En una sesión de escasas referencias macro y empresariales, los inversores optaron ayer por aprovechar los recientes recortes experimentados por los valores de los sectores tecnológicos y de materias primas para incrementar posiciones.
Así, y tal y como esperábamos que ocurriera, los valores tecnológicos, que la semana pasada sufrieron importantes tomas de beneficios, fueron ayer los que mejor lo hicieron, especialmente en la bolsa estadounidense, donde los valores del sector, liderados por Apple (NASDAQ:AAPL) y por los semiconductores, rebotaron con fuerza. En este mercado también destacó el buen comportamiento de los valores del sector biotecnológico, sector que lleva meses sin tener el “favor” de los inversores y que creemos ofrece interesantes oportunidades.
De esta forma, el “crecimiento” de resultados que tanto buscan los inversores se concentra principalmente en estos dos sectores de actividad: el tecnológico y el biotecnológico. Si bien es cierto que conviene “separar el trigo de la paja”, entendemos que a pesar de las valoraciones exigentes de muchos de estos valores todavía hay oportunidades muy atractivas en ambos sectores.
Por lo demás, tanto en los mercados europeos como en los estadounidenses los valores del sector del acero destacaron con fuertes subidas. En este sentido, señalar que estas compañías, que hace unos meses eran muy apreciadas por los inversores, también han caído en el ostracismo. No obstante, no somos tan pesimistas respecto a su evolución como parece que lo es el mercado.
En este sentido, señalar que compañías como ArcelorMittal (MC:MTS), Acerinox (MC:ACX) o Aperam (MC:APAM) mantienen buenas expectativas de resultados para el ejercicio, cotizando, además, con multiplicadores atractivos en relación al conjunto del mercado, siendo una interesante opción de inversión con un horizonte de medio plazo.
Por lo demás, señalar que el precio del crudo volvió a protagonizar una sesión de gran volatilidad, abriendo a la baja, recuperando terreno y volviendo a cerrar a la baja. Persisten las dudas sobre la capacidad de los miembro de la OPEP y de sus “aliados” no-OPEP para equilibrar el mercado del petróleo, algo que creemos que no se podrá determinar hasta que pase la temporada de mayor consumo de crudo en el hemisferio Norte, que está iniciándose en estos momentos
Si tras la misma los inventarios de crudo mundiales continúan a niveles elevados, ello creemos que forzará a estos productores a adoptar nuevas medidas cuando se vuelvan a reunir en noviembre. Hasta entonces la volatilidad del precio del petróleo condicionará mucho el comportamiento en bolsa de las empresas directa (petroleras) e indirectamente (compañías que dan servicio a las petroleras) relacionadas con esta materia prima. Es por ello que vemos complicado que a corto plazo este tipo de valores mejore en bolsa el comportamiento del conjunto del mercado.
Por otro lado, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que esperamos que continúe el buen tono de ayer en las bolsas europeas cuando abran esta mañana. En Asia el cierre de los mercados ha sido mixto, destacando el buen comportamiento de la bolsa japonesa, que siempre sale beneficiada de la debilidad del yen frente al dólar, debilidad que suele indicar que los inversores están dispuestos a incrementar sus posiciones de riesgo –la divisa japonesa es utilizada como activo refugio cuando aumenta la incertidumbre en los mercados-.
Por lo demás, señalar que la agenda macro del día es muy liviana, destacando únicamente la publicación en Alemania del índice de precios a la producción (IPP) del mes de mayo.
Finalmente, señalar que ayer se iniciaron formalmente las negociaciones entre el Reino Unido y sus socios en la UE para el brexit, negociaciones que se espera sean largas y complejas, más teniendo en cuenta la “crisis política” por la que atraviesa el Gobierno británico, lo que complica aún más un escenario ya de por sí complejo. A corto plazo no esperamos un gran impacto en los mercados de valores.
Sí habrá que estar atentos para comprobar si la economía del Reino Unido comienza a verse penalizada y, como se dijo en un principio que sucedería, se dirige a una recesión, algo que no se puede descartar del todo y que a medio plazo podría terminar penalizando a los valores españoles con más exposición a este mercado como Santander (MC:SAN), Telefónica (MC:TEF), Banco Sabadell (MC:SABE) (SAB), IAG (MC:ICAG) o Ferrovial (MC:FER), entre otras.