viernes por Wall Street, mercado en el que sus principales índices perdieron todo lo avanzado durante las primeras horas de la sesión para cerrar prácticamente planos. Durante la jornada los bancos italianos y alemanes retomarán protagonismo tras el anuncio de fusión entre el Banco Popolare (MI:BAPO) y la Banca Popolare di Milano; el intento del UniCredit (MI:CRDI) de vender el 30% que posee en el Bank Pekao; el estudio por parte del Consejo de la Banca Monte dei Paschi di Siena (MI:BMPS) de la propuesta de capitalización que ha recibido recientemente; y, en el caso de la banca alemana, la negativa del Gobierno alemán de participar en un hipotético rescate del Deutsche Bank (DE:DBKGn), entidad que está estudiando una nueva estrategia en el mercado estadounidense, estrategia que puede pasar por la retirada parcial en algunas área de negocio. De cómo reaccionen en bolsa todas estas entidades va a depender en gran medida el comportamiento del sector bancario europeo en el día de HOY, así como de los principales índices bursátiles de la región.