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La espera por Trump mantiene a los inversores al margen del mercado

Publicado 27.02.2017, 08:43
Actualizado 14.05.2017, 12:45

Los mercados bursátiles europeos y estadounidenses afrontan una semana intensa en lo que hace referencia a la publicación de cifras macroeconómicas y resultados empresariales, aunque será la intervención mañana (T:9202) del presidente de EE.UU., Donald Trump, ante el Congreso estadounidense (Estado de la Unión) la cita más relevante para los inversores.

Como venimos indicando desde hace semanas, la reacción alcista de la renta variable occidental desde las elecciones presidenciales estadounidenses ha estado apoyada en las expectativas generadas por la agresiva agenda fiscal del, primero candidato y posteriormente presidente de EE.UU., Trump.

Así, sus promesas de desregularización, de fuertes inversiones en infraestructuras y de rebajas impositivas para los particulares y para las empresas elevaron las expectativas de crecimiento económico y de inflación de los inversores, que han venido apostando claramente por un escenario “reflactario”. No obstante, ese escenario tiene que “coger forma”, materializarse, para que las recientes alzas de los mercados de valores puedan justificarse.

Es por ello que lo que anuncie mañana Trump en su intervención ante las dos cámaras del Congreso estadounidense será muy relevante para el comportamiento a corto plazo de las bolsas. En este sentido, destacar que tan importante será el contenido de su agenda fiscal como el calendario de implementación de la misma.

Recientes encuestas entre casas de análisis sitúan el inicio de la aplicación práctica de las medidas a principios de 2018 por lo que cualquier modificación en la agenda, anticipando o retrasando dicha implementación, tendrá un impacto directo en el comportamiento de los mercados financieros mundiales, desde los de divisas hasta los de renta fija y los de renta variable.

Pero además la semana será muy intensiva en lo que a la publicación de cifras macro hace referencia. En este sentido, señalar que mientras la renta variable “ha venido celebrando”, más en EE.UU. que en Europa, el hecho de que las economías occidentales han comenzado el año con fuerza, la incertidumbre política se ha convertido en un lastre para estos mercados, más en Europa que en EE.UU. De ahí la relevancia de las cifras y de los indicadores macro que se darán a conocer esta semana, ya que cualquier indicio de que el crecimiento económico de estos países se puede estar desacelerando por esta incertidumbre supondría un golpe duro para las bolsas, más aún teniendo en cuenta que las incertidumbres políticas siguen presentes y es muy posible que vayan a más en los próximos meses.

Así, en EE.UU. Trump genera un fuerte rechazo entre una parte importante de la población, no tanto por su agenda, que es aprobada por una mayoría significativa de estadounidenses, sino por sus formas estridentes. Mientras, en Europa además de la “batería” de elecciones que se llevarán a cabo en los próximos meses, Holanda, Francia y Alemania, factores como el brexit y la “crisis griega” siguen muy presentes en la mente de los inversores, algo que se sigue plasmando más en los mercados de bonos –la rentabilidad del bono 10 años alemán ha vuelto a descender por debajo del 0,20%- que en las bolsas, aunque éstas distan mucho de mostrar la “alegría” de las estadounidenses.

Así, en los próximos días habrá que estar atentos a la publicación en Europa y EE.UU. de los índices adelantados de actividad del mes de febrero de los sectores de las manufacturas (miércoles) y de los servicios (viernes); a la segunda lectura del PIB estadounidense del cuarto trimestre de 2016 (martes); y a la lectura preliminar de febrero de la inflación en Alemania (miércoles) y en la zona euro (jueves), entre otros muchos indicadores que iremos comentando a lo largo de los próximos días.

Además, durante la semana intervendrán en distintos simposios y conferencias varios miembros de la Reserva Federal estadounidense (Fed), entre ellos su presidenta, Janet Yellen (viernes). Todo apunta a que la Fed aprovechará el actual momento por el que atraviesan la economía de EE.UU. y los mercados financieros para subir sus tipos de interés en 25 puntos básicos. Lo que no está todavía claro es si lo hará en marzo, en mayo o en junio. Es por ello que las distintas intervenciones mencionadas serán seguidas muy de cerca por los inversores para poder determinar cuándo volverá a actuar la Fed.

Por último, y en lo que hace referencia a la temporada de publicación de resultados empresariales, señalar que mientras en Wall Street está casi finalizada en Europa todavía quedan muchas compañías por dar a conocer sus cifras. Para empezar, y en la bolsa española, hoy publicarán sus resultados del ejercicio 2016, entre otras compañías, Almirall (MC:ALM), Ferrovial (MC:FER), Ence (MC:ENC), Meliá Hotels (MC:MEL) y Sacyr (MC:SCYR).

Por tanto, semana “completa” en las bolsas occidentales, que esperamos se inicie hoy ligeramente al alza en Europa, mercados que seguirán así la estela dejada el viernes por el mercado estadounidense que giró bruscamente al alza en la última hora de la sesión, lo que permitió a los índices cerrar ligeramente en positivo.

No obstante, creemos que muchos inversores optarán hoy por mantenerse al margen de los mercados, a la espera de conocer qué es lo que dice -y cómo lo dice- mañana Trump en su primera intervención ante la totalidad del Congreso de EE.UU..

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